生意社：2021年供應(yīng)偏緊支撐錫價(jià)一路走高

2021年錫全年持續(xù)上行，錫價(jià)上漲接近翻倍。2021年初華東地區(qū)市場(chǎng)均價(jià)在151887.50元/噸，年末均價(jià)在300037.50元/噸，年度漲幅97.54%。而期貨市場(chǎng)2021年LME期錫累漲91.19%，滬錫主力合約累漲86%。

12月29日錫商品指數(shù)為151.70，較昨日下降了0.06點(diǎn)，較周期內(nèi)最高點(diǎn)152.06點(diǎn)（2021-10-21）下降了0.24%，較2015年12月09日最低點(diǎn)42.86點(diǎn)上漲了253.94%。(注：周期指2011-09-01至今)。

商品價(jià)格K柱圖，運(yùn)用價(jià)格走勢(shì)K線的理念，以柱狀圖形式，反映每周或者每月的價(jià)格漲跌變化，投資者可以根據(jù)K柱圖的變化，來(lái)進(jìn)行買賣投資。紅色表示：上漲；綠色表示：下跌；K柱高度表示：漲跌幅度。

縱觀2021年錫市場(chǎng)的月度K柱圖，2021年錫錠市場(chǎng)多數(shù)上漲，除3月、10月外，其他10個(gè)月均保持上漲走勢(shì)，其中漲幅最大出現(xiàn)在1月份，單月漲幅在13.78%；跌幅最大在3月，單月跌幅5.56%。

礦端供應(yīng)偏緊

2021年錫市場(chǎng)單邊上行，而維持這一整年的漲價(jià)邏輯都是供應(yīng)端偏緊。礦端供應(yīng)來(lái)看中國(guó)9成以上的錫礦依賴緬甸進(jìn)口，2020年受緬甸當(dāng)?shù)劐a礦山減產(chǎn)影響，中國(guó)的進(jìn)口數(shù)據(jù)較往年明顯降低。去年12月中國(guó)進(jìn)口錫精礦約1.6萬(wàn)噸，環(huán)比下降7.82 ％，同比降幅19.12％，但12月已經(jīng)是2020年錫精礦進(jìn)口較多的月份。2020年全年中國(guó)共進(jìn)口錫精礦15.8萬(wàn) 噸，同比跌幅也達(dá)11.27％。而21年的數(shù)據(jù)同樣不容樂觀海關(guān)總署數(shù)據(jù)2021年11月中國(guó)進(jìn)口錫礦砂及精礦11831噸，環(huán)比減少40.35%，同比減少32.53%；1-11月中國(guó)進(jìn)口錫礦砂及精礦170975噸，同比增長(zhǎng)20.42%，其中自緬甸進(jìn)口量占總進(jìn)口量的80.7%。

下游需求較好 接受度較高

目前在中國(guó)錫的主要應(yīng)用領(lǐng)域就是電子行業(yè)，在精煉錫金屬的消費(fèi)結(jié)構(gòu)中，焊錫占據(jù)了44%左右的份額，鍍錫版占據(jù)了約16%的份額，因此電子行業(yè)的發(fā)展包括新能源行業(yè)的發(fā)展對(duì)錫的影響較大。2021年隨著全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，下游終端3C類產(chǎn)品、汽車、新能源汽車的需求比較旺盛，下游需求較好再次利好錫市場(chǎng)，促進(jìn)錫的消費(fèi)進(jìn)一步走強(qiáng)。而錫這個(gè)商品在下游商品的整體應(yīng)用占比較低，用量較少，因此即便是錫的價(jià)格一路高漲，對(duì)下游企業(yè)利潤(rùn)影響實(shí)際比較小。因此下游對(duì)高價(jià)接受力比較強(qiáng)，這也是促成21年錫價(jià)一路走高的一個(gè)因素。

縱觀錫歷年來(lái)的歷史價(jià)格走勢(shì)對(duì)比圖，可以很直觀的發(fā)現(xiàn)，21年對(duì)于錫價(jià)來(lái)說(shuō)，屢創(chuàng)新高這個(gè)詞頻頻出現(xiàn)。

