生意社：本周銅價(jià)窄幅震蕩（11.20-11.24）

http://kingsuperfood.com 2023-11-24 · 生意社

　　一、走勢(shì)分析

　　如上圖顯示，本周銅價(jià)先漲后跌，窄幅震蕩。截止本周末現(xiàn)貨銅報(bào)價(jià)68661.67元/噸，較周初的68635元/噸上漲0.04%，同比上漲4.88%。

　　銅周度漲跌圖

　　據(jù)生意社周度漲跌圖顯示，近三個(gè)月來(lái)，跌5漲6，近期銅價(jià)反彈后小幅反彈。

　　LME銅庫(kù)存

　　據(jù)上圖顯示，LME銅庫(kù)存高位震蕩，現(xiàn)仍處于較高位置，現(xiàn)略有走低。

　　宏觀(guān)方面：美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策節(jié)奏依舊對(duì)銅價(jià)走勢(shì)有較大的影響。美元指數(shù)與美債收益率在11月初有觸頂回落的跡象，支撐美元指數(shù)與美債收益率高位運(yùn)行的動(dòng)能——核心CPI亦出現(xiàn)持續(xù)走弱的趨勢(shì)。當(dāng)下美國(guó)居民的超額儲(chǔ)蓄即將在四季度消耗完畢，緊縮的金融環(huán)境逐漸會(huì)作用到居民資產(chǎn)負(fù)債表上的判斷，對(duì)銅價(jià)的壓制出現(xiàn)弱化跡象。

　　供應(yīng)端：礦端方面冶煉廠(chǎng)需求環(huán)比增加，檢修企業(yè)較少，大部分煉廠(chǎng)處于爬產(chǎn)增產(chǎn)進(jìn)程中，同時(shí)四季度復(fù)產(chǎn)企業(yè)包括白銀有色、中條山有色等；主要檢修企業(yè)主要為豫光金鉛、金川兩家，涉及粗煉產(chǎn)能50萬(wàn)噸。未來(lái)1-2月銅精礦需求邊際增加。而供應(yīng)方面剛果因工人10月下旬罷工事件，部分嘉能可以及洛鉬生產(chǎn)的銅面臨滯留風(fēng)險(xiǎn)。精銅方面國(guó)內(nèi)9月精銅產(chǎn)量101.2萬(wàn)噸，當(dāng)前冶煉廠(chǎng)生產(chǎn)利率較高，廠(chǎng)家維持滿(mǎn)產(chǎn)意愿強(qiáng)，預(yù)期年底前產(chǎn)能利用率仍然維持高位，產(chǎn)量延續(xù)增加態(tài)勢(shì)。全球主要銅礦面臨生產(chǎn)中斷加劇供應(yīng)憂(yōu)慮，對(duì)價(jià)格產(chǎn)生支撐。

　　需求端：上周精銅制桿開(kāi)工率74.02%，周環(huán)比下滑3.81個(gè)百分點(diǎn)；再生銅桿開(kāi)工率45.66%，周環(huán)比增加2.78個(gè)百分點(diǎn)。隨著消費(fèi)淡季的到來(lái)，下游消費(fèi)偏疲軟。國(guó)內(nèi)電網(wǎng)投資完成額回升。

　　綜上所述：終端需求受到年末線(xiàn)纜消費(fèi)及新能源消費(fèi)韌性的兜底，整體表現(xiàn)穩(wěn)定，彌補(bǔ)了淡季消費(fèi)帶來(lái)的部分拖累。人民幣對(duì)美元升值改善了金屬需求前景，一些資金在中國(guó)新一輪房地產(chǎn)刺激措施之前做多，也支持了銅價(jià)。國(guó)內(nèi)銅供應(yīng)充足，抑制銅價(jià)。預(yù)計(jì)短期銅仍維持震蕩走勢(shì)。