生意社：動(dòng)力不足 3月第二周天然橡膠行情先漲后跌

圖1：2022年3月第二周天然橡膠商品指數(shù)走勢(shì)圖

生意社（100ppi.com）監(jiān)測(cè)顯示， 3月11日天然橡膠商品指數(shù)為39.06，較昨日下降了0.71點(diǎn)，較周期內(nèi)最高點(diǎn)100.00點(diǎn)（2011-09-01）下降了60.94%，較2020年04月02日最低點(diǎn)27.28點(diǎn)上漲了43.18%。

圖2：2022年3月第二周天然橡膠主流價(jià)格走勢(shì)圖

生意社（100ppi.com）監(jiān)測(cè)顯示，3月第二周我國(guó)華東市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)天然橡膠（標(biāo)一）先漲后跌，7日市場(chǎng)主流報(bào)13130元/噸左右，11日主報(bào)13170元/噸，周漲幅0.3%；其中，本周價(jià)格最高點(diǎn)出現(xiàn)在9日的13480元/噸，最低點(diǎn)出現(xiàn)在周末的12970元/噸，周度最大振幅3.93%。

圖3：2022年3月第二周國(guó)際原油主流價(jià)格走勢(shì)圖

宏觀分析：宏觀面，周五國(guó)內(nèi)INE市場(chǎng)油價(jià)大幅下跌，SC原油主力合約暴跌7.96%，報(bào)收683.0元/桶，周三、四國(guó)際油價(jià)連續(xù)兩個(gè)交易日大跌。拉動(dòng)內(nèi)盤下行。美國(guó)通脹再創(chuàng)新高，2月CPI同比上漲7.9%，通脹加劇令市場(chǎng)擔(dān)憂美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程加快，避險(xiǎn)情緒利空油價(jià)美國(guó)通脹再創(chuàng)新高令市場(chǎng)擔(dān)憂美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程加快，避險(xiǎn)情緒利空；俄烏沖突持續(xù)，局勢(shì)仍不明朗，原油出口受壓制，同時(shí)IEA表示可能釋放更多原油儲(chǔ)備，供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)降低，油價(jià)高位獲利回吐；后市預(yù)測(cè)，短期內(nèi)，油價(jià)仍受俄烏局勢(shì)影響而高位震蕩，中期供應(yīng)緊缺預(yù)期難以改觀，油價(jià)仍有上行動(dòng)力。

圖4：2022年3月至今天然橡膠行情周K柱狀圖

產(chǎn)業(yè)分析：3月，天然橡膠持續(xù)震蕩態(tài)勢(shì)，幅度加大。宏觀面，受俄烏地緣政治因素影響，國(guó)際原油持續(xù)飆升后近期大跌，周五國(guó)內(nèi)INE市場(chǎng)油價(jià)大幅下跌。SC原油主力合約暴跌7.96%，報(bào)收683.0元/桶，周三、四國(guó)際油價(jià)連續(xù)兩個(gè)交易日大跌，拉動(dòng)內(nèi)盤下行，橡膠本周曾受市場(chǎng)炒作大幅拉升，下半周則掉頭持續(xù)下行。產(chǎn)業(yè)面來(lái)看，供應(yīng)端：全球供應(yīng)處于全年最低谷，我國(guó)產(chǎn)區(qū)天氣條件較好，預(yù)計(jì)云南產(chǎn)區(qū)很快開(kāi)割；需求端：受疫情和汽車芯片短缺問(wèn)題，汽車行業(yè)持續(xù)低迷，輪胎企業(yè)下游需求不足且成本壓力增加，工廠生產(chǎn)積極性不足，天然橡膠需求較往年行情較差；數(shù)據(jù)顯示，3月3日當(dāng)周國(guó)內(nèi)全鋼胎開(kāi)工率為57.48%(+4.7%),國(guó)內(nèi)半鋼胎開(kāi)工率為60.39%(+5.1%)；庫(kù)存方面：國(guó)內(nèi)港口上周進(jìn)口到港量有所下降，庫(kù)存累庫(kù)速度減緩，但因下游需求相對(duì)疲弱，庫(kù)存出庫(kù)緩慢，現(xiàn)貨庫(kù)存總體仍持續(xù)增加；國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)即將開(kāi)割，后續(xù)庫(kù)存壓力增加速度加快。

