生意社：2021年鈷牛又起飛

2021年鈷市行情回顧

根據(jù)生意社數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)顯示：自2018年在4月創(chuàng)下66.4萬元/噸的歷史高位之后，現(xiàn)貨鈷價(jià)一路下跌，一直到19年7月的22萬元/噸，跌幅67%。之后鈷價(jià)低位震蕩調(diào)整，鈷價(jià)相對(duì)穩(wěn)定，20年鈷價(jià)僅上漲2.31%。21年鈷價(jià)一改頹勢(shì)，鈷價(jià)一路飛升，21年鈷價(jià)上漲80.59%。

根據(jù)生意社數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)顯示：21年鈷市分為四個(gè)階段：第一階段：1-2月鈷價(jià)飛漲，漲幅45.66%。第二階段：3-4月鈷價(jià)回落，最大跌幅15.40%。第三階段，5-8月鈷價(jià)震蕩上漲。第四階段9-12月鈷價(jià)穩(wěn)步上漲，鈷價(jià)漲幅33.44%。2021年鈷價(jià)創(chuàng)3年新高，鈷價(jià)欲破五。

2021年鈷市行情分析

第一階段：1-2月鈷價(jià)飛漲。截止2月底，鈷價(jià)均價(jià)39.7萬元/噸，較年初27.3萬元/噸上漲，漲幅45.66%。鈷價(jià)飛漲主要原因有兩個(gè)方面，國(guó)內(nèi)因素：十四五規(guī)劃，把新能源汽車、5G列為國(guó)家戰(zhàn)略。刺激相關(guān)行業(yè)發(fā)展，鈷市需求利好，刺激鈷價(jià)上漲。國(guó)際因素：2020年12月，疫情加劇，剛果(金)全國(guó)實(shí)施宵禁，影響鈷礦供給。2021年1月，南非維持三級(jí)“封鎖令”，并臨時(shí)關(guān)閉20個(gè)陸路口岸，影響鈷運(yùn)輸。

第二階段：3-4月鈷價(jià)快速回落階段，3-4月最大跌幅15.40%。下跌主要原因有四點(diǎn)：1、韓國(guó)三星工廠停工，受影響全球第二季度手機(jī)產(chǎn)量預(yù)計(jì)下滑5%，5G手機(jī)下降30%。2、20年疫情以來，缺芯就持續(xù)影響手機(jī)及汽車行業(yè)，21年美國(guó)寒潮及大停電，導(dǎo)致缺芯加劇，鈷市需求下滑。3、新能源汽車事故頻發(fā)，引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂，新能源汽車消費(fèi)增長(zhǎng)放緩。從四月份新能源汽車銷量環(huán)比下滑就可以看出影響之大。4、印度疫情，印度發(fā)現(xiàn)德爾塔病毒，印度作為第二大手機(jī)生產(chǎn)國(guó)，疫情嚴(yán)重影響手機(jī)生產(chǎn)，鈷市需求減少。

第三階段：5-8月鈷價(jià)震蕩上漲，這一時(shí)期，除6月下旬至8月初鈷價(jià)大漲大跌外，鈷價(jià)走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)，6月下旬至8月初急漲急跌的主要原因都在南非，6月下旬南非疫情升級(jí)，鈷運(yùn)輸受限，7月，南非發(fā)生抗議活動(dòng)，導(dǎo)致南非港口關(guān)閉，運(yùn)輸公司停運(yùn)，鈷運(yùn)輸受阻。刺激鈷價(jià)上漲。8月隨著在南非受阻的鈷運(yùn)輸?shù)礁?，鈷價(jià)迅速回落。

第四階段：9-12月鈷價(jià)穩(wěn)步上漲，漲幅33.44%，鈷價(jià)上漲主要原因有：1、國(guó)內(nèi)雙控限電，冶煉行業(yè)成本增加，鈷價(jià)小漲；2、雙11期間手機(jī)銷量大增，帶漲鈷價(jià)；3、國(guó)際鈷價(jià)大漲，國(guó)內(nèi)外鈷價(jià)價(jià)差擴(kuò)大，刺激國(guó)內(nèi)鈷企出口，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)鈷價(jià)大漲；4、11月剛果金地方動(dòng)亂，影響鈷市供給；5、南非發(fā)現(xiàn)奧密克戎新毒株，疫情影響鈷原料運(yùn)輸，刺激鈷價(jià)上漲；6、新能源汽車補(bǔ)貼退坡在即，消費(fèi)者提前消費(fèi)刺激需求上漲。

