生意社：庫存減少逢需求薄弱 6月天然橡膠行情震蕩偏弱

圖1：2021年6月天然橡膠商品指數(shù)走勢圖

　　生意社商品指數(shù)系統(tǒng)顯示，6月30日天然橡膠商品指數(shù)為36.79，較昨日下降了0.32點(diǎn)，較周期內(nèi)最高點(diǎn)100.00點(diǎn)（2011-09-01）下降了63.21%，較2020年04月02日最低點(diǎn)27.28點(diǎn)上漲了34.86%。(注：周期指2011-09-01至今)

圖2：2021年6月天然橡膠主流價(jià)格走勢圖

　　生意社（100ppi.com）數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示，2021年6月，天然橡膠國產(chǎn)全乳膠行情偏弱，呈先震蕩向下后上再回調(diào)的態(tài)勢：1日主流報(bào)12875元/噸，31日主流報(bào)12407元/噸左右，月度下調(diào)3.63%；其中，本月最高報(bào)12875元/噸，最低報(bào)12212.5元/噸，最大振幅為5.15%。國內(nèi)產(chǎn)出增加，國外方面，馬來西亞等受疫情影響產(chǎn)出受限，下游需求不足，海運(yùn)費(fèi)高、集裝箱短缺，輪胎出口受制約，汽車消費(fèi)屬于淡季、輪胎替代周期加長，導(dǎo)致天然橡膠行情偏弱。

　　從新膠產(chǎn)出看，當(dāng)前我國天然橡膠主產(chǎn)區(qū)開割正常，新膠庫存增加。全球來看，　　ANRPC報(bào)告5月最新預(yù)測，2021年全球天膠產(chǎn)量料同比增加5.8%至1381.2萬噸。其中，泰國增6.9%、印尼增2.8%、中國增18.5%、印度增13.9%、越南微增4.2%、馬來西亞增8.8%。5月全球天膠產(chǎn)量料增加7.8%至98.2萬噸。其中，泰國降12.3%、印尼增2.8%、越南增80%、馬來西亞增90.1%。因馬來西亞疫情情況，該國宣布從6月1日至28日全國進(jìn)行全面封鎖。但在此期間，僅允許17個(gè)基本服務(wù)部門運(yùn)營。其中包括交通運(yùn)輸（陸運(yùn)、水運(yùn)或航空）；港口、造船廠和機(jī)場服務(wù)和運(yùn)營（包括裝載、駁船、貨物裝卸和儲存或商品包裝）；通信（媒體、電信和互聯(lián)網(wǎng)、郵政和快遞，以及以信息傳遞為目的的廣播）等；該國安全部部長稱，對于橡膠種植園和商品部門及其供應(yīng)鏈也將被允許運(yùn)營，包括運(yùn)輸橡膠的卡車等。另外，橡膠手套允許以60%的勞動(dòng)力產(chǎn)能運(yùn)營，汽車（車輛和零部件）允許以10%的勞動(dòng)力運(yùn)營。

