生意社：成本支撐較強 2024年鉛錠市場存上行空間

2023年華東地區(qū)1#鉛錠市場，年初均價在15745元/噸，年末均價15695元/噸，年跌0.32%。年內(nèi)最低位出現(xiàn)在6月2日14950元/噸，年內(nèi)最高位出現(xiàn)在9月20日16915元/噸，最大振幅13.14%。整體走勢分為兩個階段：上半年震蕩偏弱運行，下半年先漲后跌。

2020-2022年鉛價格走勢圖可以看出，近三年鉛錠價格走勢基本波動不大，整體均保持寬幅震蕩走勢為主，淡旺季區(qū)分也并不是那么明顯，基本都是跟隨大盤波動。造成這種行情的主因是鉛是一種可回收的金屬，而我國再生鉛在近兩年發(fā)展十分迅速，年產(chǎn)量從2018年的220萬噸增長至2021年的366萬噸，因此國內(nèi)鉛錠整體供應(yīng)較充足，價格波動區(qū)間有限。

商品價格K柱圖，運用價格走勢K線的理念，以柱狀圖形式，反映每周或者每月的價格漲跌變化，投資者可以根據(jù)K柱圖的變化，來進行買賣投資。紅色表示：上漲；綠色表示：下跌；K柱高度表示：漲跌幅度。2023全年共6個月下跌，6個月上漲，其中跌幅最大在1月，跌3.84%；漲幅最大在7月，漲3.78%。整體來看，全年月度波動幅度均在4%以內(nèi)，市場波動較小，整體保持寬幅震蕩走勢。

回顧2023

2023年上半年鉛價保持偏弱震蕩走勢，上半年鉛供應(yīng)持續(xù)增加，但同時期下游需求并未放開，供應(yīng)寬松影響下，鉛錠偏弱運行。1月金屬市場普遍承壓，滬鉛在1月內(nèi)連續(xù)11天下跌，國內(nèi)庫存上升明顯，鉛價承壓下行。2-6月市場偏弱震蕩，運行區(qū)間在14950-15300元/噸。

下半年鉛價連續(xù)3個月上行，累計上漲7.55%，并在9月20日漲至近4年高位16915元/噸。下半年原生鉛供應(yīng)偏緊，而再生鉛方面因為原料廢電瓶供不應(yīng)求且價格漲至5年內(nèi)高位，再生鉛成本不斷上升帶動鉛錠市場上行。進入傳統(tǒng)旺季后，出口方面的增長再次提振鉛錠市場情緒。后期隨著再生鉛產(chǎn)能持續(xù)釋放以及傳統(tǒng)旺季結(jié)束，鉛價寬幅下跌。

展望2024：

供應(yīng)：鉛供應(yīng)保持增量

中國在2003年超越美國成為全球最大的精鉛生產(chǎn)國，并一直保持在首位。國內(nèi)鉛錠生產(chǎn)主要分為原生鉛及再生鉛，就目前的統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，2023年原生鉛以及再生鉛的產(chǎn)量均為上漲態(tài)勢，而在2024年原生鉛及再生鉛均有新增的產(chǎn)能投產(chǎn)，因此我們預(yù)計在2024年國內(nèi)鉛錠的供應(yīng)仍將保持寬松格局。

需求：剛需仍存

鉛下游應(yīng)用主要有鉛酸蓄電池，氧化鉛，鉛合金、鉛鹽和電纜等，其中鉛酸蓄電池是鉛消費的最主要的領(lǐng)域，占80%以上。中國是鉛酸蓄電池的生產(chǎn)大國、消費大國和出口大國，因此關(guān)注鉛蓄電池的產(chǎn)量等數(shù)據(jù)就可以很好了解鉛的下游需求。2015-2021年中國鉛酸蓄電池的產(chǎn)量逐年上升，2018年跌至最低，此后連續(xù)上漲，且增速較快。2022年產(chǎn)量略有下滑，2023年繼續(xù)上升。從蓄電池產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看下游市場對國內(nèi)鉛錠市場仍有較好的需求支撐。

2023年蓄電池行業(yè)整體開工率偏低，但因年內(nèi)投產(chǎn)的新裝置較多，因此蓄電池整體產(chǎn)量依舊是上升態(tài)勢。而出口方面自2020年后我國蓄電池出口量連年增長，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示2023年1-11月出口量累計2.22億只，同比上升13.14%。分項數(shù)據(jù)來看啟動電池出口占比呈上升趨勢，歐美及印度地區(qū)汽車銷售情況好轉(zhuǎn)繼續(xù)利好未來的蓄電池出口。內(nèi)需方面仍然以兩輪電動車為主，這部分需求表現(xiàn)偏穩(wěn)定。綜合來看鉛錠市場終端需求表現(xiàn)尚可，剛需支撐仍存。

后市展望：單純從供需面來看鉛錠市場沒有明顯的利好和利空出現(xiàn)，整體表現(xiàn)偏穩(wěn)。但23年末隨著廢電瓶價格不斷攀高，帶動原生鉛市場上漲，目前廢電瓶價格依舊處在高位，鉛錠市場成本支撐依舊較強。鉛屬于淡旺季表現(xiàn)比較明顯的商品，一般每年的6-10月屬于季節(jié)性旺季，需求提升講帶動鉛價有一波上升行情。綜合來看2024年鉛價整體保持區(qū)間震蕩走勢為主，旺季價格將有部分上行空間。

相關(guān)數(shù)據(jù)：

2023年11月，我國汽車產(chǎn)銷分別完成309.3萬輛和297萬輛，同比分別增長29.4%和27.4%。其中，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成107.4萬輛和102.6萬輛，同比分別增長39.2%和30%。

國家統(tǒng)計局12月18日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示：2023年11月全國鉛產(chǎn)量65.3萬噸,同比下降3%。

國際鉛鋅研究小組(ILZSG) 12月21日數(shù)據(jù)顯示：2023年10月全球鉛市場供應(yīng)缺口縮窄至13800噸，9月缺口為16100噸；2023年1-10月，全球鉛市場供應(yīng)過剩40000噸，2023年1-10月，全球鉛市場供應(yīng)短缺213000噸。

海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示：中國2023年11月精煉鉛(含未鍛軋的精煉鉛)進口量為20.75噸，環(huán)比下跌64.6%，同比下跌51.5%。

世界金屬統(tǒng)計局(WBMS) 公布的最新報告顯示：2023年1-10月，全球精煉鉛產(chǎn)量為1225.57萬噸，消費量為1228.26萬噸，供應(yīng)短缺2.69萬噸。 2023年1-10月，全球鉛礦產(chǎn)量為416.82萬噸。2023年10月，全球精煉鉛產(chǎn)量為124.28萬噸，消費量為125.61萬噸，供應(yīng)短缺1.33萬噸。2023年10月，全球鉛礦產(chǎn)量為43.47萬噸。