生意社：銅價(jià)暴漲逾2000元 北方銅業(yè)盤中漲停

　　一、走勢分析

　　生意社監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，4月8日，銅價(jià)強(qiáng)勢拉漲，單日上漲逾2000元，報(bào)75478.33元/噸，銅價(jià)今年自3月初開始拉漲，較3月初上漲9.7%，較年初上漲8.99%，創(chuàng)下近兩年新高。

　　隨著銅價(jià)的上漲，銅相關(guān)的股票也漲個(gè)不停，其中北方銅業(yè)從3月初開始發(fā)力，從5.2元的低位一路狂漲至11.61元，期間，經(jīng)歷4個(gè)漲停板，價(jià)格上漲123%。截止4月8日當(dāng)天，北方銅業(yè)盤中再次漲停，收盤稍有回落，單日漲幅7.6%。無獨(dú)有偶，江西銅業(yè)、銅陵有色、云南銅業(yè)等跟銅相關(guān)的股票，自3月起都呈上漲趨勢?？梢姡~價(jià)和他們的股價(jià)息息相關(guān)。

　　多重利好：

　　節(jié)假日外盤有色拉漲

　　清明節(jié)假期，除了黃金白銀價(jià)格大漲，國際有色金屬也大幅飆升，倫銅大漲2.99%，價(jià)格創(chuàng)近一年新高。

　　美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期

　　美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期推動(dòng)大宗商品價(jià)格飆升。美聯(lián)儲(chǔ)3月議息會(huì)議在保持聯(lián)邦基金利率不變的情況下，再次明確目前利率已處于本輪周期的高峰，今年將有望降息，且美聯(lián)儲(chǔ)暗示今年將有三次降息。在降息預(yù)期不斷刺激下，原油、黃金、有色等大宗商品價(jià)格也持續(xù)走強(qiáng)。

　　宏觀數(shù)據(jù)較好

　　我國3月制造業(yè)PMI超預(yù)期回升，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.8%，比上月上升1.7個(gè)百分點(diǎn)，高于臨界點(diǎn)，制造業(yè)景氣回升；非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)中，建筑業(yè)PMI為56.2%，比上月上升2.7個(gè)百分點(diǎn)；服務(wù)業(yè)PMI為52.4%，比上月上升1.4個(gè)百分點(diǎn)。驗(yàn)證經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，需求端預(yù)期升溫，并且隨著4月業(yè)績披露期，一些處于景氣周期底部區(qū)間或周期上行區(qū)間的周期品受到市場關(guān)注，推動(dòng)有色板塊整體上行。

　　2024年3月份全球制造業(yè)PMI為50.3%，較上月上升1.2個(gè)百分點(diǎn)，結(jié)束了連續(xù)17個(gè)月50%以下的運(yùn)行走勢，重回50%以上的擴(kuò)張區(qū)間。制造業(yè)回暖，對工業(yè)金屬銅、鋁、鉛、鋅、鎳等需求將有望構(gòu)成提振。

　　AI數(shù)據(jù)中心將成為銅需求新的增長點(diǎn)

　　摩根士丹利在最新報(bào)告中表示，隨著AI技術(shù)快速發(fā)展，銅需求將顯著增長，其中數(shù)據(jù)中心將成為銅需求新的增長點(diǎn)。大摩在報(bào)告中寫道，在2024年-2027年，全球數(shù)據(jù)中心對電力的需求將以18%的復(fù)合年增長率增長。數(shù)據(jù)中心的銅需求或?qū)?023年的每年20萬噸-50萬噸增長至2027年的50萬噸-120萬噸，復(fù)合年增長率達(dá)到26%。

　　到2027年，數(shù)據(jù)中心對銅的需求可能占到全球銅需求的3.3%（相比之下，電動(dòng)汽車的需求占比或僅為5.2%），這將推動(dòng)銅價(jià)上行， 并對全球銅市場產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

　　基本面：

　　供給端：隨著4月國內(nèi)冶煉企業(yè)開始檢修，產(chǎn)能釋放受到限制，再加上銅加工費(fèi)仍未止跌，未來可能還會(huì)有額外的減產(chǎn)動(dòng)作，這進(jìn)一步引發(fā)了市場對供應(yīng)緊張的擔(dān)憂。

　　需求端：終端消費(fèi)持續(xù)回升，整體“銀四”旺季的復(fù)蘇預(yù)期逐步上升。其中，電網(wǎng)累計(jì)投資增速處于歷史同期中性位置，空調(diào)內(nèi)銷和外銷排產(chǎn)均大幅增加，預(yù)計(jì)將帶動(dòng)銅桿和銅管等需求快速修復(fù)，同時(shí)海外供應(yīng)鏈重構(gòu)帶來了巨大增量市場，需求將持續(xù)改善。

　　LME銅庫存處于低位

　　據(jù)上圖顯示，近期，LME銅庫存處于低位。截止8日，LME銅庫存114275噸，較年初的165700噸下跌31.03%。

　　銅年度價(jià)格對比圖

　　據(jù)銅年度價(jià)格對比圖顯示，近五年，4月份銅價(jià)走勢大多向好。

　　后市預(yù)測：

　 高盛認(rèn)為，銅市場正處于一個(gè)重要的季節(jié)性拐點(diǎn)，精煉銅市場在第二季度庫存水平將逐步走低。在中國需求強(qiáng)勁、供應(yīng)持續(xù)受限的情況下，銅市場將逐步轉(zhuǎn)向供應(yīng)短缺格局，持續(xù)供應(yīng)短缺將支撐銅價(jià)，預(yù)計(jì)2024年底銅將漲至每噸10000美元，預(yù)計(jì)到2025年銅價(jià)將上漲65%！

　 整體來看，雖然美國3月份非農(nóng)數(shù)據(jù)漲勢亮眼，推動(dòng)美元和美國債券收益率攀升抑制銅價(jià)，但國內(nèi)3月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)較好，銅供應(yīng)端減少，需求旺盛，尤其AI數(shù)據(jù)中心將成為銅需求新的增長點(diǎn)，猶如給銅市注入“強(qiáng)心針”，如飛鷹般勇攀歷史高點(diǎn)。后續(xù)，隨著專項(xiàng)債、增發(fā)國債、超長期特別國債、PSL等廣義財(cái)政工具的落地，內(nèi)需有望繼續(xù)得到改善。高盛預(yù)計(jì)2024年底銅將漲至每噸10000美元，這意味著銅價(jià)還有7%的上漲空間。預(yù)計(jì)銅價(jià)短期仍強(qiáng)勁為主。

　　相關(guān)上市企業(yè)：江西銅業(yè)(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(yè)(000878)、北方銅業(yè)（000737）