生意社：國(guó)內(nèi)刺激政策托底 5月份銅價(jià)先跌后漲

　　走勢(shì)分析

　　生意社監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，5月份銅價(jià)先下跌后小幅回升，月初銅價(jià)為73985元/噸，月末銅價(jià)小幅下跌至72700元/噸，整體跌幅為1.74%，同比下跌0.97%。

　　據(jù)生意社期現(xiàn)圖顯示，5月，銅現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格，主力合約是兩個(gè)月后的預(yù)期價(jià)格，主力基差變大，對(duì)于買(mǎi)入套期保值來(lái)說(shuō)，是利空。

　　據(jù)LME庫(kù)存顯示，5月份銅庫(kù)存處于高位，月末銅庫(kù)存有所回落。

　　宏觀方面：美聯(lián)儲(chǔ)5月加息50bp至0.75-1.0%，鮑威爾表示，未來(lái)兩次會(huì)議可能分別加息50bp，之后可能加息25bp，不考慮一次加息 75bp。5月后一周，央行開(kāi)始釋放降息政策，各地地產(chǎn)出招，后續(xù)或繼續(xù)迎來(lái)一些相關(guān)刺激政策。

　　供應(yīng)方面：本月大冶、紫金、赤峰云銅檢修，但是供應(yīng)有緩解的預(yù)期，一方面是方圓老線已經(jīng)復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)祥光5月21號(hào)投料，大海也將復(fù)產(chǎn)，5月份可能是銅產(chǎn)量低點(diǎn)，6月份電銅產(chǎn)量會(huì)出現(xiàn)修復(fù)。

　　需求方面：國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)，消費(fèi)仍然低迷，短期國(guó)內(nèi)需求受壓制，整體宏觀環(huán)境不利于銅價(jià)，后期疫情影響減弱疊加國(guó)內(nèi)刺激政策托底，或支撐銅價(jià)。

　　綜合以上情況看，5月份，美聯(lián)儲(chǔ)加息，美元連續(xù)走強(qiáng)，整個(gè)宏觀環(huán)境較差。再加上疫情反復(fù)，國(guó)內(nèi)整體消費(fèi)較低迷，供應(yīng)相對(duì)較寬松。隨著6月份疫情的逐步解封，物流逐步恢復(fù)，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，國(guó)內(nèi)刺激政策托底，下游企業(yè)或加速補(bǔ)庫(kù)，銅價(jià)會(huì)有小幅反彈。預(yù)計(jì)6月銅價(jià)或震蕩偏強(qiáng)為主。

　　相關(guān)上市企業(yè)：江西銅業(yè)(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(yè)(000878)。