生意社：旺季不旺 4月銅價(jià)先漲后跌

　　走勢(shì)分析

　　生意社監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，4月份銅價(jià)先上漲后下跌，月初銅價(jià)為73670元/噸，月末銅價(jià)小幅上漲至74075元/噸，整體漲幅為0.55%，同比上漲4.45%。

　　據(jù)生意社期現(xiàn)圖顯示，4月，銅現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格，主力合約是兩個(gè)月后的預(yù)期價(jià)格，表明大家對(duì)銅價(jià)后市比較看好。

　　據(jù)LME庫(kù)存顯示，4月份銅庫(kù)存有所回升。

　　宏觀方面：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，3月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.5%，比上月下降0.7個(gè)百分點(diǎn)，低于臨界點(diǎn)，制造業(yè)總體景氣水平有所回落。由于國(guó)際形勢(shì)復(fù)雜，國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)面臨從未有過(guò)的壓力，宏觀風(fēng)險(xiǎn)仍存，有色金屬承壓明顯，價(jià)格波動(dòng)幅度加大。

　　供應(yīng)方面：3月以來(lái)，國(guó)內(nèi)多地出現(xiàn)疫情，市場(chǎng)在24小時(shí)核酸、高速路口現(xiàn)場(chǎng)做核酸等措施相繼出臺(tái)，物流不通暢，導(dǎo)致部分企業(yè)在廠在途庫(kù)存積壓。短期社會(huì)庫(kù)存將繼續(xù)增加，對(duì)原材料價(jià)格形成壓制。

　　需求方面：疫情對(duì)下游及終端消費(fèi)的影響將持續(xù)發(fā)酵。部分城市防控政策仍較嚴(yán)格，部分下游加工企業(yè)面臨原料不足，資金周轉(zhuǎn)困難等問(wèn)題，企業(yè)開(kāi)工率下滑，市場(chǎng)消費(fèi)受到明顯影響。

　　綜合以上情況看，歷來(lái)3至4月都是傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，而今年“金三銀四”并未出現(xiàn)。在國(guó)內(nèi)疫情持續(xù)干擾下，市場(chǎng)需求出現(xiàn)疲軟，多地物流運(yùn)輸受阻，下游加工企業(yè)開(kāi)工率遠(yuǎn)低于去年同期水平。國(guó)內(nèi)五一長(zhǎng)假前夕，下游終端預(yù)計(jì)有一波備貨需求，或?qū)︺~價(jià)格形成支撐，但是周末美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表鷹派，對(duì)價(jià)格形成壓制。綜合來(lái)看，市場(chǎng)不確定性依舊較高，5月份或疫情好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)銅價(jià)或震蕩偏強(qiáng)為主。

　　相關(guān)上市企業(yè)：江西銅業(yè)(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(yè)(000878)。