生意社：“牛市”闖入“一只熊” 2022年鈷價震蕩下跌

2022年國內(nèi)鈷價震蕩下跌

根據(jù)生意社數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示：截止11月25日，國內(nèi)鈷均價343100元/噸，較1月1日鈷價492400元/噸下跌，跌幅30.32%。2022年國內(nèi)鈷價大幅震蕩下跌。

據(jù)生意社鋰電池產(chǎn)業(yè)板塊漲跌幅數(shù)據(jù)顯示：2022年鋰電池板塊產(chǎn)品除金屬鈷外價格均大幅上漲，總體2022年鋰電池板塊牛市大漲，金屬鈷熊市大跌。金屬鈷如一頭熊闖入了火爆的鋰電池牛市。為何出現(xiàn)牛鋰熊鈷行情，下面我們來詳細(xì)解析。

鈷用途及占比

從鈷用途及占比圖可以看出，國內(nèi)鈷主要用途為3C鋰電池及動力電池。下面我們主要就這兩個用途走勢來分析鋰電池為何如此牛和鈷市如何變成熊？

2022年鋰電池板塊牛市依舊

2022年新能源汽車銷量暴漲

從中汽協(xié)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2022年1-10月，我國新能源汽車產(chǎn)銷分別完成548.5萬輛和528萬輛，同比均增長1.1倍。新能源汽車產(chǎn)銷大漲，動力電池產(chǎn)銷大增，新能源汽車行業(yè)牛市持續(xù)，鋰電池板塊相關(guān)產(chǎn)品上漲動力充足。

2022年鋰離子電池產(chǎn)量上漲依舊

從鋰離子電池產(chǎn)量統(tǒng)計圖可以看出，2022年1-10月份鋰離子電池產(chǎn)量累計1946798萬只，同比上漲1.1%。雖鋰離子電池產(chǎn)量增速放緩，但仍處上漲區(qū)間，總體鋰電池相關(guān)行業(yè)牛市依舊，鋰電池產(chǎn)業(yè)相關(guān)產(chǎn)品上漲支撐仍存。

2022年鈷市疲態(tài)已現(xiàn)

2022年國內(nèi)手機產(chǎn)量

從國際統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2022年1-10月，我國手機產(chǎn)量累計130349.5萬臺，同比增長0.7%。2022年國內(nèi)手機產(chǎn)量雖小幅增長，但總體手機市場消費疲軟依舊，雙十一中國智能手機銷量同比下降35%，手機行業(yè)整體承壓，對鈷市需求有利空明顯。

2022年動力電池產(chǎn)量

從動力電池對比圖可以看出，2022年動力電池產(chǎn)量大幅上漲，但三元電池產(chǎn)量被磷酸鐵鋰電池?fù)屨际袌觯姵厥袌稣急仁湛s明顯，且三元電池高鎳低鈷的推廣影響也降低了鈷需求預(yù)期，每噸三元電池前驅(qū)體對鈷的耗用量從NCM111的0.21噸下降至NCM811的0.06噸。雖三元電池產(chǎn)量翻番上漲，但三元電池噸鈷耗用量大幅下降，三元電池對鈷需求預(yù)期大降，對鈷市利空。

鈷市行情分析

2022年鋰電池板塊牛市上漲，但并未為鈷市帶來利好支撐，行業(yè)紅利對鈷市影響或趨近與無。由于鈷及鈷鹽可以相互轉(zhuǎn)化，且鈷及鈷鹽走勢相互正相關(guān)，鈷及鈷鹽最主要的用途是用于生產(chǎn)鋰電池。后市鈷價走勢如何，還要從鈷及鈷鹽供需關(guān)系解析。

2022年鈷價相對高位

從鈷價格年度對比圖可以看出，2022年鈷價格震蕩下跌，但鈷價較往年同期仍處相對高位，在鈷礦開采及冶煉成本基本不變的情況下，鈷市仍有利潤空間。2022年鈷價下跌主要原因是需求預(yù)期下降，鈷市投機資金撤離水分消除的過程，鈷市供需平衡基本維持，鈷價上漲空間不足下跌壓力有限。

鈷鹽價格震蕩下跌鈷市利好不足

從鈷鹽價格走勢圖可以看出，2022年主要鈷鹽價格震蕩下跌，鈷鹽主要用于生產(chǎn)鋰電池，鋰電池供需行情決定鈷鹽價格走勢。鈷酸鋰價格在9月份以來有小幅回暖趨勢，這和手機產(chǎn)量10月上漲有較大關(guān)系，但雙十一手機消費大幅下滑，鈷酸鋰失去上漲支撐，鈷酸鋰并未帶動上游其他鈷鹽產(chǎn)品的價格上漲，而鈷酸鋰價格趨穩(wěn)，其他鈷鹽也失去上漲支撐，預(yù)期后市鈷鹽價格趨穩(wěn)，對鈷市利好支撐不足。

鈷原料進口量上漲鈷市供給充足

從海關(guān)總署發(fā)布數(shù)據(jù)可以看出，2022年鈷原料進口量累計8.49萬金屬噸，同比增長15.2%。鈷原料進口量上漲，鈷市供給充足，鈷價利空較大。

三元電池裝機量趨穩(wěn)鈷市需求利空

從動力電池裝機量圖可以看出，2022年動力電池裝機量節(jié)節(jié)攀升，總體裝機量翻番上漲，但三元電池裝機量增長緩慢，2022年下半年以來三元電池裝機量更是出現(xiàn)環(huán)比負(fù)增長，三元電池裝機量趨穩(wěn)。由于三元電池成本較高，主要用于新能源汽車高端車型，而高端車型消費增長緩慢，后市三元電池消費或難有高速增長，鈷市需求預(yù)期利空加大。

后市展望

2022年鈷價大幅震蕩下跌，但鈷市仍有利潤空間，鈷市趨于理性，鈷市暴利時代或一去不返。后市鈷價走勢由成本因素及供需相對關(guān)系決定。

成本及供給方面，鈷原料主要依賴進口，進口國集中在剛果金及澳大利亞，而運輸主要途徑南非港口，在難有較大技術(shù)革新的情況下，鈷原料成本影響因素主要由原料供給國政策法規(guī)及運輸成本影響，同時這兩方面影響因素也影響鈷原料供給。而政策及運輸影響多屬于不可抗力，主要影響鈷價短期走勢。

需求方面，新能源汽車消費持續(xù)大幅增長，但三元電池增長緩慢，而隨著低鈷高鎳電池和無鈷電池的推廣應(yīng)用，將進一步擠壓鈷市需求；手機市場疲軟依舊，5G時代到來雖未迎來換機潮，但5G手機電池容量要比4G手機高出10-15%，帶動鈷需求增長?？傮w鈷市需求或進入平穩(wěn)增長期。

生意社數(shù)據(jù)分析師白家新認(rèn)為，2022年鈷價在震蕩下跌中一去不返，后市鈷市供需雙雙穩(wěn)定增長，鈷市失去大漲大跌行情支撐；在成本支撐不變的情況下，鈷市供需預(yù)期相對平衡，2023年鈷市行情或震蕩趨穩(wěn)。2023年應(yīng)重點關(guān)注剛果金的政策法規(guī)及南非的港口運輸情況。

相關(guān)的上市公司：華友鈷業(yè)(603799)、寒銳鈷業(yè)(300618)、洛陽鉬業(yè)(603993)。

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