生意社：庫存增加 本周銅價小幅下跌（9.19-9.23）

　　一、走勢分析

　　如上圖顯示，本周銅價小幅下跌。截止本周末現(xiàn)貨銅報價63090元/噸，較周初的63550元/噸下跌0.72%，同比下跌8.71%。

　　銅周度漲跌圖

　　據(jù)生意社周度漲跌圖顯示，近三個月來，漲6跌6，近期銅價仍震蕩偏弱走勢為主。

　　宏觀方面：北京時間9月22日周四凌晨2點美聯(lián)儲如期公布9月利率決議，再次加息75個基點。美聯(lián)儲加息75個BP符合市場預期，美聯(lián)儲抗擊通脹決心不變。俄烏沖突繼續(xù)升級，通脹交易邏輯仍存加之歐洲馬上進入冬季，炒作能源危機的交易料重新開啟。宏觀目前多空交織，有滯漲風險。

　　供應(yīng)端：TC價格上行上游現(xiàn)貨供應(yīng)偏寬松。冶煉酸價格回落，帶動冶煉利潤下滑，精煉銅供應(yīng)釋放料放緩。進口銅盈利窗口關(guān)閉，受到臺風“軒嵐諾”影響，阻礙了進口的到貨入庫。

　　需求端：今年受房地產(chǎn)、疫情、出口等多因素影響，家電、電動工具等行業(yè)始終處于低迷階段。

　　庫存方面：9月22日上期所銅減少1260噸至6686噸。9月22日LME銅庫存增4775噸至122775噸。

　　綜上所述，宏觀偏空，供應(yīng)端寬松，“金九銀十”仍有期待，國慶節(jié)前關(guān)注補庫情況。國內(nèi)庫存低位，LME銅庫存近期大增。預計銅價短期維持寬幅震蕩走勢為主。

　　相關(guān)上市企業(yè)：江西銅業(yè)(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(yè)(000878)。