生意社：“高處不勝寒” 2022年鋅價(jià)震蕩盤(pán)整

2022年鋅價(jià)創(chuàng)歷史新高后震蕩盤(pán)整　

據(jù)生意社數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)顯示，2022年4月20日鋅價(jià)創(chuàng)周期內(nèi)歷史新高28754元/噸(注：周期指2011-09-01至今)，但鋅價(jià)高位并未持久，在鋅價(jià)短暫沖擊歷史新高之后，鋅價(jià)快速回落，在7月鋅價(jià)觸底，之后鋅價(jià)震蕩盤(pán)整。2022年鋅市高位支撐不能持久，鋅市供需雙弱，鋅價(jià)震蕩盤(pán)整?；赝?022年鋅市，鋅價(jià)走勢(shì)主要有三個(gè)階段，這三個(gè)階段鋅價(jià)走勢(shì)有著明顯區(qū)別，而每個(gè)階段鋅價(jià)變化的主要原因也各不相同。

第一階段：烏俄危機(jī)促使鋅價(jià)暴漲創(chuàng)歷史新高　

第一階段時(shí)間為1月至4月，這一階段鋅價(jià)的主要影響因素是烏俄危機(jī)。春節(jié)備貨期間，鋅價(jià)雖有小幅震蕩上漲，但這種上漲持續(xù)支撐不足，2月下旬開(kāi)始，烏俄危機(jī)加劇，導(dǎo)致俄羅斯出口歐洲的天然氣減少，加劇歐洲能源危機(jī)擔(dān)憂，歐洲天然氣價(jià)格一飛沖天，鋅冶煉成本增加，鋅市供給預(yù)期減少，鋅價(jià)大漲創(chuàng)歷史新高。嘉能可公布數(shù)據(jù)顯示，2022年度第一季度，嘉能可的鋅產(chǎn)量下降15%至241500噸，鋅冶煉廠家產(chǎn)量大幅下降，鋅市供給短缺加劇。鋅價(jià)短暫創(chuàng)新高后快速回落，進(jìn)入第二階段。

第二階段：疫情突發(fā)又遇經(jīng)濟(jì)疲軟，鋅價(jià)快速回落　

第二階段時(shí)間為4月下旬月至7月，鋅價(jià)快速回落。從最高位4月20日的28754元/噸下跌至7月17日的年內(nèi)低位22376元/噸，跌幅22.18%，之后鋅價(jià)止跌進(jìn)入第三階段。上海疫情突發(fā)加之經(jīng)濟(jì)疲軟加劇，鋅市需求低迷，鋅價(jià)快速回落。

據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)（見(jiàn)下圖）顯示，2022年4月，汽車產(chǎn)銷分別達(dá)到120.5萬(wàn)輛和118.1萬(wàn)輛，環(huán)比下降46.2%和47.1%，同比下降46.1%和47.6%；4月份汽車產(chǎn)銷呈現(xiàn)明顯下降，當(dāng)月銷量跌破120萬(wàn)輛，為近十年以來(lái)同期月度新低。汽車行業(yè)產(chǎn)銷大跌，鍍鋅板需求下降，鋅市需求下滑嚴(yán)重。

受上海疫情突發(fā)影響，4月疫情防控加強(qiáng)，企業(yè)減產(chǎn)停產(chǎn)增多；且由于物流運(yùn)輸困難，成品銷售不暢，庫(kù)存積壓嚴(yán)重，制造業(yè)生產(chǎn)不景氣。從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）可以看出，PMI指數(shù)回落，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)景氣水平下滑，4月制造業(yè)景氣水平大幅下滑，有色金屬需求疲軟，鋅市需求疲軟。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示：中國(guó)6月鋅產(chǎn)量為54.9萬(wàn)噸，同比減少4.2%。1-6月鋅產(chǎn)量累計(jì)為326.3萬(wàn)噸，同比下滑1.7%。據(jù)中國(guó)海關(guān)總署數(shù)據(jù)公布，中國(guó)2022年6月精煉鋅進(jìn)口量約為2391噸，2022年6月精煉鋅進(jìn)口量環(huán)比下降26.36%，同比下降93.62%。1-6月精煉鋅累積進(jìn)口量為49002噸，累計(jì)同比下降81.78%。從國(guó)內(nèi)鋅產(chǎn)量和精煉鋅進(jìn)口量數(shù)據(jù)可以看出，上半年國(guó)內(nèi)鋅市供給下滑。供給減少對(duì)鋅市上漲支撐，7月鋅價(jià)止跌逐步進(jìn)入第三階段。

