生意社：4月不銹鋼&鎳價格先漲后跌

　　據(jù)生意社價格監(jiān)測，4月份，不銹鋼價格先上漲后小幅回調(diào)，截止月末，不銹鋼現(xiàn)貨價格13178.57元/噸，較月初上漲5.53%，同比下跌7.57%。上游鎳，和不銹鋼走勢一樣，4月份也是先上漲后小幅回調(diào)，截止月末，現(xiàn)貨鎳報價143583.33元/噸，較月初上漲9.69%，同比下跌25.74%。

　　宏觀面

　　美國3月CPI同比上漲3.5%，創(chuàng)2023年9月以來新高，核心CPI同比上漲3.8%，連續(xù)第三個月增速高于預(yù)期；美國3月PPI同比升2.1%，為2023年4月以來新高。連月升溫的通脹數(shù)據(jù)打擊了市場對美聯(lián)儲降息的預(yù)期，據(jù)CME美聯(lián)儲觀察顯示，今年首次降息的預(yù)計時間推遲到9月，且年內(nèi)僅降息兩次。

　　鎳基本面

　　供應(yīng)面

　　華 盛 頓和倫敦4月12日禁止金屬交易所接受俄羅斯新生產(chǎn)的鋁、銅和鎳，并禁止向美國和英國進口這些金屬。下旬，市場傳出鎳鐵收儲傳聞。菲律賓雨季已經(jīng)結(jié)束，當(dāng)前市場主要的擔(dān)憂還是在印尼鎳礦供應(yīng)問題，自3月18日印尼公布鎳礦 RKAB審批額已達(dá)1.5億濕噸量級超市場預(yù)期后，便再未有印尼RKAB審批進度的報道，當(dāng)前印尼市場鎳礦價格仍舊在高位，代表著供應(yīng)端隱憂仍在，疊加近期因地緣政治導(dǎo)致的海運費上漲等因素，短期內(nèi)供應(yīng)端的擔(dān)憂會將鎳價限制在較高的區(qū)間內(nèi)。

　　LME鎳庫存小幅上漲

　　據(jù)上圖所示，4月，LME鎳庫存先下跌后上漲，截止月末，LME鎳庫存77784噸，較月初上漲0.015%，較年初上漲21.24%。

　　需求端

　　不銹鋼現(xiàn)貨資源偏緊，但多為投機需求。硫酸鎳方面，頭部電池廠需求維持增量，二線電池需求總體向上。正極材料采購較為被動，上游挺價現(xiàn)象明顯，鋰鹽廠優(yōu)先賣貨給貿(mào)易商或者交倉。

　　不銹鋼基本面

　　供應(yīng)端：不銹鋼4月排產(chǎn)總體微增，300系微降。4月排產(chǎn)316.03萬噸，月環(huán)比增加0.1%，同比增加12.35%，其中：200系96.2萬噸，月環(huán)比增加3.29%，同比增加6.26%；300系167.4萬噸，月環(huán)比減少0.28%，同比增加17.7%；400系52.43萬噸，月環(huán)比減少4.13%，同比增加8.03%。目前產(chǎn)業(yè)利潤尚可，不銹鋼廠維持高位排產(chǎn)，部分工廠有所增產(chǎn)。

　　截止月末，不銹鋼庫存合計111.56萬噸，較月初下跌5%，其中，冷熱軋庫存都下跌。

　　需求端：需求端市場需求有所好轉(zhuǎn)，鎳生鐵受礦端成本支撐，原料采購需求持續(xù)存在，成交價呈現(xiàn)回升趨勢。 不銹鋼期貨庫存在16萬噸附近波動，基差為負(fù)。截止五一節(jié)前，期貨盤面價格維持在一個較高水平，下游都不急于節(jié)前采購，補庫操作進度緩慢，終端領(lǐng)域的表觀消費還處于低迷當(dāng)中。

　　綜上所述，自清明節(jié)后以來，有色板塊基本金屬均表現(xiàn)較大漲幅，盤面多頭情緒始終濃烈。鎳價由于原料供給趨于寬松在板塊內(nèi)處于明顯的弱勢，此輪受收儲傳聞影響，疊加清明節(jié)后鎳鐵、不銹鋼價格的上漲以及三元電池需求的復(fù)蘇，引發(fā)滬鎳補漲行情。從鎳自身基本面角度來看，全球供應(yīng)過剩的格局未變，2024年仍有一定體量新增電積鎳項目投產(chǎn)，若2024年中國和印尼電鎳的投產(chǎn)計劃全部兌現(xiàn)，純鎳的過剩幅度有望接近20%，精煉鎳產(chǎn)量延續(xù)增長，全球純鎳庫存延續(xù)累庫，后續(xù)隨著硫酸鎳環(huán)節(jié)的供需緩解，鎳價繼續(xù)上漲的空間受到限制。

　　而對不銹鋼而言，鎳礦資源緊張，鎳鐵價格上抬，原料成本高位為不銹鋼提供下方支撐；社會排產(chǎn)高位和需求回升不足或?qū)⒂绊戀Y源消耗；基于基本面利空因素影響，預(yù)計不銹鋼價格上漲或存壓力。