生意社：供大于求 鎳價(jià)上半年震蕩下跌收官

　　一、走勢分析

　　如上圖顯示，2023年上半年，鎳價(jià)震蕩下跌，據(jù)生意社數(shù)據(jù)監(jiān)測，2023年，年初鎳價(jià)240400元/噸，年中為166616.67元/噸，下跌30.69%，同比下跌11.15%。恰好上半年最高點(diǎn)在年初，最低點(diǎn)在年中的6月27日166616.67元/噸，震幅30.69%。

　　如上圖顯示，從生意社鎳現(xiàn)期對比圖來看，2023年鎳現(xiàn)期走勢基本一致，且大部分時(shí)間，現(xiàn)貨價(jià)格高于主力合約價(jià)格。接近年中，主力基差處于正值，對于買入套期保值來說，是利空。

　　二、行情分析

　　先跌后漲（1月）：1月上旬，隨著青山電積鎳項(xiàng)目投產(chǎn)，鎳價(jià)高位回落；1月下旬，市場對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)充滿樂觀情緒，鎳價(jià)止跌反彈。

　　持續(xù)下跌（2月初至3月底）美聯(lián)儲鷹派言論和加息預(yù)期提振美元，鎳價(jià)承壓下行，海外銀行業(yè)危機(jī)引發(fā)的恐慌情緒助推鎳價(jià)進(jìn)一步走低。

　　再度下行（4月至5月底）鎳產(chǎn)業(yè)鏈二級市場部分品種出現(xiàn)虧損，疊加進(jìn)口鎳流入減少，4月上旬鎳價(jià)小幅反彈。4月中旬開始，隨著周邊商品價(jià)格大幅下挫，以及鎳供應(yīng)增加預(yù)期施 壓，鎳價(jià)再度下行。

　　底部寬幅震蕩（6月）6月上旬，供強(qiáng)需弱的基本面下，鎳價(jià)筑底震蕩為主。后宏觀回暖，受低庫存支撐以及其他商品反彈帶動，鎳價(jià)小幅回升。月末又因?yàn)?，多國加息，鎳價(jià)再次回落。

2023年1-5月鎳礦砂及其精礦進(jìn)口量（萬噸）

　　如上表所示，中國2023年1-5月進(jìn)口鎳礦總額約為1194.71萬噸，同比增加10.61%。2023年因鎳價(jià)格較低，鎳礦進(jìn)口量整體較去年有所上漲。

　　鎳供應(yīng)層面 面臨三座大山

　　今年上半年，鎳供應(yīng)層面，面臨三座大山。一是俄鎳，3月1日俄羅斯諾里爾斯克鎳公司被傳出正在以人民幣計(jì)價(jià)的方式向中國出售鎳，現(xiàn)貨價(jià)格定價(jià)采用上海期貨交易所和倫敦金屬交易所的混合價(jià)格，2022年諾鎳產(chǎn)量同比增長13%達(dá)到21.9萬噸，全球占比近7%。考慮到2月末開始，俄鎳被LME暫停注冊倉單，供應(yīng)壓力將進(jìn)一步向國內(nèi)轉(zhuǎn)移。二是從生產(chǎn)季節(jié)性來看，菲律賓雨季即將結(jié)束，中國自菲律賓的鎳礦進(jìn)口量季節(jié)性非常明顯，菲律賓鎳礦主產(chǎn)區(qū)的雨季一般從11月到次年的4月，菲律賓鎳礦出口量一般在8~9月份達(dá)到年內(nèi)峰值，10月份開始逐步下滑，11月份降幅明顯，12月份降至低谷。三是計(jì)劃內(nèi)產(chǎn)能增速仍高，中國和印尼今年高品位NPI產(chǎn)量增速高達(dá)15%，NPI傾向于大量過剩，2023年印尼NPI產(chǎn)量將達(dá)到140萬噸左右，同比增加20%。

　　下游不銹鋼走勢

　　據(jù)生意社價(jià)格監(jiān)測，2023年上半年，不銹鋼價(jià)格也呈震蕩下跌走勢，和鎳價(jià)格走勢基本一致。年初不銹鋼價(jià)格15500元/噸，年中大幅下跌11.57%至13707.14元/噸，年內(nèi)最低價(jià)在5月25日的13700元/噸，最高價(jià)在2月6日的16028.57元/噸，震幅14.53%。不銹鋼上半年由于需求不佳，再加上原料價(jià)格的走低，供應(yīng)充足等因素，價(jià)格跌跌不休。臨近年中，鋼廠6月排產(chǎn)較為謹(jǐn)慎，市場維持供需兩弱狀態(tài)，不銹鋼庫存壓力不大，鋼廠及貿(mào)易商主動降價(jià)意愿有有限，雖然原料鎳大幅下跌，但不銹鋼價(jià)格較堅(jiān)挺。

　　新能源數(shù)據(jù)亮眼

　　中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2023年5月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成71.3萬輛和71.7萬輛，環(huán)比分別增長11.4%和12.6%，同比分別增長53%和60.2%，市場占有率達(dá)到30.1%。2023年1-5月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成300.5萬輛和294萬輛，同比分別增長45.1%和46.8%，市場占有率達(dá)到27.7%。面對各項(xiàng)利好刺激的支持，5月新能源汽車數(shù)據(jù)延續(xù)增長趨勢，這對鎳價(jià)形成較為明顯的支撐。

　　LME鎳庫存

　　據(jù)上圖所示，LME鎳庫存一直處于低位，近期有小幅上漲。截止6月27日，LME鎳庫存39468噸，較年初下跌28.73%。

　　鎳價(jià)年度價(jià)格對比圖

　　據(jù)生意社近八年的年度價(jià)格對比圖顯示，2015-2022年中，除了2018下半年鎳價(jià)沒有上漲之外，其他年份，鎳價(jià)都是緩慢上漲的。

　　綜上所述，上半年，鎳供應(yīng)充足，傳統(tǒng)消費(fèi)行業(yè)依舊低迷，雖然新興行業(yè)數(shù)據(jù)尚可，但占比較小，對鎳價(jià)支撐有限。下半年，6-11月份都是菲律賓雨季，這期間鎳供應(yīng)預(yù)期有所減少，對鎳價(jià)有一定利好，但終端需求量改善難度大，傳統(tǒng)行業(yè)復(fù)蘇相對緩慢，鎳價(jià)止跌反彈動力不足。據(jù)生意社歷年價(jià)格規(guī)律顯示，一方面由于菲律賓雨季來臨；另一方面，9、10月傳統(tǒng)旺季的支撐下，下半年鎳價(jià)或比上半年鎳價(jià)稍好。但整體經(jīng)濟(jì)下行的大環(huán)境下，預(yù)計(jì)鎳價(jià)難有大幅度漲幅，價(jià)格在180000-200000元/區(qū)間震蕩。