生意社：供需雙弱 8月銅價溫和反彈

　　走勢分析

　　生意社監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，8月份銅價震蕩上揚，月初銅價為61571.67元/噸，月末銅價上漲至63808.33元/噸，整體漲幅為3.63%，同比下跌7.75%。

　　據(jù)生意社期現(xiàn)圖顯示，8月，銅現(xiàn)貨價格基本高于期貨價格，主力合約是兩個月后的預(yù)期價格，主力基差變大，對于買入套期保值來說，是利空。

　　據(jù)LME庫存顯示，8月份LME銅庫存相較7月份有所下跌，月末下跌到6月同期水平。

　　宏觀方面：7月國內(nèi)規(guī)模以上工業(yè)增加值、消費品零售和固定資產(chǎn)投資等數(shù)據(jù)全面不及預(yù)期，而房地產(chǎn)數(shù)據(jù)再度走弱創(chuàng)新低。8月全球能源危機愈發(fā)嚴峻，歐洲經(jīng)濟前景更不理想。但美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)也不理想，全球經(jīng)濟衰退。

　　供應(yīng)方面：7月全球銅冶煉活動減少，全球銅分散度指數(shù)從上月的46.7降至46.5。全球精煉銅產(chǎn)量仍存在一定干擾，一方面，歐洲能源供應(yīng)問題仍在發(fā)酵，疊加歐盟國家推行的天然氣消費削減計劃，銅冶煉開工率可能受影響降低；另一方面，國內(nèi)冶煉檢修活動雖然邊際減少，但部分銅產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)因限電而降低開工率的情況，精煉銅產(chǎn)量增長可能延續(xù)低于預(yù)期的表現(xiàn)，此外，廢銅產(chǎn)粗銅數(shù)量減少導(dǎo)致國內(nèi)冷料供應(yīng)偏緊，也制約了精煉銅產(chǎn)量增長。

　　需求方面：終端需求恢復(fù)不明顯，初級加工市場有所回暖。房地產(chǎn)端，因“停貸”及民營房企融資問題影響，市場信心不足，供需雙弱，前后端數(shù)據(jù)均不佳。家電板塊，內(nèi)外需雙弱，或難有較好表現(xiàn)。汽車板塊目前新能源汽車用銅占比不高，對整體需求拉動有限。

　　綜合以上情況看，8月，銅呈供需雙弱走勢，國內(nèi)收儲傳言刺激市場，銅價保持溫和反彈走勢。未來中美關(guān)系存在較大不確定性，9月21日美聯(lián)儲加息，市場情緒偏向保守，反彈行情仍然偏弱。9月國內(nèi)傳統(tǒng)旺季對銅價有一定支撐，預(yù)計銅價可能總體延續(xù)震蕩偏強走勢。

　　相關(guān)上市企業(yè)：江西銅業(yè)(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(yè)(000878)。