生意社：2023年增塑劑領漲化工板塊 2024年增塑劑預期高位回落

2023年增塑劑領漲化工板塊

據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)，2023年化工指數(shù)下降。截止12月31日化工指數(shù)879點，較年初1月1日指數(shù)917點下降38點，降幅4.14%。2023年大宗商品價格漲跌榜中化工板塊環(huán)比上升的商品共48種，其中漲幅5%以上的商品共34種，占該板塊被監(jiān)測商品數(shù)的29.3%；環(huán)比下降的商品共有68種，跌幅在5%以上的商品共54種，占該板塊被監(jiān)測商品數(shù)的46.6%。2023年化工板塊整體呈現(xiàn)“跌多漲少”，一些曾經(jīng)的熱門產(chǎn)品表現(xiàn)平平，但增塑劑在化工板塊中“風景獨好”，增塑劑2023年行情逆市上漲。

據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)，2023年增塑劑板塊產(chǎn)品，除PVC、OX與苯酐外，其他產(chǎn)品均不同幅度的上漲，且主要的增塑劑品類DOP、DOTP均漲幅超20%，原材料的異辛醇更是創(chuàng)了2023年化工板塊最大漲幅的33.05%。同為增塑劑，DOP與DOTP價格走勢基本相同，且價差在100元/噸左右，而與DBP價差較大，且價差有擴大趨勢，年初DBP與其他兩種增塑劑的價差在200元/噸左右，而年末價差已經(jīng)擴大到2300元/噸以上。而增塑劑的主要原材料中，異辛醇價格走勢與DOP和DOTP高度相關，而正丁醇走勢與DBP相關性較大，而苯酐走勢與其他產(chǎn)品走勢相關性較小。

增塑劑2023年為何會出現(xiàn)如此走勢？2024年增塑劑又將走向何方？下面我們通過增塑劑產(chǎn)業(yè)鏈主要產(chǎn)品的相互關系及主要產(chǎn)品的2023年行情及2024年展望，為大家詳細描述增塑劑產(chǎn)業(yè)鏈的前世今生。

增塑劑產(chǎn)業(yè)鏈板塊

從增塑劑產(chǎn)業(yè)鏈結構圖可以看出，增塑劑種類繁多，研究階段1000多種，工業(yè)生產(chǎn)300種，廣泛應用100余種，其中用途最廣，用量最大的增塑劑產(chǎn)品主要有DOP、DOTP、DBP等。增塑劑下游行業(yè)則主要為PVC塑料制品加工行業(yè)，但由于增塑劑在下游產(chǎn)品中用量有限，對下游產(chǎn)品價格影響較小。原料端，異辛醇廣泛應用于各種增塑劑生產(chǎn)，苯酐主要用于DOP與DBP的生產(chǎn)，正丁醇僅用于DBP的生產(chǎn)；PTA也可用于生產(chǎn)DOTP但成本較高，多以廢聚酯法用廢滌綸與異辛醇合成DOTP。增塑劑原料上游主要有鄰二甲苯、PX、醋酸、丙烯等。

受環(huán)保及安全要求影響，DBP產(chǎn)能、產(chǎn)量逐年收縮，但由于其價格優(yōu)勢明顯，DBP仍有一定剛需，近幾年DBP產(chǎn)量趨穩(wěn)。DOP原為最廣泛使用的增塑劑，近年來受環(huán)保限制出口影響，2022年DOTP在我國替代DOP成為用量最大的增塑劑產(chǎn)品。

增塑劑產(chǎn)業(yè)鏈主要產(chǎn)品的2023年行情及2024年展望：

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2023年異辛醇漲幅超三成 2024年異辛醇先強后弱

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2023年主要異辛醇廠家檢修停產(chǎn)統(tǒng)計

企業(yè)	產(chǎn)能（萬噸）	裝置運行情況
建蘭化工	14	1月檢修
魯西化工一期	12	5月初停車，8月重啟
大慶石化	13	6月10日停車，8月調(diào)試重啟
東明東方	10	7月17日停車，8月重啟
山東齊魯石化	25.5	7月31日減產(chǎn)，8月恢復
天津渤化	25	8月1日停車，8月下旬開車
山東利華益	14	8月下旬停車，9月下旬恢復開車
江蘇華昌	25	8月下旬停車，9月下旬恢復開車
天津渤化永利	28	9月開工負荷緩慢提升
山東齊魯石化	25.6	10月初檢修，10月中旬恢復開工
		12月23日事故停車，開工時間未定

