生意社：國產(chǎn)膠供應(yīng)縮減 12月上半月天然橡膠行情小幅上行

期貨：

圖1：2022 年12月至今天然橡膠期貨主力合約走勢圖

現(xiàn)貨：

圖2：2022 年至今天然橡膠現(xiàn)貨商品指數(shù)走勢圖

圖3：2022年近三個月天然橡膠行情周K柱狀圖

商品行情：生意社（100ppi.com）監(jiān)測顯示，繼10月底天膠行情跌至年度最低點11170元/噸之后，11月天然橡膠華東市場全乳膠現(xiàn)貨價格震蕩反彈4.94%，12月至今半月僅上行1.88%，其中，12月1日市場主報12220元/噸，15日主報12450元/噸，期間價格最高位為14日的12520元/噸，最低位為2日左右的12200元/噸，最大振幅2.62%。

產(chǎn)業(yè)因素：從產(chǎn)業(yè)面看，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)橡膠已進入季節(jié)性減產(chǎn)，云南產(chǎn)區(qū)已全部停割，海南產(chǎn)區(qū)也已停割大半，月底下月初差不多全部停止。國產(chǎn)供應(yīng)端供應(yīng)壓力減小，國產(chǎn)乳膠價格較為堅挺，替代指標膠流入，對進口膠依賴增強；東南亞產(chǎn)區(qū)，泰國、越南目前出膠暫時正常，我國主港口進口膠陸續(xù)到港，庫存持續(xù)增加，社會庫存累庫，價格持續(xù)平穩(wěn)為主，小幅波動為輔。從需求面看，下游輪胎企業(yè)部分正常開工，輪胎成品庫存壓力大，海內(nèi)外需求低迷。受公共衛(wèi)生事件政策放開影響，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，但短時間內(nèi)感染人數(shù)增多，生產(chǎn)不可避免地受到一定影響，隨著海外搶訂單的企業(yè)增多，海內(nèi)外合作將快速推進，大膽預(yù)測2023年海外需求會有非常明顯的改善。

宏觀：

圖4：2022年近三月國際原油主流價格走勢圖

12月上半月，國際原油跌幅近5%。其中，1日美國WTI原油期貨主力合約結(jié)算價報80.55美元/桶左右，布倫特原油期貨主力合約結(jié)算價報86.97美元/桶；15日美國WTI原油期貨主力合約結(jié)算價報77.28美元/桶，布倫特原油期貨主力合約結(jié)算價報82.70美元/桶。多家央行加息，緊縮政策給風(fēng)險資產(chǎn)帶來壓力。全球經(jīng)濟衰退風(fēng)險增加，避險情緒令油市結(jié)束三連漲，反彈失去動力。

行業(yè)熱點：

1、最新數(shù)據(jù)顯示，2022年前11個月科特迪瓦橡膠出口量共計123.7萬噸，較2021年同期的103.5萬噸增加19.5%?？铺氐贤呤欠侵拗匾奶烊幌鹉z生產(chǎn)國。近些年科特迪瓦橡膠出口連年增加，因農(nóng)戶受穩(wěn)定的收益驅(qū)使，將播種作物從可可轉(zhuǎn)為橡膠。

2、統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年11月份，我國重卡市場約銷售4.5萬輛左右（開票口徑，包含出口和新能源），環(huán)比今年10月下滑7%，比上年同期的5.11萬輛下降12%，凈減少6100余輛。4.5萬輛是近十年來的歷史最低點，還不及2015年11月的銷量水平（4.67萬輛）。今年11月份也是重卡市場自去年5月份以來的連續(xù)第19個月下降。

3、LMC Automotive報告顯示，11月全球輕型車銷量同比增3.2%至703萬輛，年初至今的累計銷量在去年同期的疲軟基礎(chǔ)上仍下降近1%；經(jīng)季節(jié)調(diào)整年化銷量由10月調(diào)整后的8500萬輛回落至8400萬輛。11月中國市場急劇放緩，銷量同比降7%，連續(xù)五個月的強勁反彈勢頭戛然而止。

5、LMC Automotive：自2020年疫情暴發(fā)以來，中國實施嚴格疫情防控措施。各地的封控對汽車產(chǎn)銷造成了嚴重影響。最新的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，臨近年末中國面臨重重困難。10月，中國出口增幅同比下降0.3%，環(huán)比下降6%，外部需求走低導(dǎo)致出口陷入負增長。由于經(jīng)濟增長再度承壓，10月中國社會消費品零售總額同比下降0.5%。在經(jīng)歷了上半年的長期封控以及此后多地零星采取的封控措施后，新冠疫情成為影響今年中國汽車市場表現(xiàn)的最重要因素，導(dǎo)致市場表現(xiàn)遠低于預(yù)期。

6、12月8日，全國乘用車市場信息聯(lián)席會發(fā)布數(shù)據(jù)，2022年11月乘用車市場零售達到164.9萬輛，同比下降9.2%；11月零售環(huán)比下降10.5%，這是自2008年以來首次出現(xiàn)“金九銀十銅十一”的環(huán)比下降特征。1-11月累計零售1836.7萬輛，同比增長1.8%，同比凈增31.7萬輛，其中購車稅優(yōu)惠政策啟動以來的6-11月同比增加139萬輛，增量貢獻巨大。

7、據(jù)中國海關(guān)總署12月7日公布的數(shù)據(jù)顯示，2022年11月中國進口天然及合成橡膠（含膠乳）合計73.8萬噸，較2021年同期的66.1萬噸增加11.6%。1-11月中國進口天然及合成橡膠（含膠乳）共計659.9萬噸，較2021年同期的613.5萬噸增加7.6%。

圖5：2020-2022年天然橡膠年度現(xiàn)貨行情走勢對比圖

后市預(yù)測：從往年對比圖看，2022年天然橡膠行情不如往年。本月至今云南停割、海南大規(guī)模停割，國內(nèi)產(chǎn)量縮減加之當(dāng)前正值市場年前囤貨的好時機，雙重利好推動天然橡膠行情震蕩上行；另一方面，東南亞產(chǎn)區(qū)產(chǎn)膠正常，我國進口膠量增加，國內(nèi)庫存累庫，公共衛(wèi)生事件政策放開及原料膠成本上漲對下游制品企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)生較大影響。初步預(yù)計，元旦前囤貨期間，天然橡膠小幅震蕩上行；囤貨結(jié)束后，價格可能暫時趨穩(wěn)；但在2023年到來后，東南亞產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量季節(jié)性縮減預(yù)期將促動價格進入年度價格快速上漲期，重點關(guān)注這期間下游制品企業(yè)的需求情況。