生意社：供給量低 2023年鎳市易漲難跌

　　一、走勢(shì)分析

　　如上圖顯示，2022年國(guó)內(nèi)鎳價(jià)一波三折，據(jù)生意社數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，2022年初鎳價(jià)154366.67元/噸，年末漲為234066.67元/噸，漲幅達(dá)51.63%。縱觀全年鎳的走勢(shì)來看，最高價(jià)在3月9日的310116.66元/噸，鎳價(jià)此番非理性的急漲急跌，主要是隨著LME庫存持續(xù)下降疊加俄 烏沖 突爆發(fā)，市場(chǎng)對(duì)俄鎳供應(yīng)擔(dān)憂下引發(fā)倫鎳擠倉事件，在交易所多種措施干預(yù)下鎳價(jià)逐漸回歸理性。

　　如上圖顯示，從生意社鎳現(xiàn)期對(duì)比圖來看，2022年鎳現(xiàn)期走勢(shì)基本一致，期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格非常接近。接近年末，價(jià)差擴(kuò)大，主力基差處于正值，對(duì)于買入套期保值來說，是利空。

　　二、行情分析

　　大幅拉漲（1-3月初）：1-3月份，隨著LME鎳庫存持續(xù)下降以及新能源汽車需求預(yù)期助推，鎳價(jià)逐步走高，疊加俄 烏戰(zhàn) 爭(zhēng)爆發(fā)，市場(chǎng)對(duì)俄鎳供應(yīng)憂慮燃起，鎳價(jià)進(jìn)一步上行，引發(fā)倫鎳擠倉事件。

　　回吐漲幅（3月初-7月底）：在交易所多種措施下，4月份鎳價(jià)逐漸企穩(wěn)，振幅縮窄。5月初-7月上半月，上海疫情期間新能源汽車鎳需求受挫，以及地產(chǎn)需求低迷，加上海外加息、美元走高，鎳價(jià)大幅下行，回吐此前全部漲幅。

　　鎳價(jià)重回高位（7月底-年底）：7月下半月至11月底，在印尼政府鎳產(chǎn)品出口征稅消息、俄鎳車間火災(zāi)，以及不銹鋼行情帶動(dòng)下，鎳價(jià)開啟反彈行情，重回高位。

　　鎳進(jìn)口量同比減少11.82%

　　2022年1-10月份我國(guó)累計(jì)進(jìn)口鎳礦砂及精礦3317.27萬噸，累計(jì)同比減少11.82%，其中自菲律賓進(jìn)口2774.99萬噸，同比下降18.83%。2022年我國(guó)鎳礦進(jìn)口量下降，除因菲律賓天氣干擾影響出口外，亦和我國(guó)鎳鐵廠減產(chǎn)，對(duì)鎳礦需求減少有關(guān)。2022年1-10月我國(guó)精煉鎳進(jìn)口量累計(jì)為13.08萬噸，累計(jì)同比減少37.46%。

　　全球鎳和中國(guó)鎳產(chǎn)量

　　全球精煉鎳總產(chǎn)能在100-120萬噸/年，近幾年來總產(chǎn)量維持在80-85萬噸附近，變動(dòng)幅度較小。2022年1-11月我國(guó)電解鎳產(chǎn)量累計(jì)為15.75萬噸，累計(jì)同比增加4.66%。

　　下游消費(fèi)

　　鎳的消費(fèi)主要集中在不銹鋼、電池、合金及電鍍等領(lǐng)域，其中不銹鋼仍是第一大消費(fèi)主力，消費(fèi)占比在66%左右，電池行業(yè)消費(fèi)量亦逐年增加，2022年消費(fèi)占比約10%，而合金、電鍍及其他領(lǐng)域消費(fèi)量相對(duì)穩(wěn)定。

　　下游不銹鋼走勢(shì)

　　據(jù)生意社價(jià)格監(jiān)測(cè)，年初不銹鋼價(jià)格16065元/噸，年底小幅下跌3.43%至15514.29元/噸，年內(nèi)最高價(jià)在3月9日的19373.33元/噸，最低價(jià)在8月31日的14705元/噸，震幅31.74%。據(jù)生意社比價(jià)圖顯示，不銹鋼和鎳的價(jià)格走勢(shì)基本一致，不銹鋼的價(jià)格隨著鎳價(jià)調(diào)整，幅度較鎳價(jià)相對(duì)平緩。

　　不銹鋼產(chǎn)量同比減少2.79%

　　 我國(guó)是第一大不銹鋼生產(chǎn)國(guó)，占全球總產(chǎn)量的56%左右。2022年1-11月份我國(guó)不銹鋼粗鋼產(chǎn)量累計(jì)為2897.73萬噸，累計(jì)同比減少2.79%，年內(nèi)因不銹鋼廠連續(xù)虧損，以及庫存累積，出現(xiàn)大幅減產(chǎn)現(xiàn)象。

　　新能源汽車高速增長(zhǎng)

　　 近年來，我國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷量保持高速增長(zhǎng)，對(duì)鎳的需求亦大幅增加。2022年1-11月，我國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷分別完成625.3萬輛和606.7萬輛，同比均增長(zhǎng)1倍。

　　綜上所述，2023年，鎳將持續(xù)維持存量低，供給量低的局面，形成鎳價(jià)易漲難跌的格局。而下游需求中新能源將有增速回落的預(yù)期，年后復(fù)工房地產(chǎn)端的需求將會(huì)抬頭，明年上半年不銹鋼的需求將會(huì)有一波回暖。鎳價(jià)格區(qū)間在150000-250000元/噸。