生意社：低產(chǎn)量、低庫存、低進(jìn)口量支撐天然橡膠持續(xù)向上

圖1：2021年8月上半月天然橡膠商品指數(shù)走勢圖

　　生意社商品指數(shù)系統(tǒng)顯示，8月16日天然橡膠商品指數(shù)為39.55，較昨日上升了0.26點(diǎn)，較周期內(nèi)最高點(diǎn)100.00點(diǎn)（2011-09-01）下降了60.45%，較2020年04月02日最低點(diǎn)27.28點(diǎn)上漲了44.98%。(注：周期指2011-09-01至今)

圖2：2021年8月上半月天然橡膠主流價(jià)格走勢圖

　　生意社（100ppi.com）數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示，2021年8月上半月，天然橡膠國產(chǎn)全乳膠行情頻繁震蕩后上揚(yáng)：1日主流報(bào)13107.5元/噸，15日主流報(bào)13250元/噸左右，漲幅1.09%；當(dāng)前國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)正處旺產(chǎn)季，上半月產(chǎn)區(qū)降雨以及疫情防控對新膠產(chǎn)出影響較大，供應(yīng)量減少，原料價(jià)格堅(jiān)挺；下游輪胎企業(yè)開工率小幅回升、景氣度仍有待繼續(xù)恢復(fù)；海運(yùn)費(fèi)高、集裝箱短缺，原料膠進(jìn)口受制約的情況仍然持續(xù)，本月至今天然橡膠支撐增強(qiáng)，行情總體震蕩向上。

　　從新膠產(chǎn)出看，當(dāng)前我國天然橡膠主產(chǎn)區(qū)新膠產(chǎn)出旺季，預(yù)期產(chǎn)量應(yīng)大量增加，但云南、海南產(chǎn)區(qū)近期雨量皆增加，新膠產(chǎn)出受阻，供應(yīng)低于預(yù)期。東南亞受德爾塔(Delta)變異毒株蔓延影響，全球三大橡膠生產(chǎn)國即泰國、馬來西亞和印度尼西亞，因防控措施，割膠及運(yùn)輸受阻，橡膠產(chǎn)量下降4-5%。除疫情因素外，強(qiáng)降雨對當(dāng)?shù)匦履z產(chǎn)區(qū)有很大影響，加之橡膠海運(yùn)集裝箱短缺問題無法解決，導(dǎo)致運(yùn)輸成本高昂，包括缺乏勞動力問題，導(dǎo)致橡膠產(chǎn)量下降。國際橡膠三方理事會(ITRC)最新消息指出，現(xiàn)在橡膠產(chǎn)量幾乎沒有，相當(dāng)稀缺，供需不足的兩個(gè)國家，印度尼西亞年產(chǎn)量為322萬噸，馬來西亞年產(chǎn)量56萬噸。由于疫情期間實(shí)行封鎖措施，不能出口，在同一時(shí)期，上述兩國的總產(chǎn)量預(yù)計(jì)將下降4-5%。。

　　從下游需求看，因出貨及成品庫存壓力影響，我國輪胎廠家開工情況并未有很大好轉(zhuǎn)，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截止2021 年 8 月 13 日，山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工負(fù)荷為 64.10%，較上周僅走高 0.53 個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下滑 10.25 個(gè)百分點(diǎn)，較 2019 年同期上漲 14.19 個(gè)百分點(diǎn)。國內(nèi)輪胎企業(yè)半鋼胎開工負(fù)荷為 60.13%，較上周上升 0.3 個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下滑 10.6 個(gè)百分點(diǎn)，較 2019 年同期走高 8.52 個(gè)百分點(diǎn)。全鋼輪胎廠家?guī)齑鎯淙岳^續(xù)提升，全鋼輪胎經(jīng)銷商庫存偏高，替換需求一般。從汽車數(shù)據(jù)來看，并不樂觀，以重卡為主，7月我國重卡市場預(yù)計(jì)銷售各類車型 6.9 萬輛左右(開票數(shù)口徑)，環(huán)比下降 56%，同比下滑 50%，累計(jì)銷量約為 111.4 萬輛，同比增長 17%。從輪胎出口量數(shù)據(jù)來看，國外需求形勢有所好轉(zhuǎn)，2021年1-6月中國全鋼輪胎出口總量為1799.33千噸，同比增長31.16%，較2019年同期增長6.94%；中國半鋼輪胎出口總量為1135.52千噸，同比增長40.76%，較2019年同期增長9.22%。美國：2021年上半年進(jìn)口輪胎共計(jì)13609萬條，同比增36.3%。其中，乘用車胎進(jìn)口同比增30%至7555萬條；卡客車胎進(jìn)口同比增49%至2589萬條；航空器用胎同比增3.6%至13萬條；摩托車用胎同比增20%至186萬條；自行車用胎同比增46%至626萬條。美國自中國進(jìn)口輪胎數(shù)量共計(jì)2483萬條，同比增50%。其中，乘用車胎同比增79%至162萬條；卡客車胎同比增47%至116萬條。美國自泰國進(jìn)口輪胎數(shù)量共計(jì)2697萬條，同比增15%。其中，乘用車胎為1617萬條，同比增6.6%；卡客車胎為720萬條，同比增23%。泰國、中國為美國輪胎主要進(jìn)口國。