　　從下游需求看，從輪胎廠家情況看，6月開工率大幅下調(diào)。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至6月17日，山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工負(fù)荷為56.92%，較前一周下跌5.39個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下跌10.19個(gè)百分點(diǎn)；國內(nèi)輪胎企業(yè)半鋼胎開工負(fù)荷為52.75%，較前一周下跌5.91個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下跌9.28個(gè)百分點(diǎn)。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，中國5月橡膠輪胎外胎產(chǎn)量為7787.5萬條，同比增16.1%。1-5月橡膠輪胎外胎產(chǎn)量較上年同期增35.1%至3.75829億條。從汽車數(shù)據(jù)看，6月24日，乘聯(lián)會發(fā)布信息稱，初步推算6月狹義乘用車零售市場在158.0萬輛左右，同比下降約4.8%，除了與去年同期疫情有效管控后消費(fèi)需求得以釋放，基數(shù)相對較高有關(guān)外，還受到南方部分省市疫情以及芯片短缺等問題影響。乘聯(lián)會方面表示，預(yù)計(jì)三季度芯片供應(yīng)問題將有所緩解，但對終端銷售的回補(bǔ)時(shí)間點(diǎn)也存在延后的風(fēng)險(xiǎn)。16日，中國汽車工業(yè)協(xié)會根據(jù)行業(yè)內(nèi)11家汽車重點(diǎn)企業(yè)上報(bào)的數(shù)據(jù)整理顯示，6月上旬，11家重點(diǎn)企業(yè)汽車生產(chǎn)完成43.4萬輛，同比下降36.6%。其中，乘用車生產(chǎn)同比下降37.9%；商用車生產(chǎn)同比下降30.2%。11日，中汽協(xié)發(fā)布5月最新汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù):5月，汽車產(chǎn)銷環(huán)比和同比均有所下降，商用車和乘用車的降幅分別達(dá)到204.0萬輛和212.8萬輛，環(huán)比下降8.7%和5.5%,同比下降6.8%和3.1%。國外：根據(jù)歐洲汽車制造商協(xié)會（ACEA）最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2021年5月歐盟新車注冊量同比增53.4%至891,665輛。盡管如此，5月的銷量還是遠(yuǎn)低于2019年同期的120萬輛。在主要四大市場中，西班牙的增幅最大（+177.8%），其次是法國（+46.4%）、意大利（+43%）和德國（+37.2%）。1-5月，歐盟新車注冊總量增長了29.5%，達(dá)到431萬輛。2021年前兩個(gè)月的急劇下降被3月、4月和5月的上漲所抵消。今年迄今為止，四大市場均實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的百分比增長。分別為，意大利（+62.8%）、法國（+50.1%）、西班牙（+40%）和德國（+12.8%）。

　　從庫存方面看，上期所總庫存，截至6月30日為183534噸(+930噸)，期貨倉單量174820噸(+190噸)，皆增加。青島庫存，消息稱，當(dāng)?shù)靥烊幌鹉z一般貿(mào)易庫存周環(huán)比下跌3.2個(gè)百分點(diǎn)，保稅庫存周環(huán)比下跌2.02個(gè)百分點(diǎn)。

　　從進(jìn)出口方面看，中國：統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2021年5月天然橡膠進(jìn)口量34.67萬噸，環(huán)比下跌10.63萬噸，跌幅23.47%，同比上漲0.58萬噸，漲幅1.71%。其中標(biāo)準(zhǔn)膠進(jìn)口16.41萬噸，混合膠進(jìn)口17.61萬噸，復(fù)合膠進(jìn)口0.66萬噸。2021年1-5月累計(jì)進(jìn)口量219.91萬噸，累計(jì)同比上漲6.87%。柬埔寨：據(jù)柬埔寨農(nóng)林漁業(yè)部發(fā)布報(bào)告顯示，今年5月，該國橡膠出口量同比下降14%至16079噸。平均每噸橡膠的出口價(jià)格為1792美元，主要出口國家分別為中國、越南、新加坡和馬來西亞。越南：2021年前5月，越南出口天然橡膠合計(jì)23.4萬噸，較去年的14.7萬噸同比增加59%。其中，標(biāo)膠出口16萬噸，同比增55%；煙片膠出口2.6萬噸，同比增63%；乳膠出口4.5萬噸，同比增80%。1-5月，越南出口混合橡膠合計(jì)33萬噸，較去年的21.3萬噸同比增加55%。其中，SVR3L混合出口8.6萬噸，同比增59%；SVR10混合出口24.1萬噸，同比增60%；RSS3混合出口0.3萬噸，同比降63%。1-5月，越南天膠出口中國合計(jì)3.3萬噸，較去年的2.8萬噸同比增加18%。泰國：2021年前5月，泰國出口天然橡膠（不含復(fù)合橡膠）合計(jì)為139萬噸，同比增18%。其中，標(biāo)膠合計(jì)出口64.5萬噸，同比增38%；煙片膠出口19.6萬噸，同比增5%；乳膠出口52.9萬噸，同比增6%。1-5月，出口到中國天然橡膠合計(jì)為48.1萬噸，同比增9%。其中，標(biāo)膠出口到中國合計(jì)為26.8萬噸，同比增25%；煙片膠出口到中國合計(jì)為3.7萬噸，同比增16%；乳膠出口到中國合計(jì)為17.5萬噸，同比則降11%。1-5月，泰國出口混合膠合計(jì)為52.8萬噸，同比降28%；混合膠出口到中國合計(jì)為52.5萬噸，同比降29%。綜合來看，泰國前5月天然橡膠、混合膠合計(jì)出口191.8萬噸，同比微增0.4%；合計(jì)出口中國100.6萬噸，同比降15%。綜上，據(jù)悉，海運(yùn)費(fèi)用居高、集裝箱短缺，本月港口到貨量維持少量預(yù)期。

