生意社：短期看天氣 長(zhǎng)期看需求 天然橡膠后市恐先漲后跌

生意社商品行情分析系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，7月我國(guó)天然橡膠市場(chǎng)行情呈現(xiàn)先上后下再上的震蕩態(tài)勢(shì)。7月1日，我國(guó)華東市場(chǎng)寶島全乳膠現(xiàn)貨行情主報(bào)11810元/噸，31日主報(bào)12080元/噸左右，月漲幅2.29%；其中本月價(jià)格最高位為7月13日的12150元/噸，最低價(jià)位為7月4日11790元/噸，月內(nèi)最大振幅為3.05%。

圖1：2023年7月天然橡膠期現(xiàn)行情走勢(shì)圖

如圖1所示，本月天然橡膠行情的上漲主要有2波行情，下跌有一波。

7月1-13日，第一波上漲。生意社商品行情分析系統(tǒng)顯示，我國(guó)華東市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)全乳現(xiàn)貨行情自11810元/噸上行至12150元/噸，漲幅2.88%。該階段上漲影響因素，主要為市場(chǎng)收儲(chǔ)傳言再起和泰國(guó)官 員對(duì)于厄爾尼諾高溫將引發(fā)近兩年干旱會(huì)導(dǎo)致天然橡膠減產(chǎn)的言論，其中我國(guó)收儲(chǔ)的消息是主要影響因素。據(jù)悉，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)傳言國(guó)家收儲(chǔ)細(xì)則約7月中旬出來且收儲(chǔ)量約為7-8萬(wàn)噸。實(shí)際證明，雖然后來傳言不攻自破，但其堅(jiān)定了某些看多的投資信心，對(duì)橡膠期貨走勢(shì)有一定影響，現(xiàn)貨緊跟期貨走勢(shì)，貿(mào)易報(bào)價(jià)有所上調(diào)，但受限于下游制品企業(yè)正值需求淡季，隨需隨采，消費(fèi)需求未有大幅改觀，后來行情圍繞12100-12150元/噸持續(xù)震蕩了幾日。

7月14-24日，下跌。生意社商品行情分析系統(tǒng)顯示，我國(guó)華東市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)全乳現(xiàn)貨行情自12150元/噸下行至11850元/噸，跌幅2.47%。此階段行情下跌，主要原因?yàn)楹Ｍ庹w需求復(fù)蘇緩慢，全球天然供應(yīng)充足但市場(chǎng)終端消費(fèi)低迷，下游制品企業(yè)需求疲軟，天然橡膠行情無(wú)有力支撐，上漲困難。

7月25-31日，第二波上漲。生意社商品行情分析系統(tǒng)顯示，我國(guó)華東市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)全乳現(xiàn)貨行情自11870元/噸上行至12080元/噸，漲幅1.77%。此階段行情上漲。月底臺(tái)風(fēng)暴雨惡劣天氣影響我國(guó)福建及華東華北地區(qū)的運(yùn)輸、流通、貿(mào)易的預(yù)期下，市場(chǎng)有推漲行為。據(jù)悉東南亞部分市場(chǎng)乳膠價(jià)格有幾百元的上漲，我國(guó)滬膠期貨在31日有小幅上行，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)貿(mào)易價(jià)格普通跟漲百元左右。

主要影響因素：

新膠和累庫(kù) 天膠供應(yīng)壓力持續(xù)增加

供應(yīng)端，首次，新膠產(chǎn)出方面，本月主產(chǎn)區(qū)受兩次臺(tái)風(fēng)天氣的影響不大。目前處于季節(jié)性高產(chǎn)季節(jié)，新膠產(chǎn)量持續(xù)增加。其次，進(jìn)口與庫(kù)存方面，數(shù)據(jù)顯示6月我國(guó)橡膠進(jìn)口量為44.95萬(wàn)噸，環(huán)比-3.4%，進(jìn)口量減少，但因原有庫(kù)存高企，雖然進(jìn)口速度減緩，但是進(jìn)口量仍然增加，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)主要港口庫(kù)存增加，青島地區(qū)天然橡膠持續(xù)累庫(kù)。高庫(kù)存問題未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)解決，天然橡膠供應(yīng)壓力持續(xù)存在。

下游多政策拉動(dòng)消費(fèi) 短期支撐有限

首先，汽車發(fā)面。近期國(guó)家政策頻發(fā)，支持汽車市場(chǎng)開發(fā)及促進(jìn)汽車市場(chǎng)消費(fèi)，對(duì)未來輪胎行業(yè)發(fā)展有宏觀政策支撐，對(duì)天然橡膠中長(zhǎng)期的行情是政策利好。其次，輪胎開工率方面。截止7月28日，全鋼胎周度開工率為62.41%，環(huán)比+3.25%，半鋼胎周度開工率為71.60%，環(huán)比+1.75%。本月輪胎開工高位運(yùn)行，中長(zhǎng)期看，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步向好發(fā)展，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)車市消費(fèi)回暖會(huì)拉動(dòng)輪胎行業(yè)景氣度回升并刺激輪胎產(chǎn)量增長(zhǎng)，但市場(chǎng)普遍認(rèn)為，從短期看，供應(yīng)端壓力短期難以消化，下游需求并未立刻改善，供需恐難平衡，天然橡膠短時(shí)上漲易有，但大牛行情難現(xiàn)。

圖2：7月天然橡膠價(jià)格均線走勢(shì)圖

關(guān)于后市，臺(tái)風(fēng)暴雨惡劣天氣影響我國(guó)福建及華東華北地區(qū)的運(yùn)輸、流通、貿(mào)易的預(yù)期下，市場(chǎng)短暫推漲，短期內(nèi)有上行動(dòng)力，但估計(jì)隨著臺(tái)風(fēng)影響過去，行情會(huì)緊接著回落。中長(zhǎng)期看，唯有國(guó)外市場(chǎng)需求恢復(fù)加快、我國(guó)市場(chǎng)需求穩(wěn)增，行情才有上行的根本上漲沖動(dòng)?？傮w看八月份，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨膠庫(kù)存累庫(kù)嚴(yán)重且仍是汽車銷售淡季，下游需求不佳背景下，天然橡膠恐難大漲。