據(jù)生意社不完全統(tǒng)計，2023年異辛醇企業(yè)設備停車檢修不斷，異辛醇供給緊縮，下游增塑劑企業(yè)開工高位，剛需買盤刺激異辛醇價格持續(xù)走高，2023年異辛醇價格上漲33%，位居化工榜漲幅榜首。2023年上半年，異辛醇企業(yè)開工高位，但1月份主要異辛醇廠家停車加之年前備貨，異辛醇價格上漲，5月初魯西異辛醇設備意外停車，異辛醇價格短暫大漲，之后產(chǎn)能部分恢復，異辛醇價格回歸低位。8月，多家異辛醇廠家設備停車不斷，異辛醇價格一漲再漲；10月齊魯石化設備檢修，異辛醇價格再漲；12月，齊魯石化異辛醇設備事故停車，異辛醇價格暴漲，事故后開工時間未定，短期內(nèi)異辛醇價格高位盤整。

2023年異辛醇企業(yè)輪番檢修停車，異辛醇生產(chǎn)不穩(wěn)定導致供給量大幅減少，2024年異辛醇企業(yè)檢修勢必減少，異辛醇供給預期恢復，異辛醇價格難以維持高位，24年異辛醇價格勢必下降。而一季度齊魯石化的異辛醇設備檢修依舊，加之春季異辛醇集中檢修，一季度異辛醇價格或維持高位盤整?？傮w預期2024年異辛醇走勢先高位盤整，后大幅下跌。

2023正丁醇市場震蕩小漲 2024市場行情漲跌難定

2023年，正丁醇市場行情整體震蕩波動較為頻繁，年內(nèi)漲幅6.53%。正丁醇全年的價格低點發(fā)生在上半年的6月中旬階段。正丁醇的全年價格高點發(fā)生在9月中旬階段。2023年我國正丁醇市場走勢主要受供需雙方面影響，從2023年正丁醇企業(yè)開工率可以看出，2023年正丁醇價格高點正是正丁醇企業(yè)開工率低位，而價格低點則是企業(yè)開工率相對高位且下游增塑劑需求淡季。2024年正丁醇走勢，受那些因素影響，又將走向何方？

供給方面：未來兩年，國內(nèi)正丁醇產(chǎn)品預計新增3套裝置，合計增加產(chǎn)能約60萬噸/年。隨著新產(chǎn)能投產(chǎn)，預計2024年，我國正丁醇市場整體的供應增加。需求方面：近幾年，我國正丁醇下游消費結構變化不大，2024年，隨著化工行業(yè)逐步恢復，正丁醇下游需求量將緩慢回暖。正丁醇供需雙增，2024年正丁醇行情漲跌難定。但從正丁醇一月企業(yè)開工率可以看出，一月份正丁醇企業(yè)開工下降，正丁醇供給緊縮依舊，而二月份春節(jié)備貨加之春節(jié)檢修較多，一季度正丁醇價格預期維持高位盤整。

成本支撐，2023年DOP價格大漲收尾 盈利下降，2024年DOP價格高開低走

2023年DOP與異辛醇相關性為0.960，成本支撐下，2023年DOP價格一漲再漲。1月，增塑劑廠家儲備原料異辛醇，DOP價格跟隨異辛醇而堅挺，年后需求疲軟庫存積累導致DOP下跌，五一期間，異辛醇裝置突發(fā)停產(chǎn)，拉動異辛醇價格大漲，DOP價格跟漲，但高價難以向下游轉嫁，以致高價持續(xù)時間短，價格開始理性回調(diào)，隨著異辛醇停產(chǎn)裝置的恢復，DOP跌速加快，異辛醇和DOP價格均降至年內(nèi)低點水平，成交大幅釋放，支撐價格小幅反彈。8月異辛醇設備檢修不斷，加之“金九銀十”預期，異辛醇價格一路上漲，DOP價格跟隨上漲?！敖鹁陪y十”旺季不旺，加之DOP生產(chǎn)虧損企業(yè)開工下滑，異辛醇需求不足價格開始回落，DOP10月價格下跌。11月增塑劑企業(yè)開工回升，異辛醇、DOP價格雙雙回暖。12月下旬，異辛醇廠家突發(fā)事故，裝置再停，異辛醇價格突漲至年內(nèi)新高，并維持高位盤整，DOP價格跟隨上漲，但漲幅遠不及異辛醇漲幅，DOP盈利空間收窄。

2024年1月受裝置停產(chǎn)及原材料上漲支撐，DOP價格高開，但隨著原材料端裝置開工緩慢恢復，及利潤下滑造成的增塑劑廠家開工下滑，異辛醇價格下跌，DOP價格跟隨下降。而隨著DOP價格下降，DOP出口預期增加，對DOP需求支撐。從近三年DOP出口量統(tǒng)計可以看出，DOP出口量與DOP價格緊密相關，2023年上半年DOP價格下降，出口量同比大增，下半年DOP價格高位盤整，出口量同比下滑。近年來DOP出口緩慢增長，雖在消費總量中占比仍較有限，但在DOP市場供過于求的背景下，出口是需求增長的新亮點，支撐DOP價格。而2024年異辛醇全年價格預期下滑，成本支撐不足，DOP價格預期下跌。總體來說，2024年DOP價格高開低走。

