生意社：2022年錫市場上半年高位震蕩 下半年弱勢下滑

2022年錫市場上半年高位震蕩，下半年弱勢下滑，年初價格在300037.5元/噸，年末價格在196710元/噸，年度下跌34.44%。其中年內(nèi)最高點出現(xiàn)在3月9日的368475元/噸，年內(nèi)最低點出現(xiàn)在11月4日的163410元/噸，年內(nèi)最大振幅55.65%。

12月22日錫商品指數(shù)為100.20，較昨日上升了0.25點，較周期內(nèi)最高點187.70點（2022-03-09）下降了46.62%，較2015年12月09日最低點42.86點上漲了133.78%。(注：周期指2011-09-01至今)。

商品價格K柱圖，運用價格走勢K線的理念，以柱狀圖形式，反映每周或者每月的價格漲跌變化，投資者可以根據(jù)K柱圖的變化，來進行買賣投資。紅色表示：上漲；綠色表示：下跌；K柱高度表示：漲跌幅度。2022年錫市場的月度K柱圖，2022年錫錠市場4個月上漲，7個月下跌，單月漲幅最大是11月，漲11.95%。單月跌幅最大是6月，跌22.32%。

2021年錫市場在經(jīng)歷了全年大漲之后，在2022年初受俄周邊地緣因素影響，年初價格繼續(xù)上漲并再次創(chuàng)下歷史新高，進入5月后受宏觀走弱以及需求偏軟雙重因素影響，錫價連續(xù)下滑，由年內(nèi)的最高位368475元/噸，跌至163410元/噸，跌幅55.65%。

一季度：錫市場基本面依舊保持供需雙弱，春節(jié)后隨著下游廠家逐步復(fù)工，市場恢復(fù)比較慢。3月初受俄羅斯周邊地緣因素影響，金屬市場普遍走強，外盤倫錫大幅拉漲，盤中漲至歷史新高位51000美元/噸，倫錫受資金擾動，價格大幅上漲。后隨著局勢緩和，資金離場，價格回落，逐步回歸正常區(qū)間，錫整體高位震蕩。

二三季度：錫市場震蕩后大幅下滑，5月宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，美元整體高位運行，有色金屬市場普遍承壓，倫錫、滬錫承壓走低，并且連續(xù)下跌半月有余，錫在近一年內(nèi)價格持續(xù)上漲后，市場炒 作情緒較重，因此資金在獲利撤離，本輪領(lǐng)跌有色金屬。6月宏觀數(shù)據(jù)再次走弱，美元指數(shù)高位運行，金屬市場普遍承壓下跌，倫錫、滬錫承壓走低，并且連續(xù)下跌45天左右。后隨著市場利空消息逐漸被消化，市場再次上行，8、9月市場利空利好交織，錫價整體寬幅震蕩。

四季度：進入10月后錫基本面影響開始顯現(xiàn)，自9月份以來錫產(chǎn)量逐步恢復(fù)，前期檢修的冶煉廠家陸續(xù)開工，錫產(chǎn)量自9月起上升明顯。而隨著進口錫盈利上漲，自今年三季度起，精練錫進口情況較好，國內(nèi)錫供應(yīng)整體偏寬松。而同時期下游需求整體偏弱，錫的下游主要是錫焊料，錫焊料主要應(yīng)用終端還在電子產(chǎn)品，約占錫焊料的8成左右。而電子行業(yè)在三四季度整體表現(xiàn)不佳，不僅是國內(nèi)，國外電子消費領(lǐng)域整體表現(xiàn)疲軟，下游需求方面對錫價難有支撐，錫市場表現(xiàn)供應(yīng)寬松需求偏弱，市場連續(xù)下滑。

影響市場的其他因素：

礦端供應(yīng)寬松

自2021年開始錫市場單邊上行，而維持這一整年的漲價邏輯都是供應(yīng)端偏緊。進入2022年以來錫精礦進口情況得到明顯改善，整體保持在較高水平。據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，中國2022年11月份錫礦砂及其精礦進口量為26552噸（折合金屬7777噸），環(huán)比增長135.3%。2022年原料供應(yīng)整體比較充足，也是年中錫價走低的一個影響因素。

下游需求較好 接受度較高

目前在中國錫的主要應(yīng)用領(lǐng)域就是電子行業(yè)，在精煉錫金屬的下游消費結(jié)構(gòu)中，焊錫占據(jù)了44%左右的份額，鍍錫版占據(jù)了約16%的份額，因此電子行業(yè)的發(fā)展包括新能源行業(yè)的發(fā)展對錫的影響較大。自2020年起，隨著全球經(jīng)濟的復(fù)蘇，下游終端3C類產(chǎn)品、汽車、新能源汽車的需求比較旺盛，促進錫的消費走強。而錫在下游商品的整體應(yīng)用占比較低，用量較少，因此即便是錫的價格一路高漲，對下游企業(yè)利潤影響實際比較小。因此下游對高價接受力比較強，這也是促成21-22年上半年錫價一路走高的一個因素。

但是再看一下2022年的整體數(shù)據(jù)就可以發(fā)現(xiàn)，2022年上半年集成電路產(chǎn)量基本比較穩(wěn)定，但是進入7月后，產(chǎn)量下滑較為明顯。國家統(tǒng)計局于12月15日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2022年11月我國集成電路產(chǎn)量260億塊，同比減少15.2%；1-11月累計集成電路產(chǎn)量達到2,958億顆，同比減少12%。而此前10月份的產(chǎn)量數(shù)據(jù)已經(jīng)同比減少26.7%，并且創(chuàng)下1997年開始統(tǒng)計以來的最大單月降幅。就此數(shù)據(jù)預(yù)測，2022年全年產(chǎn)量可能會低于2021年產(chǎn)量，對錫價支撐力度下滑。相應(yīng)的在2022年下半年，錫錠價格進入下行通道。

后市展望：

錫市場在經(jīng)過了兩年較大波動后，目前市場價格已經(jīng)回歸比較正常的區(qū)間，預(yù)計年內(nèi)波動范圍不會太大?；久鎭砜茨壳皣鴥?nèi)市場整體變化不大，依舊表現(xiàn)供應(yīng)寬松，需求偏弱。煉廠近期產(chǎn)量有小幅提升，市場供應(yīng)偏寬松。下游目前采購意向依舊維持按需，市場實際需求變化不大。雖然臨近假期，但節(jié)前備貨情況表現(xiàn)一般。生意社預(yù)計后市錫價長期來看整體偏弱運行為主，短期來看依舊受宏觀影響較多，維持寬幅震蕩走勢。