生意社：下游開工回暖未提升2月下半月天然橡膠行情

圖1：2022年2月下半月天然橡膠商品指數走勢圖

生意社（100ppi.com）監(jiān)測顯示,2月27日天然橡膠商品指數為39.06，與昨日持平，較周期內最高點100.00點（2011-09-01）下降了60.94%，較2020年04月02日最低點27.28點上漲了43.18%。(注：周期指2011-09-01至今)

圖2：2022年2月各周天然橡膠主流價格走勢圖

生意社（100ppi.com）監(jiān)測顯示，下半月（16-28日）我國華東市場國產天然橡膠（標一）持續(xù)震蕩下調，16日主流報13500元/噸左右，28日主流報約13114元/噸，跌幅2.86%。

圖3：2022年2月國際原油主流價格走勢圖

宏觀分析：近期俄烏地緣沖突升級，宏觀風險情緒升溫，加劇了市場對能源供應中斷的擔憂。2月16-28日，WTI原油期貨漲幅2.34&，布倫特原油下半月則收跌1.81%。其中，24日，國際原油期貨價格大幅上漲，美國WTI原油期貨主力合約結算價報96.77美元/桶，漲幅4.67美元或5.07%；布倫特原油期貨主力合約結算價報95.42美元/桶，漲幅為1.37美元或1.45%；布倫特原油升破105美元。25日，國際原油期貨價格收跌。美國WTI原油期貨4月合約結算價報91.59美元/桶，跌幅1.22美元或1.31%；布倫特原油期貨4月合約結算價報95.42美元/桶，跌幅為1.15美元或1.20%。近期不斷升級的俄烏地緣局勢令油價持續(xù)攀升后震蕩明顯。

圖4：2022年2月天然橡膠行情周K柱狀圖

產業(yè)分析：供應端國，海外產區(qū)，2月東南亞主產區(qū)持續(xù)減產，接近年度產量低谷期；我國產區(qū)尚在停割期，近期天氣較好，預計稱國內產區(qū)割膠可能會提前。庫存端，據悉，青島保稅區(qū)庫存雖然增幅收窄的，但仍持續(xù)累庫；需求端，下游企業(yè)開工率年后快速回升，臨近月底回升速度有所放緩，對橡膠的采購需求積極性有所降低，市場價格接受度偏低，交易疲弱。

產業(yè)熱點：1、2022年1月，越南出口天然橡膠6.5萬噸，與去年相比基本持平。其中，1月越南天然橡膠、混合膠合計出口19.3萬噸，同比微增0.5%；合計出口中國13.8萬噸，同比增2.2%。

2、根據歐洲汽車制造商協會（ACEA）最新公布的數據顯示，2022年1月歐盟乘用車銷量同比下降6%至682,596輛，連續(xù)第七個月下降，并創(chuàng)歷史同期新低。持續(xù)的半導體短缺仍對該地區(qū)的汽車銷售產生負面影響。

3、2月18日，中國汽車工業(yè)協會（以下簡稱“中汽協”）發(fā)布的最新一期產銷數據顯示，2022年1月，我國汽車產銷分別完成242.2萬輛和253.1萬輛，環(huán)比分別下降16.7%和9.2%，同比分別增長1.4%和0.9%。展望一季度，中汽協指出，需審慎樂觀地看待市場未來的發(fā)展。

3、泰國24日消息，泰國國務院發(fā)言人塔納功透露，總理兼國防部長巴育上將對2022年橡膠價格呈上漲趨勢感到滿意，預計橡膠出口全球可逾421.8萬噸。巴育責令各相關單位推行橡膠價格擔保計劃在內的各項補貼計劃，以解決影響廣大民眾的問題和受到的影響。

4、外媒27日消息，泰國南部地區(qū)連日出現大到暴雨，多地發(fā)生洪澇災害。泰國總理巴育下令要求相關部門抗災。該國氣象局發(fā)布預報說，未來幾天，也拉府在內的12府仍將出現大雨至特大暴雨。

5、泰國1月天膠、混合膠合計出口量同比增31%。其中，標膠出口到中國5.8萬噸，環(huán)比降15%，同比增45%；煙片膠出口到中國0.2萬噸，同比降60%，環(huán)比降90%；乳膠出口中國2.2萬噸，同比增16%，環(huán)比降21%。1月份泰國出口混合膠11.2萬噸，同比增38%，環(huán)比微增0.9%。綜合來看，泰國1月份天然橡膠、混合膠合計出口41.8萬噸，同比增31%，環(huán)比降3.5%；合計出口中國20.6萬噸，同比增42%，環(huán)比降10%。

圖5：2019-2022至今天然橡膠國內主流走勢年度對比圖

后市預測：供應端，全球天然橡膠供應即將進入年度最低谷期，疊加東南亞洪澇災害影響，預計減產速度將加??；下游端，我國天然橡膠采購需求回暖，但采購量有待提升；庫存端，現貨庫存增速收窄，行情上漲動力會被壓制。關于后市，市場普遍預計，中期看，供應年度低產期的背景下，下游開工加快、采購增多，疊加國際局勢對于大宗品的影響，天然橡膠行情階段性走強的可能性較大；短期關注東南亞尤其是泰國暴雨對行情的提振作用是否會改變當前天然橡膠偏弱態(tài)勢。