生意社：基本面利空承壓 7月PTA價(jià)格震蕩下行

　　根據(jù)生意社價(jià)格監(jiān)測(cè)顯示，7月國(guó)內(nèi)PTA市場(chǎng)行情走弱，截止7月29日市場(chǎng)均價(jià)在3554元/噸，較月初下跌1.47%，同比下跌36.42%。進(jìn)入7月新裝置投產(chǎn)、終端需求疲軟，供應(yīng)增加庫(kù)存高位，基本面利空承壓，價(jià)格震蕩下行，月末成本端支撐及終端需求逢低采購(gòu)，尾部呈小幅回暖。

　　工廠價(jià)格方面，逸盛石化公布7月PTA合同結(jié)算價(jià)在3570元/噸，較上月跌90元/噸；恒力石化7月PTA結(jié)算價(jià)為3528.07元/噸，8月預(yù)收款為3700元/噸；虹港石化7月PTA結(jié)算價(jià)為3528元/噸、8月PTA預(yù)收款為3800元/噸；珠海BP7月PTA結(jié)算價(jià)為3730元/噸，8月預(yù)收款為3800元/噸。

　　裝置方面，福海創(chuàng)450萬(wàn)噸PTA裝置7月9日降負(fù)運(yùn)行，7月14日恢復(fù)滿負(fù)荷。嘉興石化220萬(wàn)噸PTA裝置于7月12日晚間停車(chē)，計(jì)劃?rùn)z修2周左右。洛陽(yáng)石化32.5計(jì)劃7月底檢修。PTA開(kāi)工負(fù)荷由月初的92%下調(diào)至88%左右，但依然維持高位。新裝置恒力大連五號(hào)線250萬(wàn)噸，其中125萬(wàn)噸于6月28日投料、6月29日出產(chǎn)品、7月2日開(kāi)工負(fù)荷至90%。另一條生產(chǎn)線125萬(wàn)噸7月11日晚投料開(kāi)車(chē)，現(xiàn)整體負(fù)荷已達(dá)到九成。

　　當(dāng)前PTA加工費(fèi)在550元/噸以上，多數(shù)工廠裝置生產(chǎn)積極性不減，紛紛推遲檢修計(jì)劃。目前PTA裝置檢修計(jì)劃多集中于8月份，華彬石化140萬(wàn)噸/年裝置計(jì)劃于8月中下旬停車(chē)檢修，寧波臺(tái)化120萬(wàn)噸/年裝置預(yù)計(jì)于8月3日停車(chē)檢修半個(gè)月左右，上海亞?wèn)|石化70萬(wàn)噸/年裝置計(jì)劃8月底檢修3天。預(yù)期到8月份，PTA裝置按計(jì)劃?rùn)z修，開(kāi)工負(fù)荷會(huì)小幅下降。

　　庫(kù)存方面，PTA市場(chǎng)仍面臨著一定的供需矛盾，需求端支撐偏弱，庫(kù)存進(jìn)一步加大。PTA總庫(kù)存近幾個(gè)月一直徘徊在350萬(wàn)噸的歷史性高位，未來(lái)PTA庫(kù)存大幅去化的可能性較小，供需不平衡的局面將維持較長(zhǎng)的時(shí)間。目前PTA社會(huì)庫(kù)存不斷攀升，截至7月24日當(dāng)周，PTA社會(huì)庫(kù)存達(dá)395萬(wàn)噸，創(chuàng)歷史新高。

　　受OPEC+原油減產(chǎn)協(xié)議影響對(duì)油價(jià)形成支撐，目前制約原油繼續(xù)走高的因素仍是需求方面的擔(dān)憂，7月原油漲勢(shì)有明顯收窄，截至7月28日WTI主力合約收盤(pán)價(jià)格在41.04美元/桶，較月初上漲3.06%。PX外盤(pán)價(jià)格震蕩攀升，截至7月28日亞洲PX(CFR中國(guó))收盤(pán)價(jià)558美元/噸，較月初上漲3.14%。近期海外裝置已告一段落，正在逐步重啟，國(guó)內(nèi)開(kāi)工負(fù)荷基本持穩(wěn)，目前PX依舊處于虧損狀態(tài)。隨著裝置陸續(xù)恢復(fù)，PX庫(kù)存出現(xiàn)了明顯的累積，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存目前已經(jīng)接近250萬(wàn)噸的高位。

　　下游需求方面，聚酯裝置錦逸投產(chǎn)，聚酯產(chǎn)能上調(diào)10萬(wàn)噸/年。聚酯綜合開(kāi)工上升至87%以上。淡季特征顯著，外貿(mào)需求仍處于恢復(fù)期，訂單數(shù)量較少，終端紡織市場(chǎng)行情依舊清淡，紡織工廠原料采購(gòu)積極性不高，成交氣氛一般。同時(shí)，隨著夏季的逐漸深入，部分織造、印染企業(yè)進(jìn)入暑假模式，開(kāi)工一般，對(duì)上游產(chǎn)品出貨造成一定程度的消極影響。在紡織淡季背景下，江浙開(kāi)機(jī)率下調(diào)至55%附近，同比處于低位。對(duì)原料需求逐漸弱化，導(dǎo)致庫(kù)存不斷積累，高庫(kù)存成為通病，聚酯市場(chǎng)整體庫(kù)存集中在30-39天；具體產(chǎn)品方面，其中POY庫(kù)存至9-16天，F(xiàn)DY庫(kù)存至20-27天附近，而DTY庫(kù)存則至28-39天左右。臨近月底采購(gòu)，滌絲工廠普遍縮小優(yōu)惠力度，有較強(qiáng)的炒漲心態(tài)。

　　生意社分析師夏婷認(rèn)為，目前來(lái)看，原料原油、PX對(duì)PTA形成一定利好，但隨著國(guó)內(nèi)PX裝置檢修恢復(fù)，整體供應(yīng)壓力加大，PX將呈現(xiàn)加速累庫(kù)的狀態(tài)，面臨累庫(kù)甚至脹庫(kù)的困境，因此未來(lái)PX價(jià)格承壓，成本端支撐將減弱。同時(shí)，PTA開(kāi)工、庫(kù)存均維持高位，在終端淡季背景下供需矛盾難以改善，預(yù)計(jì)8月初行情將走弱為主。進(jìn)入8中下旬PTA裝置檢修增多，庫(kù)存壓力或?qū)p少，另外終端紡織市場(chǎng)迎來(lái)訂單的恢復(fù)，將在一定程度上提振上游市場(chǎng)，因此預(yù)計(jì)8月PTA行情呈“V“型走勢(shì)。