鈷市主要影響因素分析

供需平衡是決定鈷價(jià)走勢(shì)的根本原因。需求方面，鈷最主要用途是手機(jī)和新能源汽車，他們決定鈷市需求。新能源汽車作為新興行業(yè)，受政策影響巨大。供給方面，我國(guó)鈷90%以上依賴進(jìn)口，其中主要進(jìn)口國(guó)為剛果金。進(jìn)口受海運(yùn)影響巨大，非洲受疫情影響嚴(yán)重，影響運(yùn)輸。所以我把鈷市的主要影響因素歸納為新能源汽車、手機(jī)、政策、疫情、進(jìn)出口、運(yùn)輸六點(diǎn)。

政策

“十四五”規(guī)劃把新能源汽車列為國(guó)家戰(zhàn)略后，國(guó)家和地方繼續(xù)陸續(xù)出臺(tái)新能源汽車產(chǎn)業(yè)利好政策。國(guó)務(wù)院印發(fā)2021-2035年新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃；商務(wù)部發(fā)文鼓勵(lì)限購(gòu)地區(qū)號(hào)牌指標(biāo)向新能源汽車傾斜。各地分別推出相關(guān)支撐新能源汽車發(fā)展政策。政策出臺(tái)帶動(dòng)企業(yè)投資熱潮和新能源汽車消費(fèi)，2021年汽車產(chǎn)業(yè)融資金額2771.5億元，電池新能源產(chǎn)業(yè)鏈投資總額1.27萬億元。政策刺激新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展，鈷市需求利好。

手機(jī)

從21年和20年手機(jī)產(chǎn)量對(duì)比圖可以看出，21年手機(jī)產(chǎn)量增長(zhǎng)明顯，1-11月，手機(jī)產(chǎn)量累計(jì)14.55億部，同比增長(zhǎng)5.6%。國(guó)內(nèi)出貨量累計(jì)3.17億部，同比增加12.8%。5G換機(jī)潮在21年終于來臨，鈷市需求利好。

新能源汽車

2020年，我國(guó)新能源汽車銷量是130萬輛；市場(chǎng)早期對(duì)2021年的預(yù)測(cè)是150萬～180萬輛。然而，2021年銷量350.7萬輛，同比增長(zhǎng)1.6倍。新能源汽車銷量超預(yù)期的增長(zhǎng)，是21年鈷價(jià)暴漲的重要支撐。

鈷原料進(jìn)口

從鈷原料進(jìn)口量對(duì)比圖可以看出，截止21年11月，我國(guó)鈷原料累計(jì)進(jìn)口量8.18萬金屬噸，與20年同期進(jìn)口量持平。月鈷原料進(jìn)口量與鈷價(jià)走勢(shì)基本成負(fù)相關(guān)。進(jìn)口量同比上漲的月份，鈷價(jià)基本下跌，相反則鈷價(jià)上漲。

MB鈷價(jià)

從MB鈷價(jià)走勢(shì)圖可以看出，國(guó)際鈷價(jià)走勢(shì)與國(guó)內(nèi)鈷價(jià)走勢(shì)基本正相關(guān)。而在9月至12月期間，國(guó)際鈷價(jià)領(lǐng)漲國(guó)內(nèi)鈷價(jià)。國(guó)內(nèi)外價(jià)差擴(kuò)大，刺激鈷出口，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)鈷價(jià)上漲。

