生意社：底部波動(dòng) 11月至今天然橡膠行情震蕩反彈約4%

期貨：

圖1：2022 年11月至今天然橡膠期貨主力合約走勢(shì)圖

現(xiàn)貨：

圖2：2022 年至今天然橡膠現(xiàn)貨商品指數(shù)走勢(shì)圖

圖3：2022年近三個(gè)月天然橡膠行情周K柱狀圖

商品行情：生意社（100ppi.com）監(jiān)測(cè)顯示，11月18日華東地區(qū)天然橡膠（寶島全乳）現(xiàn)貨主流行情12040元/噸，較上一交易日上漲0.08%，同比下跌10.42%。

產(chǎn)業(yè)因素：生意社（100ppi.com）監(jiān)測(cè)顯示，繼10月31日天膠行情跌至年度最低點(diǎn)11170元/噸至今，11月天然乳膠現(xiàn)貨價(jià)格在底部區(qū)間的基礎(chǔ)上、在期貨盤的帶動(dòng)下震蕩反彈，上中旬漲4.42%。從現(xiàn)貨面看，供應(yīng)端供應(yīng)旺盛，泰國(guó)膠乳膠現(xiàn)貨價(jià)格跌至年底新低位，國(guó)內(nèi)主港口進(jìn)口膠到港，庫存持續(xù)增加，現(xiàn)貨流通充裕。從需求面看，下游輪胎企業(yè)輪胎供應(yīng)壓力大，成品壓庫，海內(nèi)外需求低迷，制品企業(yè)對(duì)原料膠的采購(gòu)訂單自然難以增加，橡膠采購(gòu)量改善尚需時(shí)日。東南亞產(chǎn)區(qū)、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)及美金膠市場(chǎng)乳膠價(jià)格仍低位區(qū)間徘徊，膠價(jià)雖有反彈、但成交較清淡。市場(chǎng)普遍對(duì)即將停割的國(guó)產(chǎn)膠帶來的供應(yīng)影響有所期待。

宏觀：

圖4：2022年近三月國(guó)際原油主流價(jià)格走勢(shì)圖

11月17日，國(guó)際原油期貨重挫。美國(guó)WTI原油期貨主力合約結(jié)算價(jià)報(bào)81.64美元/桶，跌幅為3.95美元或4.6%。WTI跌至10月3日以來最低點(diǎn)。分析認(rèn)為，歐美經(jīng)濟(jì)衰退跡象越來越明確，可能導(dǎo)致全球需求下降，成為長(zhǎng)期籠罩油市的陰影。短期在美國(guó)頁巖油增長(zhǎng)緩慢的情況下，OPEC仍起主導(dǎo)調(diào)節(jié)作用，后期不排除繼續(xù)縮減產(chǎn)量可能，對(duì)油價(jià)帶來支撐。同時(shí)歐盟對(duì)俄石油禁令生效在即，短期內(nèi)供應(yīng)面偏緊的預(yù)期仍在。綜合，油市短期供需博弈加劇，會(huì)維持震蕩格局；中長(zhǎng)期或面臨下行壓力。

行業(yè)熱點(diǎn)：

1、ANRPC最新發(fā)布的10月報(bào)告預(yù)測(cè)，10月全球天膠產(chǎn)量料增5.1%至143.5萬噸，較上月增加3.2%；天膠消費(fèi)量料增1.2%至130.1萬噸，較上月增加2.8%。報(bào)告指出，在美聯(lián)儲(chǔ)于2022年11月初再次加息75個(gè)基點(diǎn)以對(duì)抗通脹之后，經(jīng)濟(jì)和借貸成本上升，可能會(huì)受到抑制。預(yù)計(jì)今年全球天然橡膠需求增長(zhǎng)將放緩，但全球天然橡膠需求預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)。

2、據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2022年10月中國(guó)橡膠輪胎外胎產(chǎn)量為7321.6萬條，同比微降0.2%。1-10月橡膠輪胎外胎產(chǎn)量較上年同期降3.7%至7.12867億條。

3、中汽協(xié)10日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，10月，我國(guó)汽車產(chǎn)銷分別達(dá)到259.9萬輛和250.5萬輛，環(huán)比下降2.7%和4%，同比增長(zhǎng)11.1%和6.9%。1-10月，汽車產(chǎn)銷分別達(dá)到2224.2萬輛和2197.5萬輛，同比增長(zhǎng)7.9%和4.6%，增速較1-9月分別擴(kuò)大0.5和0.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，10月，乘用車產(chǎn)銷分別完成233.4萬輛和223.1萬輛，環(huán)比下降3.1%和4.3%，同比增長(zhǎng)16.9%和10.7%。

4、據(jù)中國(guó)海關(guān)總署11月7日公布的數(shù)據(jù)顯示，2022年10月中國(guó)進(jìn)口天然及合成橡膠（含膠乳）合計(jì)64.3萬噸，較2021年同期的51.2萬噸增加25.6%。1-10月中國(guó)進(jìn)口天然及合成橡膠（含膠乳）共計(jì)586.1萬噸，較2021年同期的547.5萬噸增加7.1%。

圖5：2020-2022年天然橡膠年度現(xiàn)貨行情走勢(shì)對(duì)比圖

后市預(yù)測(cè)：根據(jù)天然橡膠的產(chǎn)出規(guī)律，國(guó)產(chǎn)全乳膠將于下月開始陸續(xù)停割，短期內(nèi)現(xiàn)貨供應(yīng)寬松、訂單需求情況改善不佳的情況下，天然橡膠大幅上行較難；從中期看，天膠即將進(jìn)入年度低產(chǎn)區(qū)，市場(chǎng)預(yù)期國(guó)產(chǎn)膠停割是很重要的行情利好因素，依據(jù)季節(jié)性特點(diǎn)，后市價(jià)格向上預(yù)期較普遍。