生意社：成本端走弱預(yù)期 2022年滌綸長絲市場將如何演繹？

2021年滌綸POY月漲跌情況

　　根據(jù)生意社價格監(jiān)測顯示，今年滌綸長絲市場行情維持震蕩上行運行，全年滌綸FDY(150D/96F)漲24.65%，POY(150D/48F)漲21.87%，DTY(150D/48F低彈)漲14.01%。

　　1月到3月中旬，受原油受國內(nèi)疫情影響，多地實行原地過年政策，春節(jié)前對節(jié)后需求樂觀預(yù)期，下游投機性需求增加，疊加原油大漲成本端提振，助推價格上漲。之后，隨著原料價格炒作上漲至高位，加上節(jié)后實際需求一般，節(jié)前透支一部分需求，導(dǎo)致下游投機性備貨積極性下降，價格出現(xiàn)回落；7月在原料提振短暫反彈后，因季節(jié)需求訂單偏弱8月出現(xiàn)回落，9月中旬開始受原料再次拉漲明顯利好支撐下，于10月底到達年內(nèi)最高價；最后在雙控及需求偏弱影響下，價格出現(xiàn)下跌。

　　2021年主要是受到成本提振，預(yù)計進入2022年滌綸長絲市場仍存在較多利空因素，具體來看：

　　供應(yīng)將持續(xù)增加

　　近年來，我國滌綸長絲行業(yè)產(chǎn)能持續(xù)擴張。滌綸長絲產(chǎn)能逐年增長，截止2020年總產(chǎn)能達4326萬噸。據(jù)了解，2021年滌綸長絲年內(nèi)供應(yīng)持續(xù)增加，滌綸長絲267萬噸/年。

2021年國內(nèi)滌綸長絲新增產(chǎn)能情況

　　總體看滌綸長絲年內(nèi)供應(yīng)持續(xù)增加，年內(nèi)聚酯產(chǎn)能410萬噸/年，其中滌綸長絲267萬噸/年，占65.12%，滌綸長絲產(chǎn)能增速8.21%。具體看，產(chǎn)能投放主要集中在下半年，但8-10月份內(nèi)受國家雙控政策影響，滌綸長絲產(chǎn)能投放出現(xiàn)空白期。2022年，據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，國內(nèi)新增滌綸長絲產(chǎn)能500余萬噸，考慮到目前國家雙控政策及疫情等因素將影響產(chǎn)能投放進度，因此預(yù)計2022年實際有效投放產(chǎn)能在250-300萬噸附近，同比增幅7.8%附近。我國東南沿海地區(qū)龍頭企業(yè)之間競爭將進一步加劇，行業(yè)集中度也將進一步提升，產(chǎn)業(yè)鏈配套將更加完善。但下游需求增速或放緩，未來供應(yīng)過剩依舊是一大難題。

　　成本支撐將減弱

　　2021年原油一路高歌猛進，震蕩上漲，創(chuàng)近幾年新高。據(jù)生意社監(jiān)測，WTI原油從年初的48美金上沖到10月下旬的80美金上方，年尾震蕩回落調(diào)整。2021年WTI年度總體漲幅達55.39%，布倫特原油漲幅在50.65%。2021年油價上漲的核心邏輯基本與疫情演變趨勢高度相關(guān)，另外，通脹預(yù)期宏觀背景下，供應(yīng)收緊和經(jīng)濟復(fù)蘇也為油價上行提供了動力。但2022年全球原油供應(yīng)會繼續(xù)增長，向疫情以前水平靠攏。伊核協(xié)議重啟談判，伊朗原油或重回市場，OPEC也正常執(zhí)行增產(chǎn)計劃，多國釋放戰(zhàn)略庫存造成供應(yīng)邊際增量引發(fā)較大供應(yīng)壓力。另外，Omicron變異毒株對原油需求潛在影響，全球原油供需格局轉(zhuǎn)弱。預(yù)計2022年原油市場整體供應(yīng)端利空，下行驅(qū)動較強。

　　PTA處于歷史上第二輪快速擴能周期中，PTA年度產(chǎn)能、產(chǎn)量均創(chuàng)歷史新高。截至2021年年底PTA產(chǎn)能名義產(chǎn)能為7122萬噸，剔除長期停車的產(chǎn)能，有效產(chǎn)能為6442萬噸，產(chǎn)能過剩程度日益嚴(yán)峻，隨著國內(nèi)產(chǎn)能快速擴張，裝置一體化、規(guī)模化發(fā)展競爭下，行業(yè)過剩壓力進一步加重，效益進一步壓縮。

2022-2023年國內(nèi)PTA新增產(chǎn)能情況

　　短期來看，PTA受到原油持續(xù)上行提振，依舊將維持上行。但長期來看，國際原油供應(yīng)偏利空價格運行重心將震蕩下移，另外，PTA行業(yè)各產(chǎn)品處于產(chǎn)能擴張周期，2022年P(guān)TA產(chǎn)能仍是投產(chǎn)高峰，新投裝置以大煉化為主，全年預(yù)計新增超過1000萬噸產(chǎn)能陸續(xù)投入。上游的擴張速度遠超下游，終端需求延續(xù)恢復(fù)性增長，因此2022年全年P(guān)TA供應(yīng)壓力也是不減。

　　終端需求弱復(fù)蘇

　　2021年江浙織機綜合開機平均開工率69%，較2020年上升8個百分點。上半年訂單較好，處于歷史同期水平，下半年訂單一般，疊加江浙地區(qū)局部地區(qū)限電依舊，織造加工率整體走弱。

　　從終端紡織行業(yè)來看，國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2021年1-11月份，服裝鞋帽、針紡織品類商品零售額12363億元，同比增長14.9%。紡織品服裝內(nèi)需市場穩(wěn)步恢復(fù)，主要得益于2020年低基數(shù)效應(yīng)。2021上半年國內(nèi)終端紡織品消費保持高速增長，但7、8月開始銷售增速明顯回落，持續(xù)多月下滑，部分月份低于去年同期?？傮w來看，內(nèi)需市場呈現(xiàn)弱復(fù)蘇現(xiàn)象，未來趨勢有望延續(xù)。

　　出口方面，2021年全國紡織品服裝出口額3154.7億美元，同比增長8.4%，超過2014年，創(chuàng)歷史新高，實現(xiàn)“超預(yù)期”增長。出口表現(xiàn)亮眼的原因仍然在于疫情，國內(nèi)繼續(xù)補充國際供應(yīng)的缺失。海外在2021年已經(jīng)進行了一輪補庫，但仍沒有回到疫情前的水平。預(yù)計2022年特別是東南亞一些國家供應(yīng)逐步恢復(fù)，替代效用將減弱，國內(nèi)紡織品服裝出口將面臨下滑。

　　綜合來看，臨近春節(jié)假期，下游織造工廠已經(jīng)陸續(xù)放假，開工率已降至15%以下，短期受成本利好支撐，價格總體來說平穩(wěn)調(diào)整為主。中長期來看，原油供應(yīng)偏利空，PTA行業(yè)各產(chǎn)品仍處于產(chǎn)能擴張周期，上游的擴張速度遠超下游，因此成本支撐力度將下滑。另外，終端需求端則延續(xù)恢復(fù)性增長，因此2022年滌絲價格整體走勢將回落。