第三階段：多空交織，鋅價(jià)震蕩盤(pán)整　

第三階段時(shí)間為8月至12月，這一階段鋅價(jià)震蕩盤(pán)整，截止12月15日，鋅價(jià)24758元/噸，較8月1日鋅價(jià)上漲1.04%。多空交織，鋅價(jià)相對(duì)平穩(wěn)。

從鋅精礦加工費(fèi)走勢(shì)圖可以看出，下半年國(guó)內(nèi)鋅精礦加工費(fèi)持續(xù)上漲，鋅冶煉廠生產(chǎn)積極性上漲，且年底企業(yè)多有趕產(chǎn)計(jì)劃，鋅冶煉廠產(chǎn)量預(yù)期增加，鋅市供給充足。

在烏俄危機(jī)導(dǎo)致的供應(yīng)緊縮和能源危機(jī)雙重影響下，歐洲多家鋅冶煉廠被迫減產(chǎn)停產(chǎn)。Nyrstar旗下的Auby冶煉廠自二季度才開(kāi)始以約50%的產(chǎn)能運(yùn)行，位于荷蘭的布德?tīng)栦\冶煉業(yè)務(wù)更是從9月起停產(chǎn)維護(hù)。11月，嘉能可Nordenham冶煉廠關(guān)閉，到2022年底，歐洲關(guān)閉的鋅產(chǎn)能將達(dá)到近60萬(wàn)噸/年。歐洲鋅冶煉廠減產(chǎn)停產(chǎn)，鋅市供給減少。

與歐洲鋅冶煉相對(duì)應(yīng)的是歐洲鍍鋅需求大幅下滑。德國(guó)電鍍企業(yè)2022年上半年面臨支付20倍的電力成本，9月開(kāi)始采用標(biāo)準(zhǔn)電價(jià)后，電力成本仍可能達(dá)到每月50萬(wàn)歐元左右，而德國(guó)電鍍企業(yè)沒(méi)有能力將這種影響傳遞給汽客戶（汽車行業(yè)客戶），虧損導(dǎo)致企業(yè)開(kāi)工下降，預(yù)計(jì)鍍鋅板產(chǎn)量將在四季度下降至2020年第四季度以來(lái)的最低水平；壓鑄行業(yè)同樣面臨著建筑行業(yè)疲軟的壓力，行業(yè)平均開(kāi)工率被認(rèn)為比上半年低20-30%。下游開(kāi)工下滑，鋅市需求疲軟。

9月，美國(guó)、歐非等七國(guó)央行相繼加息，一系列激進(jìn)政策加劇了市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂，有色板塊應(yīng)聲下滑，金九銀十行情不在，8-10月有色金屬指數(shù)震蕩盤(pán)整，鋅市行情疲軟，鋅價(jià)弱勢(shì)盤(pán)整。

后市預(yù)測(cè)

生意社數(shù)據(jù)分析師認(rèn)為；需求方面，美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐放緩，緩和了對(duì)國(guó)際市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，全球經(jīng)濟(jì)疲軟預(yù)期減少，且中國(guó)防控措施改變，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加快或刺激全球經(jīng)濟(jì)回暖，鋅市需求預(yù)期回暖。供給方面，疫情防控措施改變或改善鋅礦勞動(dòng)力短缺，鋅礦供給預(yù)期上漲，鋅精礦加工費(fèi)持續(xù)上漲，刺激鋅冶煉企業(yè)開(kāi)工，鋅市供給增加。綜合來(lái)說(shuō)，鋅市供需雙雙回暖，短期內(nèi)鋅市庫(kù)存低位加之春節(jié)備貨，鋅價(jià)上漲動(dòng)力較大，預(yù)期短期內(nèi)鋅價(jià)震蕩上漲；隨著鋅市供給增多鋅錠庫(kù)存累庫(kù)，鋅價(jià)下跌壓力加大，中長(zhǎng)期看，鋅價(jià)仍處歷史高位，“高處不勝寒”，鋅價(jià)長(zhǎng)期高位支撐不足，預(yù)期長(zhǎng)期鋅價(jià)震蕩盤(pán)整。

相關(guān)的上市公司：中金嶺南(000060)、馳宏鋅鍺(600497)。

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