生意社：高庫存并開工率下滑 4月天然橡膠行情無實質(zhì)改善

圖1：2023年4月天然橡膠行情走勢圖

據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)數(shù)據(jù)，4月1日我國天然橡膠華東市場國產(chǎn)全乳膠主報11526元/噸左右，4月28日主報11490元/噸左右，月度僅走低0.31%。實際上，本月滬膠經(jīng)歷了先下跌后上調(diào)再急漲又下跌的連續(xù)震蕩走勢，其中，滬膠期貨主力盤中突破12000、大漲400余點的4月25日當日的價格11710元/噸為本月最高價位，4月7日的11210元/噸為本月最低價位，月振幅4.46%。

影響本月天然橡膠行情的主要因素有三：

一、進口膠陸續(xù)到港 現(xiàn)貨膠持續(xù)累庫

表1，橡膠分類統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，3月及一季度我國橡膠進口量同比大增，訂單膠持續(xù)到港，港口庫存累加。值得注意的是，受泰國經(jīng)歷停割期膠量減少影響，我國進口膠有所減少，但國內(nèi)現(xiàn)貨膠庫存消耗速度遲緩，庫存持續(xù)高位。表2，青島庫存數(shù)據(jù)顯示，青島保稅區(qū)庫存、一般貿(mào)易庫存的天然橡膠庫存高企，“當?shù)貛齑婵偭俊憋@示當?shù)靥烊幌鹉z入庫量在4月持續(xù)增加，天然橡膠供應壓力持續(xù)存在，供大于求，天然橡膠行情始終疲弱。

表1：2023年1-3月中國分類橡膠進口量統(tǒng)計表

表2：截至4月23日青島天然橡膠庫存情況統(tǒng)計表

二、開工率環(huán)比下滑，下游需求不強

數(shù)據(jù)顯示，自2月以來，我國輪胎企業(yè)的開工率一直維持在70%以上，且近期我國輪胎產(chǎn)量同比增加：3月中國橡膠輪胎外胎產(chǎn)量9086.5萬條，同比增11.3%；1-3月中國橡膠輪胎外胎總產(chǎn)量21997.9萬條，同比增6.4%，說明輪胎企業(yè)一季度生產(chǎn)相對良好。但是，如下圖2所示，4月輪胎企業(yè)開工率較3月下滑，且4月周度企業(yè)開工率連續(xù)三周已呈小幅下滑狀態(tài)，說明下游訂單持續(xù)性不強，對天然橡膠行情的需求支撐并不牢固。

圖2：2023年3-4月山東橡膠（樣本）輪胎企業(yè)開工率漲跌走勢圖

三、云南白粉病和干旱致延割 曾帶動單日行情大漲

從該函件獲知，受白粉病影響，云南約370萬畝膠園停割，能進入正常開割的割膠林地不足20%。其次，受干旱影響，今年云南省大部分地區(qū)降水同比偏少 8 成以上，為近30年以來新高。干旱天氣，造成已開割膠園的膠乳產(chǎn)量同比減少30%以上。國產(chǎn)供應端利好，經(jīng)一份函件引發(fā)行情大漲，曾導致本月25日市場情緒高漲。遺憾的是，行情第二日便回落了。

后市預測

關(guān)于后市，短期的大漲并未持續(xù)，歸根結(jié)底本月進口膠持續(xù)累庫及需求端表現(xiàn)始終一般的情況下，天然橡膠供多需少的局面未改變，行情并無實質(zhì)性改善。輪胎本就小幅下滑的開工率在五一假期企業(yè)檢修及放假的情況下會再有降低，短期需求又減少。所以，目前看后市需求端若未有持續(xù)性的良好改善的情況下，天然橡膠行情會持續(xù)區(qū)間震蕩。近期密切關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣的變化，目前來看天然橡膠行情真正轉(zhuǎn)變?yōu)橼厔菪陨蠞q時間尚早。