生意社：供應(yīng)寬裕 8月銅價(jià)小幅下跌

　　一、走勢(shì)分析

　　生意社監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，8月份銅價(jià)先下跌后小幅上漲，月初銅價(jià)為70968.33元/噸，月末銅價(jià)下跌至69596.67元/噸，整體跌幅為1.93%，同比上漲8.11%。

　　據(jù)生意社期現(xiàn)圖顯示，8月份銅現(xiàn)貨價(jià)格普遍高于期貨價(jià)格，主力合約是兩個(gè)月后的預(yù)期價(jià)格，8月份銅整體看多。臨近月末，主力基差變小，對(duì)于買(mǎi)入套期保值來(lái)說(shuō)，是利好。

　　據(jù)LME庫(kù)存顯示，8月份LME銅庫(kù)存小幅上漲，處于今年較高位置。

　　美國(guó)7月CPI同比3.2%，預(yù)期3.3%，前值3%；核心CPI同比 4.7%，預(yù)期 4.7%，前值4.8%。中 國(guó) 央 行MLF利率和逆回購(gòu)利率分別下調(diào)15個(gè)和10個(gè)基點(diǎn)。8月份歐美國(guó)家的PMI數(shù)值低于市場(chǎng)預(yù)期，降低了市場(chǎng)對(duì)歐美央行進(jìn)一步加息的預(yù)期，并提升了明年可能降息的預(yù)期。

　　供應(yīng)方面：8月份，銅供應(yīng)維持寬裕。8月國(guó)內(nèi)冶煉集中檢修結(jié)束，僅有一家煉廠檢修，產(chǎn)量將恢復(fù)至偏高水平，但9月又將面臨集中檢修。進(jìn)口銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)TC回落，但依然處于高位，驅(qū)動(dòng)冶煉企業(yè)提高產(chǎn)能利用率。國(guó)內(nèi)電解銅供應(yīng)環(huán)比將增加，截止月末，國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量24.30萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.4萬(wàn)噸。

　　需求方面：傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，終端需求雖不旺盛，但仍具有韌性。電網(wǎng)部分訂單8月份集中交貨，提振行業(yè)開(kāi)工率；空調(diào)漸入淡季，消費(fèi)支撐轉(zhuǎn)弱；地產(chǎn)保交樓政策提振竣工數(shù)據(jù)，但前端數(shù)據(jù)仍然偏弱，面臨后繼乏力風(fēng)險(xiǎn)，仍然需要關(guān)注政策落地情況；電子需求緩慢復(fù)蘇。

　　綜合以上情況看，8月，銅供應(yīng)寬裕，需求尚可，庫(kù)存相對(duì)較高，銅價(jià)整體走勢(shì)較弱。臨近月末，國(guó)內(nèi)密集出臺(tái)刺激政策，央 行堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)、支持地方債 務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解、適時(shí)調(diào)整房地產(chǎn)政策，提振市場(chǎng)信心。但宏觀偏空干擾未消散，美聯(lián)儲(chǔ)鮑威爾主 席表示仍需進(jìn)一步加息來(lái)抗壓高通脹，進(jìn)而推升市場(chǎng)緊張氛圍，也進(jìn)一步壓制銅價(jià)的漲幅，因此短期銅價(jià)繼續(xù)受宏觀情緒波動(dòng)影響較大。但在低庫(kù)存和旺季支撐下銅價(jià)表現(xiàn)堅(jiān)挺，預(yù)計(jì)9月份銅價(jià)高位震蕩走勢(shì)為主。

　　相關(guān)上市企業(yè)：江西銅業(yè)(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(yè)(000878)。