生意社：5月需求淡季 銅價(jià)延續(xù)弱勢

　　一、走勢分析

　　生意社監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，5月份銅價(jià)震蕩下跌，月初銅價(jià)為67431.67元/噸，月末銅價(jià)下跌至65735元/噸，整體跌幅為2.52%，同比下跌9.46%。

　　據(jù)生意社期現(xiàn)圖顯示，5月份銅期貨價(jià)格普遍高于現(xiàn)貨價(jià)格，主力合約是兩個(gè)月后的預(yù)期價(jià)格，5月份銅整體看空。臨近月末，主力基差變小，對于買入套期保值來說，是利好。

　　據(jù)LME庫存顯示，5月份LME銅庫存小幅升高，壓制銅價(jià)格。

　　宏觀方面：英國央行宣布上調(diào)基準(zhǔn)利率25個(gè)基點(diǎn)至4.5%，并表示若通脹存在更加持有壓力，則需要進(jìn)一步收緊貨幣政策。美國4月成屋銷售總數(shù)428萬戶，環(huán)比下降3.4%，低于預(yù)期的-3.2%和前值的-2.6%，環(huán)比降幅為11年以來最大。美國債 務(wù)上限磋商無果陰云縈繞，經(jīng)濟(jì)前景堪憂，6月1日將無力兌現(xiàn)付款諾言而被迫違約，令全球風(fēng)險(xiǎn)偏好陷入恐慌。美聯(lián)儲(chǔ)官 員鷹鴿參雜，對6月是否加息持“不確定”態(tài)度，傳達(dá)出的信號(hào)模棱兩可。

　　供應(yīng)方面：5月銅整體供應(yīng)寬松，礦端近兩月幾無干擾，外礦的生產(chǎn)端和港口運(yùn)輸端問題陸續(xù)得到解決，銅精礦持續(xù)邊際寬松。剛果銅礦出口通道恢復(fù)、秘魯銅礦已恢復(fù)運(yùn)營且產(chǎn)量在3月份增加明顯，此外LME注冊倉單庫存仍在穩(wěn)步增長，對銅價(jià)造成較強(qiáng)影響。

　　需求方面：五月步入淡季，銅材企業(yè)開工率普遍低于去年同期，線纜企業(yè)新增訂單放緩，家電和電動(dòng)工具補(bǔ)庫表現(xiàn)欠佳，漆包線行業(yè)訂單下滑。中下游逢低補(bǔ)庫，有畏跌心理，只按需采購，不做過多原料和產(chǎn)成品庫存。

　　綜合以上情況看，5月份，銅供應(yīng)充足，需求較淡，銅整體表現(xiàn)欠佳。臨近月末，美債 務(wù)上限談判樂觀提振股市走高，也緩解市場對美國經(jīng)濟(jì)的放緩擔(dān)憂，市場信心受到鼓舞，銅價(jià)反彈。但LME銅庫存持續(xù)增長，需求持續(xù)疲軟，對銅價(jià)上方構(gòu)成壓制。6月，仍是傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，預(yù)計(jì)6月銅價(jià)仍低位震蕩運(yùn)行為主。

　　相關(guān)上市企業(yè)：江西銅業(yè)(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(yè)(000878)。