生意社：供強需弱 本周銅價震蕩下跌（4.17-4.21）

　　一、走勢分析

　　如上圖顯示，本周銅價震蕩下跌。截止本周末現(xiàn)貨銅報價68900元/噸，較周初的69950元/噸下跌1.5%，同比下跌8.03%。

　　銅周度漲跌圖

　　據(jù)生意社周度漲跌圖顯示，近三個月來，漲7跌5，近期銅價小幅震蕩走弱。

　　LME銅庫存

　　宏觀方面：美國上周初請失業(yè)金人數(shù)走高，疲軟的數(shù)據(jù)強化了可能走向衰退的預(yù)期。隨著5月議息會議的臨近，以及加息25個基點的預(yù)期不斷上升，并且市場也逐步開始定價美聯(lián)儲降息或晚于市場預(yù)期。

　　供應(yīng)端：隨著秘魯LasBambas礦恢復(fù)滿負(fù)荷運轉(zhuǎn)，拉美供應(yīng)擾動緩解，加工費止跌反彈，冶煉方面盡管有部分冶煉企業(yè)檢修，但原礦和冷料供應(yīng)充足，冶煉產(chǎn)量維持高位。

　　需求端：旺季過半，銅材整體開工未有超出季節(jié)性的表現(xiàn)，經(jīng)歷過三月份銅價下跌下游訂單短暫大增后，后續(xù)消費被提前透支，四月中旬以后新增訂單大幅走弱，未來進(jìn)入淡季后存在進(jìn)一步走弱的風(fēng)險。

　　綜上所述，銅供給增量的預(yù)期確定性要強于需求恢復(fù)的確定性，高價銅持續(xù)抑制需求表現(xiàn)，現(xiàn)貨端實際消費力恢復(fù)不及一季度，下游買興不旺，現(xiàn)貨交投僵持，銅庫存去庫有所放緩。整體來看，銅價短期內(nèi)上漲動力不足，價格維持寬幅震蕩為主。

　　相關(guān)上市企業(yè)：江西銅業(yè)(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(yè)(000878)。