產(chǎn)業(yè)熱點(diǎn)：1、數(shù)據(jù)顯示，2022年前2個(gè)月，越南出口天然橡膠合計(jì)10.8萬(wàn)噸，較去年的10.7萬(wàn)噸同比微增0.9%。越南出口混合橡膠合計(jì)18.9萬(wàn)噸，較去年的19.1萬(wàn)噸同比下降1%。越南天膠出口中國(guó)合計(jì)1.3萬(wàn)噸，較去年的1.9萬(wàn)噸同比下降32%。越南混合橡膠出口中國(guó)合計(jì)18.9萬(wàn)噸，較去年的18.5萬(wàn)噸同比增加2.2%。

2、據(jù)中國(guó)海關(guān)總署3月7日公布的數(shù)據(jù)顯示，2022年1至2月中國(guó)進(jìn)口天然及合成橡膠（含膠乳）合計(jì)119.3萬(wàn)噸，同比增加10.5%。2021年同期進(jìn)口量為108萬(wàn)噸。

3、乘聯(lián)會(huì)3月8日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2022年2月乘用車市場(chǎng)零售達(dá)到124.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)4.2%，環(huán)比下降40.0%，2月零售總體走勢(shì)較強(qiáng)。在今年春節(jié)較去年早12天的不利情況下，1-2月累計(jì)零售332.4萬(wàn)輛，同比21年少6萬(wàn)輛，總體走勢(shì)較好。

4、2022年1月美國(guó)進(jìn)口輪胎2365萬(wàn)條，同比增3.7%，環(huán)比降1.2%。其中，乘用車胎進(jìn)口同比增加4.4%至1352萬(wàn)條，環(huán)比降2.5%；卡客車胎進(jìn)口同比增1.9%，環(huán)比增3.9%至455萬(wàn)條。1月份，美國(guó)自中國(guó)進(jìn)口輪胎數(shù)量373萬(wàn)條，環(huán)比降2.9%，同比降9.9%。從數(shù)據(jù)來(lái)看，其中乘用車胎同比降13%，環(huán)比降10%?？蛙囂ネ仍?.6%，環(huán)比增15.4%。另，1月美國(guó)自泰國(guó)進(jìn)口輪胎數(shù)量444萬(wàn)條，環(huán)比降8.1%，同比降6.6%。其中乘用車胎為269萬(wàn)條，同環(huán)比分別下降10.8%和9.1%；卡客車胎為133萬(wàn)條，同環(huán)比分別增5.7%和1.8%。泰國(guó)、中國(guó)為美國(guó)輪胎主要進(jìn)口國(guó)。

5、3月11日，中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布最新數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，2月，汽車產(chǎn)銷分別完成181.3萬(wàn)輛和173.7萬(wàn)輛，環(huán)比分別下降25.2%和31.4%，同比分別增長(zhǎng)20.6%和18.7%。

圖5：2019-2022至今天然橡膠國(guó)內(nèi)主流走勢(shì)年度對(duì)比圖

后市預(yù)測(cè)：宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)加息及俄烏沖突影響下，國(guó)際原油持續(xù)走高預(yù)期持續(xù)。在受國(guó)際局勢(shì)及原油走勢(shì)影響，市場(chǎng)對(duì)天然橡膠的炒作對(duì)其行情波動(dòng)影響較大，而實(shí)際上從產(chǎn)業(yè)面看，年度供應(yīng)最低谷的當(dāng)前，汽車行業(yè)低迷，下游需求疲弱，輪胎企業(yè)開(kāi)工率回升速度較為緩慢，且國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨持續(xù)累庫(kù)，行情上漲動(dòng)力被持續(xù)壓制。另一方面，合成橡膠成本壓力抬升，替代膠成本上升，天然橡膠后市行情也許會(huì)受此影響有一定改變。