不可抗力

鈷市的影響因素還有運(yùn)輸、疫情等不可抗力。南非在1月、7月、8月、11月等不同時(shí)間關(guān)閉了部分港口或陸路口岸，影響鈷原料運(yùn)輸，鈷市供給不足。海運(yùn)運(yùn)費(fèi)激增，截止11月，全球長(zhǎng)期海運(yùn)合同平均價(jià)格同比上漲121%。，鈷運(yùn)輸成本增加，鈷價(jià)上漲動(dòng)力加大。全球疫情蔓延，20年底至21年1月，非洲疫情蔓延；6月底德爾塔病毒蔓延南非；11月南非發(fā)現(xiàn)奧密克戎新毒株，影響鈷市供給。7月，南非抗議活動(dòng)引發(fā)騷亂，導(dǎo)致港口關(guān)閉，運(yùn)輸公司停運(yùn)，2021年剛果金動(dòng)亂不斷，不可抗力影響鈷礦供給及運(yùn)輸。

鈷市后市行情展望

鈷市后市行情，我主要從三個(gè)方面來預(yù)測(cè)，第一方面，三元電池與磷酸鐵鋰電池的競(jìng)爭(zhēng)，鋰電池原材料，新能源汽車三方面進(jìn)行分析。

三元電池與磷酸鐵鋰電池的競(jìng)爭(zhēng)

從動(dòng)力電池月度數(shù)據(jù)圖可以看出，磷酸鐵鋰電池產(chǎn)量自5月超過三元電池后，月產(chǎn)量一直領(lǐng)先三元電池產(chǎn)量，并有擴(kuò)大領(lǐng)先之勢(shì)。裝機(jī)量7月磷酸鐵鋰超過三元電池，并一直保持領(lǐng)先。磷酸鐵鋰電池?fù)屨既姵厥袌?chǎng)份額，對(duì)鈷市需求利空。后市三元電池仍能保持增長(zhǎng)，但增速或放緩。

鋰電池原材料

從生意社統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可以看出，21年鋰電池原材料價(jià)格普漲，其中碳酸鋰21年價(jià)格416.48%，氫氧化鋰上漲316.67%，磷酸鐵鋰上漲183.78%、鎳上漲20.47%、鈷上漲80.59%。鋰電池原材料價(jià)格暴漲，導(dǎo)致鋰電池價(jià)格上漲，最終導(dǎo)致新能源汽車、手機(jī)價(jià)格上漲，影響消費(fèi)者消費(fèi)。磷酸鐵鋰價(jià)格暴漲使得三元電池替代成本增加，對(duì)鈷市有一定利好。鎳漲幅低于鈷，低鈷高鎳是未來三元電池首選，對(duì)鈷市利空。總體來說，后市應(yīng)關(guān)注磷酸鐵鋰與鎳等鈷替代品的價(jià)格走勢(shì)，替代品價(jià)格上漲對(duì)鈷價(jià)上漲有一定支撐作用。

新能源汽車的隱憂

22年新能源汽車的銷量仍會(huì)保持高速增長(zhǎng)，但仍有兩個(gè)隱憂：新能源汽車補(bǔ)貼退坡和新能源汽車召回。財(cái)政部、工信部等四部委發(fā)布《關(guān)于2022年新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知》，明確了2022年的補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)較2021年退坡30%（非公共領(lǐng)域），并宣告2022年12月31日之后補(bǔ)貼徹底退出。數(shù)據(jù)顯示，截止到2021年6月底，我國(guó)累計(jì)召回新能源缺陷車輛128.38萬輛，占當(dāng)時(shí)新能源汽車保有量的22.13%。新能源汽車高召回率，高故障率影響消費(fèi)者采購(gòu)積極性，同時(shí)使得保險(xiǎn)費(fèi)用增加。多因素影響，對(duì)新能源汽車銷售利空。

綜上所述，生意社數(shù)據(jù)分析師白家新認(rèn)為，在疫情常態(tài)化的2022年，鈷市行情仍將保持高位，鈷價(jià)或沖擊55萬元/噸的高位，但60萬元大關(guān)難破。2022年鈷市也存下跌風(fēng)險(xiǎn)，但18年的大跌行情難以復(fù)現(xiàn)。45萬元/噸或是22年鈷市的最低線。

相關(guān)的上市公司：華友鈷業(yè)(603799)、寒銳鈷業(yè)(300618)、洛陽(yáng)鉬業(yè)(603993)。

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