　　從行業(yè)熱點(diǎn)角度看：1、美國“雙反”生變：當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月23日，美國國際貿(mào)易委員會（ITC）表示，美國輪胎制造商因從韓國、中國臺灣和泰國進(jìn)口乘用車和輕型卡車輪胎而受到“實(shí)質(zhì)性損害”。ITC還發(fā)現(xiàn)，越南補(bǔ)貼的乘用車輪胎也損害了國內(nèi)制造商。ITC表示，美國商務(wù)部將因此對從韓國、中國臺灣和泰國進(jìn)口的輪胎下令征收反傾銷稅，并對從越南進(jìn)口的輪胎征收反補(bǔ)貼稅。ITC發(fā)現(xiàn)，在美國以低于公平價(jià)格出售的從越南進(jìn)口的輪胎產(chǎn)品“可以忽略不計(jì)”，并投票決定終止針對越南輪胎的反傾銷調(diào)查。綜合來看，本次美國“雙反”結(jié)果在預(yù)期之內(nèi)，對中國輪胎企業(yè)的影響有限，長期來看不會改變中國輪胎企業(yè)崛起趨勢。相反，能夠依靠產(chǎn)品品質(zhì)升級、品牌發(fā)聲加強(qiáng)和產(chǎn)能全球化布局規(guī)避影響甚至從中受益的頭部企業(yè)將鞏固其“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的行業(yè)地位。2、馬來西亞延長“全面封鎖”期：國防部高級部長伊斯梅爾.薩布里當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月11日表示，馬來西亞國家安全理事會會議當(dāng)日作出決定，原定于6月14日結(jié)束的首階段“全面封鎖”措施再延長14天，即從6月15日起至6月28日結(jié)束。據(jù)悉，此前鑒于馬來西亞國內(nèi)新冠疫情嚴(yán)峻，馬來西亞政府決定于6月1日至14日在全國范圍內(nèi)實(shí)施首階段“全面封鎖”。除必要服務(wù)部門外，暫停經(jīng)濟(jì)和社會活動(dòng)。

　　關(guān)于后市，生意社分析認(rèn)為，我國天然橡膠供應(yīng)正常，供應(yīng)端壓力逐步加大，國內(nèi)產(chǎn)出情況利空天膠行情；東南亞產(chǎn)區(qū)疫情有一定影響，馬來西亞宣布自6月1日起全面“封城”，泰國宣布延長緊急法令至7月31日，印尼單日新增病例連創(chuàng)新高，下游橡膠制品生產(chǎn)行業(yè)已受影響，限制人員流動(dòng)法令將影響當(dāng)?shù)禺a(chǎn)區(qū)的新膠產(chǎn)出及出口，如此，國外供應(yīng)端情況利多天膠。下游方面，工廠訂單情況欠佳，下游輪胎企業(yè)開工率月中下調(diào)，之后有所回升，當(dāng)前下游采購需求仍較疲軟。進(jìn)出口方面，受海運(yùn)費(fèi)用及船只缺乏影響，我國市場預(yù)計(jì)進(jìn)口量偏低。庫存方面，國內(nèi)庫存處于相對低位，尤其青島地區(qū)庫存下跌。宏觀方面，本月原油連續(xù)上漲，對大宗品的帶動(dòng)作用比較突出。綜上，供應(yīng)、庫存、進(jìn)口與下游需求綜合作用，從當(dāng)前情況看，短期內(nèi)多空將持續(xù)爭奪，天然橡膠短期維持震蕩走勢、總體趨勢偏弱。