生意社：供需雙旺 銅價(jià)止跌回升

　　一、走勢分析

　　如上圖顯示，近一個(gè)月，銅價(jià)一直弱勢下跌，3月16日觸底后，現(xiàn)有止跌反彈之勢。截止21日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)67628.33元/噸，較3月16日低點(diǎn)上漲0.58%，同比下跌8.02%。

　　美元指數(shù)連續(xù)回落 宏觀面風(fēng)險(xiǎn)減弱

　　高盛預(yù)計(jì)美聯(lián)儲本周不會加息，互換合約押注美聯(lián)儲明年降息3%以上，美元指數(shù)連續(xù)回落。之前由于銀行業(yè)危機(jī)，市場在3月加息25BP和不加息之間來回?cái)[動(dòng)，但隨著相關(guān)監(jiān) 管 機(jī) 構(gòu)以及華爾街出手救助，預(yù)計(jì)歐美銀行業(yè)危機(jī)以及歐美央行議息會議對宏觀面的沖擊正在接近尾聲，宏觀面風(fēng)險(xiǎn)降低。

　　銅精礦供應(yīng)擾動(dòng)下降 供應(yīng)趨寬松

　　2月份的銅礦干擾事件已經(jīng)緩解，秘魯銅礦已全面恢復(fù)生產(chǎn)、Grasberg銅礦和巴拿馬Cobre Panama銅礦也在3月初恢復(fù)生產(chǎn)，銅礦供應(yīng)寬松仍是主旋律。2月中國銅冶煉廠開工率為84.87%。3月雖有3家冶煉廠有檢修計(jì)劃，但由于冷料供應(yīng)充足，預(yù)計(jì)不會影響精銅產(chǎn)量，3月冶煉廠開工率將進(jìn)一步提升，國內(nèi)精銅產(chǎn)量將延續(xù)增長態(tài)勢。

　　終端消費(fèi)持續(xù)修復(fù) 下游逢低采購增加

　　需求進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，銅下游開工普遍預(yù)期回升，2月漆包線、銅管、銅板帶、精銅桿開工率分別為69.81%、68.33%、74.17%、61.23%，預(yù)計(jì)3月環(huán)比都將回升。而且近期銅價(jià)重心回落，下游逢低采購增加原料庫存。

　　LME庫存處于低位

　　銅歷史價(jià)格對比圖

　　據(jù)生意社銅歷史價(jià)格對比圖顯示，近三年，3月份，銅沒有明顯的季節(jié)性旺季現(xiàn)象，除了2021年有上漲趨勢，其他年份都是下跌的。

　　總體而言，銅基本面呈供需雙旺格局，銅精礦供應(yīng)擾動(dòng)下降，國內(nèi)電解銅產(chǎn)量增加，但4月部分大型冶煉企業(yè)檢修，影響未來精銅供應(yīng)。終端消費(fèi)持續(xù)修復(fù)，銅下游開工普遍預(yù)期回升，企業(yè)逢低增加原料庫存。銅庫存?zhèn)}單低位，有所支撐。當(dāng)前宏觀面風(fēng)險(xiǎn)減弱，預(yù)計(jì)銅價(jià)或止跌回升，迎來小幅向上修復(fù)行情。

　　相關(guān)上市企業(yè)：江西銅業(yè)(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(yè)(000878)。