生意社：3月天然橡膠持續(xù)弱勢(shì)震蕩 月底反彈

圖1：2022年3月天然橡膠商品指數(shù)走勢(shì)圖

生意社（100ppi.com）監(jiān)測(cè)顯示，3月31日天然橡膠商品指數(shù)為39.11，較昨日上升了0.35點(diǎn)，較周期內(nèi)最高點(diǎn)100.00點(diǎn)（2011-09-01）下降了60.89%，較2020年04月02日最低點(diǎn)27.28點(diǎn)上漲了43.37%。(注：周期指2011-09-01至今)

圖2：2022年3月天然橡膠主流價(jià)格走勢(shì)圖

生意社（100ppi.com）監(jiān)測(cè)顯示，3月我國(guó)華東市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)天然橡膠（標(biāo)一）先震蕩下跌月底小幅反彈，1日市場(chǎng)主流報(bào)13060元/噸左右，31日主流報(bào)約13190元/噸，月漲幅1%；其中，本月價(jià)格最高點(diǎn)出現(xiàn)在3月9日的13480元/噸，最低點(diǎn)出現(xiàn)在3月16日的12780元/噸，月度最大振幅5.19%。

圖3：2022年3月國(guó)際原油主流價(jià)格走勢(shì)圖

宏觀分析：目前原油市場(chǎng)供應(yīng)預(yù)期主要受俄烏局勢(shì)的左右，消息面上看，俄烏會(huì)談取得一定進(jìn)展，但?；鸬摹傲顦尅眳s遲遲不發(fā)。而且西方對(duì)俄制裁預(yù)期很難改變。近期來看，拜登再次表示將大量釋放石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備，短期給市場(chǎng)會(huì)帶來利空擾動(dòng)。中期仍受俄羅斯出口下降，以及OPEC+增產(chǎn)不足影響，伴隨而來的是供應(yīng)緊張預(yù)期。但同時(shí)需要關(guān)注俄烏談判進(jìn)展。需求面，目前市場(chǎng)普遍預(yù)期是，歐美需求增量會(huì)抵消中國(guó)受疫情影響的減量，總體需求仍呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)。同時(shí)，高油價(jià)也會(huì)打壓一部分需求，所以石油需求增幅會(huì)放緩。綜合考慮，二季度油價(jià)仍可能在高位徘徊，繼續(xù)上沖的動(dòng)力仍在，但也要關(guān)注高油價(jià)對(duì)需求打壓的風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)防資本市場(chǎng)泥沙俱下反轉(zhuǎn)行情的到來。

圖4：2022年3月天然橡膠行情周K柱狀圖

產(chǎn)業(yè)分析：供應(yīng)端，近期天然橡膠供應(yīng)端正常，消息稱東南亞停產(chǎn)期即將過去、迎來新一輪割膠期，我國(guó)云南產(chǎn)區(qū)開割逐步增多，海南產(chǎn)區(qū)預(yù)期四月中旬開始試刀開割，預(yù)計(jì)4月中下旬以后，整體產(chǎn)膠量將明顯增加，未來整體供應(yīng)壓力會(huì)增大，但市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)量增加預(yù)期的影響已逐漸消化。

需求端：近期全國(guó)受疫情影響范圍較廣，山東地區(qū)輪胎企業(yè)疫情高峰期過去，主產(chǎn)區(qū)輪胎企業(yè)開工率逐步回升；但受制于當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜和芯片短缺問題，汽車行業(yè)持續(xù)低迷，但新能源汽車需求向好，天然橡膠需求勢(shì)必受到推動(dòng)。國(guó)內(nèi)主要的流通地，比如上海，原料流通及汽車消費(fèi)需求受到極大影響，橡膠經(jīng)銷及需求企業(yè)多家停工，天然橡膠原料出貨及流通受阻，且輪胎成品庫(kù)存壓力同樣增大。

庫(kù)存方面：青島地區(qū)庫(kù)存處于出庫(kù)量大于入庫(kù)量的狀態(tài)，天然橡膠到港量降低，庫(kù)存繼續(xù)小幅下降，累庫(kù)節(jié)奏有所放緩，橡膠庫(kù)存消庫(kù)已開始。

進(jìn)出口方面：海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1-2月，中國(guó)天然橡膠進(jìn)口量累計(jì)為99.87萬噸，同比增17.88%，其中1月進(jìn)口57.4萬噸，同比增8.25%；2月進(jìn)口42.47萬噸，同比增33.98%。導(dǎo)致進(jìn)口量同比出現(xiàn)增長(zhǎng)的原因，一方面為去年下半年海運(yùn)市場(chǎng)不暢，部分船期延遲到1月到港；另一方面為去年替代指標(biāo)未如期完成，部分移至今年所致。

圖5：2019-2022至今天然橡膠國(guó)內(nèi)主流走勢(shì)年度對(duì)比圖

后市預(yù)測(cè)：當(dāng)前上海等受疫情影響較大的流通地貨物流轉(zhuǎn)部分受阻，需求受到一定壓制；預(yù)計(jì)短期天然橡膠行情維持震蕩走勢(shì)，價(jià)格有一定的企穩(wěn)態(tài)勢(shì)，短線或有一定的反彈需求，但需求優(yōu)勢(shì)不明顯、流通受壓制的情況下，反彈幅度收到壓制，重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量增加情況及公共衛(wèi)生事件的影響情況。