一季度：錫價(jià)沖高后回落，年初緬甸地區(qū)進(jìn)口礦供應(yīng)持續(xù)偏緊，春節(jié)假期國(guó)內(nèi)生產(chǎn)受限，國(guó)內(nèi)供應(yīng)持續(xù)偏緊，錫價(jià)一路走高，后隨著國(guó)內(nèi)生產(chǎn)和交通情況逐步恢復(fù)，下游需求表現(xiàn)乏力，對(duì)高價(jià)錫錠抵觸心理較強(qiáng)，采購(gòu)意向較低，國(guó)內(nèi)庫(kù)存累加，錫價(jià)開始回落。

二三季度：錫價(jià)穩(wěn)步上行。礦端供應(yīng)持續(xù)偏緊，國(guó)內(nèi)錫礦產(chǎn)量難以放量，錫全球庫(kù)存持續(xù)低位等多重利好因素提振，錫價(jià)一路上行。且國(guó)外需求較好，國(guó)內(nèi)庫(kù)存向國(guó)外轉(zhuǎn)移，國(guó)內(nèi)庫(kù)存持續(xù)下滑。而同時(shí)期南方礦業(yè)將暫停生產(chǎn)錫精礦60%min，部分冶煉企業(yè)停產(chǎn)，再次提振錫市，價(jià)格穩(wěn)步上行。

四季度：進(jìn)入10月下游需求端受限電政策影響逐漸淡化，焊錫等行業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)，對(duì)錫需求整體影響有限。整體來(lái)看冶煉廠繼續(xù)受能耗雙控、限電政策以及原料緊張三方面影響，精錫產(chǎn)量整體依舊偏低，整體供應(yīng)依舊緊張。進(jìn)口方面：緬甸地區(qū)進(jìn)口依舊受阻，勐波口岸依舊封閉，后續(xù)錫礦進(jìn)口預(yù)期仍是下滑，礦端供應(yīng)吃緊的狀況將繼續(xù)持續(xù)。綜合來(lái)看錫市場(chǎng)利空利好交織，但供應(yīng)始終依舊處于低位，因此錫價(jià)在經(jīng)歷了一個(gè)小幅回落的休整后價(jià)格再次上行。

后市方面目前錫價(jià)已經(jīng)處于歷史上的絕對(duì)高位了。馬上臨近春節(jié)假期，預(yù)計(jì)春節(jié)前后供需會(huì)有一定的轉(zhuǎn)弱走勢(shì)，庫(kù)存方面已經(jīng)有所表現(xiàn)。而錫目前的絕對(duì)高價(jià)使得下游在21年已經(jīng)習(xí)慣了按需采購(gòu)。全球范圍內(nèi)來(lái)看錫的終端需求主要集中在歐美、日韓等半導(dǎo)體較為發(fā)達(dá)的國(guó)家和地區(qū)，22年隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的加劇，電子半導(dǎo)體行業(yè)對(duì)錫的需求預(yù)期較好。而我國(guó)在電子產(chǎn)品領(lǐng)域的消費(fèi)也保持著高速增長(zhǎng)。需求端來(lái)看錫利好因素較多。綜合來(lái)看2022年錫總體仍將處于供應(yīng)偏緊的局面，預(yù)計(jì)錫價(jià)仍將保持高位運(yùn)行。

相關(guān)數(shù)據(jù)：

2021年1-11月全球半導(dǎo)體銷售額創(chuàng)歷史新高：半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)（SIA）于2022年1月3日公布，2021年11月全球半導(dǎo)體銷售額為497億美元，同比增長(zhǎng)23.5%，環(huán)比增長(zhǎng)升1.5%。SIA 代表98%的美國(guó)半導(dǎo)體企業(yè)，以及近三分之二的非美國(guó)芯片商。

世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)12月公布的最新報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，2021年1-10月全球錫市場(chǎng)供應(yīng)盈余2100噸。2021年1-10月精煉錫產(chǎn)量較去年同期增加1.6萬(wàn)噸，表觀需求較去年同期增加1.7%至32.12萬(wàn)噸。2021年10月全球精煉錫產(chǎn)量為3.01萬(wàn)噸，消費(fèi)量為2.99萬(wàn)噸。