生意社：供需結(jié)構(gòu)未變 天然橡膠周度行情屬偏強(qiáng)震蕩

圖1：本周（6月12-16日）滬膠主力行情走勢(shì)圖

如圖1，本周（6月12-16日）國(guó)內(nèi)天然橡膠期貨呈震蕩上行態(tài)勢(shì)，主力2309合約突破12000元/噸之后持續(xù)小幅偏強(qiáng)波動(dòng)，周內(nèi)最高達(dá)12190元/噸，周五有所承壓，收盤(pán)報(bào)12130元/噸。分析認(rèn)為，本周走勢(shì)屬短期偏強(qiáng) 震蕩，實(shí)質(zhì)上天然橡膠行情趨勢(shì)性改善并未到來(lái)。

圖2：本周（6月12-16日）天然橡膠現(xiàn)貨行情走勢(shì)圖

生意社商品行情分析系統(tǒng)監(jiān)測(cè)顯示，本周（6月12-16日）我國(guó)天然橡膠華東市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)全乳膠行情小幅震蕩上行，周一（12日）主報(bào)11690元/噸左右，周五（16日）市場(chǎng)主報(bào)11850元/噸，周漲幅1.37%。

供應(yīng)端：產(chǎn)膠方面，當(dāng)前國(guó)內(nèi)外產(chǎn)區(qū)割膠相對(duì)順利，部分地區(qū)有降雨，但總體物候條件向好，雖然新膠供應(yīng)初期新增產(chǎn)量壓力相對(duì)有限，但本來(lái)供應(yīng)過(guò)剩的基礎(chǔ)上，產(chǎn)量持續(xù)增加，供應(yīng)端壓力增大趨勢(shì)明顯。

進(jìn)口方面

表1：2023年1-5月中國(guó)橡膠進(jìn)口量統(tǒng)計(jì)表

表1數(shù)據(jù)顯示，2023年5月我國(guó)橡膠進(jìn)口量和前五個(gè)月進(jìn)口總量皆持續(xù)增加，因當(dāng)前需求相對(duì)疲弱，下游消耗速度遲緩，我國(guó)港口庫(kù)存橡膠持續(xù)累加。

青島庫(kù)存方面

表2：截至6月9日青島天然橡膠庫(kù)存情況統(tǒng)計(jì)表

如上表所示，進(jìn)出口方面，相對(duì)于5月中旬，當(dāng)月下旬開(kāi)始青島保稅區(qū)庫(kù)存增速攀升，一周左右的時(shí)間增加14噸左右的到港量。而后，單周樣本到港量持續(xù)維持在88噸左右，在我國(guó)港口天然橡膠庫(kù)存高位的前提下進(jìn)口膠持續(xù)環(huán)比增加，且累庫(kù)速度再次提升；海外天膠出口量增加，導(dǎo)致供應(yīng)端壓力持續(xù)增大，天然橡膠供應(yīng)端利空明顯，對(duì)橡膠行情形成壓制。

需求端：首先看開(kāi)工率方面，數(shù)據(jù)明顯下降。

圖3：2023年3-6月山東橡膠（樣本）輪胎企業(yè)開(kāi)工率漲跌走勢(shì)圖

如上圖3，2月以來(lái)我國(guó)輪胎企業(yè)的開(kāi)工率一直維持在7成以上，但4月中下旬將至5-6成。5月逐步恢復(fù)，全鋼胎7成左右、但半鋼胎仍在6成附近，6月至今開(kāi)工率明顯下降。雖然有數(shù)據(jù)顯示出口至中東亞地區(qū)的輪胎量同比走高，但出口至歐美地區(qū)的數(shù)量大幅下降，輪胎需求趨勢(shì)下降，輪胎生產(chǎn)企業(yè)及代 理商整體庫(kù)存壓力很大。

其次看汽車(chē)方面。汽車(chē)數(shù)據(jù)顯示，5月份我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成233.3萬(wàn)輛和238.2萬(wàn)輛，環(huán)比分別增長(zhǎng)9.4%和10.3%，同比分別增長(zhǎng)21.1%和27.9%。前5個(gè)月，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成1068.7萬(wàn)輛和1061.7萬(wàn)輛，同比均增長(zhǎng)11.1%；汽車(chē)出口持續(xù)快速增長(zhǎng)，5月份汽車(chē)企業(yè)出口38.9萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)3.4%，同比增長(zhǎng)58.7%。在五月汽車(chē)促銷(xiāo)措施和國(guó)六實(shí)施的影響下，市場(chǎng)需求有所增加；從汽車(chē)出口數(shù)據(jù)看，環(huán)比增幅并不大。由此可見(jiàn)，汽車(chē)及輪胎需求屬緩慢漸進(jìn)中，整體需求改善的大趨勢(shì)并未到來(lái)。

政策端：6月16日國(guó)家發(fā)展改革委表示，近期國(guó)家對(duì)新能源汽車(chē)高質(zhì)量發(fā)展作出新的部署，發(fā)改委將會(huì)同有關(guān)部門(mén)認(rèn)真貫徹落實(shí)，從需求側(cè)和供 給 側(cè)雙向發(fā)力，持續(xù)鞏固和擴(kuò)大新能源汽車(chē)發(fā)展優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展：一是持續(xù)擴(kuò)大消費(fèi)市場(chǎng)，二是持續(xù)提升創(chuàng)新能力，三是持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，四是持續(xù)完善基礎(chǔ)設(shè)施。

后市預(yù)測(cè)

綜上而言，當(dāng)前國(guó)家經(jīng)濟(jì)形勢(shì)向好，政策支持新能源汽車(chē)高質(zhì)量發(fā)展，建立了未來(lái)輪胎行業(yè)發(fā)展的宏觀基礎(chǔ)。當(dāng)前天膠的供需結(jié)構(gòu)來(lái)看，暫未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善。關(guān)于天膠走勢(shì)，分析認(rèn)為天膠供應(yīng)已在趨向旺季的路上，但其下游需求的疲弱現(xiàn)狀導(dǎo)致了天膠趨勢(shì)的上漲動(dòng)能驅(qū)動(dòng)缺乏，后市恐持續(xù)在12000元/噸上下維持區(qū)間震蕩秋態(tài)勢(shì)。