　　從庫存方面看，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)天膠庫存仍保持去庫態(tài)勢。上期所庫存數(shù)據(jù)顯示，6月末為17.5萬噸，截至8月14日為207064噸(+5914噸)，期貨倉單量181570噸(-240噸)，庫存增加緩慢，庫存壓力較??；青島地區(qū)一般貿(mào)易庫存，近3個(gè)月降幅偏大，當(dāng)前41.17萬噸，瀕臨40萬噸關(guān)口；青島地區(qū)保稅區(qū)天膠庫存，自2019年9月末以來持續(xù)下降，目前創(chuàng)新低至7.67萬噸。

　　從進(jìn)出口方面看，中國：據(jù)中國海關(guān)總署8月7日公布的數(shù)據(jù)顯示，2021年7月中國進(jìn)口天然及合成橡膠(含膠乳)合計(jì)52.5萬噸，較2020年同期的67.7萬噸下降22.5%。2021年1-7月中國進(jìn)口天然及合成橡膠(含膠乳)共計(jì)381.9萬噸，較2020年同期的380.9萬噸微增0.3%。泰國：2021年上半年，泰國出口天然橡膠(不含復(fù)合橡膠)合計(jì)為161.8萬噸，同比增21%。其中，標(biāo)膠合計(jì)出口76萬噸，同比增44%；煙片膠出口23.7萬噸，同比增16%；乳膠出口59.6萬噸，同比增3%。出口到中國天然橡膠合計(jì)為55.2萬噸，同比增14%。其中，標(biāo)膠出口到中國合計(jì)為31.4萬噸，同比增35%；煙片膠出口到中國合計(jì)為5.1萬噸，同比增42%；乳膠出口到中國合計(jì)為18.5萬噸，同比則降14%。印尼：數(shù)據(jù)顯示，2021年前7個(gè)月，印尼出口天然橡膠(不含復(fù)合橡膠)合計(jì)為142萬噸，同比增10.5%。其中，標(biāo)膠合計(jì)出口138.7萬噸，同比增11.6%；煙片膠出口3.1萬噸，同比降20.5%；乳膠出口0.16萬噸，同比降43%。1-7月，出口到中國天然橡膠合計(jì)為10.4萬噸，同比降46%；混合膠出口到中國合計(jì)為1.8萬噸，同比降74%?？铺氐贤撸鹤钚聰?shù)據(jù)顯示，7月科特迪瓦天膠出口量為78,089噸，同環(huán)比分別下降33.9%和4.9%。1-7月，該國天膠出口量共計(jì)605,483噸，較2020年同期的549,384噸增加10.2%?？铺氐贤呤欠侵拗匾奶烊幌鹉z生產(chǎn)國。

　　國際原油方面，從上圖可以看出，8月WTI原油震蕩下跌，跌幅6.15%。生意社認(rèn)為，疫情背景下，德爾塔病毒仍沒有得到有效控制，這對未來需求會持續(xù)發(fā)揮負(fù)面影響，各大機(jī)構(gòu)也紛紛下調(diào)年內(nèi)未來幾個(gè)月需求預(yù)期。供應(yīng)面，OPEC仍在增產(chǎn)周期內(nèi)，疊加近期監(jiān)測到，上周美國活躍石油鉆機(jī)數(shù)增加10座，增至397座，為2020年4月以來最多，這表明美國原油產(chǎn)量正逐步回升，供應(yīng)量后期也是油價(jià)掣肘因素，綜合考慮，短期油價(jià)震蕩加劇，中期仍受供需兩方面的利空聯(lián)合壓制。

　　關(guān)于天然橡膠后市，生意社分析認(rèn)為，從宏觀面看，德爾塔病毒持續(xù)蔓延，世界主要經(jīng)濟(jì)體受到嚴(yán)重影響，多國重啟限制措施，需求受到嚴(yán)重打壓，導(dǎo)致國際原油震蕩下行。天然橡膠的行情走勢同樣擺脫不了上述因素的影響，但從7月下旬至今的走勢來看，國內(nèi)外天然橡膠供應(yīng)量的超預(yù)期減少、我國進(jìn)口量的大幅降低以及社會庫存的創(chuàng)新低式下降，給予天然橡膠強(qiáng)有力的支撐，后市疊加即將到來的“金九銀十”會對下游需求帶來旺季效應(yīng)，天然橡膠延續(xù)震蕩向上的可能性較大，較為看好接下來的走勢；但需重點(diǎn)關(guān)注國內(nèi)外疫情防控情況，以及主產(chǎn)區(qū)降雨過后新膠的增產(chǎn)情況。