2023年DOTP占比再增 2024年DOTP出口預期大漲

2023年DOTP價格走勢與DOP相同，且原因也主要受原材料影響，2024年價格走勢也與DOP走勢預期相當。但2023年DOTP與DOP的最大不同在于，DOTP的產(chǎn)能增加，而產(chǎn)量在增塑劑總產(chǎn)量中的占比再增，與DOP占比差進一步加大。2023年增塑劑產(chǎn)能約780萬噸，DOTP產(chǎn)能占比增至近4成，而DOP占比已降至不足三成，DOTP進一步替代DOP，成為增塑劑中的消費王者。

在國內(nèi)DOTP產(chǎn)量占比再創(chuàng)新高之際，國際市場DOTP也傳來利好。從海關總署發(fā)布數(shù)據(jù)可以看出，DOTP進口量2015年-2018年穩(wěn)步增長，這幾年也是國內(nèi)DOTP產(chǎn)能急劇擴張的幾年。隨著DOTP的產(chǎn)能過剩，2018年--2020年進口量逐年下滑，而2021年-2023年，DOTP價格連創(chuàng)新高，且維持價格高位，刺激DOTP進口，2021年、2022年進口量增加，國內(nèi)DOTP新增產(chǎn)能，加之2023年DOTP開工率提升，造成2023年進口量下滑。而出口方面，較往年幾近于無的出口量，2023年DOTP出口5113噸，雖較DOTP總產(chǎn)量相比占比不足1%，但2023年出口通道打開的意義在于，國內(nèi)DOTP將參與國際市場競爭，并依靠中國產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，擴大出口數(shù)量，預期2024年DOTP出口量進一步擴大，并大幅增長。

2023年DBP高利潤收官 2024年環(huán)保增塑劑替代風險依舊

DBP的主要原料是苯酐和正丁醇。2023年DBP價格走勢也是受兩者影響，2023年正丁醇上漲6.53%，苯酐下跌4.96%，而DBP介于兩者之間，2023年上漲1.92%。從DBP上下游商品對比圖可以看出，2023年DBP指數(shù)前十月一直在苯酐與正丁醇之間震蕩盤整，11月開始，DBP價格指數(shù)高于苯酐及正丁醇指數(shù)，而這一時間也是2023年DBP利潤豐厚階段。11月中旬DBP平均利潤800元/噸，12月DBP利潤有所下滑，但最低利潤也不低于200元/噸。2023年國內(nèi)DBP市場以較為豐厚利潤空間收官。2024年隨著原材料價格下跌，且DOP、DOTP等競品增塑劑價格下跌，DBP上漲支撐不足，預期DBP2024年價格小幅震蕩下滑。

據(jù)海關總署發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2018年以來，DBP出口量緩慢且穩(wěn)定的增長中，2023年出口量再創(chuàng)新高，2023年DBP較DOP、DOTP價差擴大，DBP價格優(yōu)勢明顯，DBP剛需支撐仍存；而DBP利潤豐厚，增塑劑廠家開工意愿強烈，進一步刺激DBP產(chǎn)量增加。但諸多利好刺激下，仍難掩DBP環(huán)保及安全隱患。近年來因DBP超標召回事件不斷，各國紛紛對DBP的使用設限，DBP被替代勢成必然，DBP的產(chǎn)能占比也在逐年下滑，DBP被環(huán)保增塑劑替代風險依舊。

增塑劑產(chǎn)業(yè)鏈行情綜述

生意社增塑劑產(chǎn)品數(shù)據(jù)分析師認為：2023年增塑劑產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)檢修不斷，增塑劑產(chǎn)品價格大漲，造成2023年增塑劑領漲化工板塊。但檢修總會復工，2024年增塑劑產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)開工率勢必提升，而增塑劑下游需求上漲有限，勢必造成增塑劑產(chǎn)業(yè)鏈供過于求，增塑劑DOP、DOTP及原材料異辛醇價格高開低走，一季度或維持高位盤整，之后或快速回落，并在低位盤整，2024年DOP、DOTP價格最低或降至9000元/噸；2024年異辛醇價格最低或降至8500元/噸。正丁醇2024年價格大概率下跌，但跌幅或有限；而DBP價格預期下跌，但DBP價格或難以跌破8500元/噸。總體來說，2024年增塑劑行業(yè)供過于求行情持續(xù)，環(huán)保增塑劑替代傳統(tǒng)增塑劑進程依舊，宏觀經(jīng)濟回暖，化工板塊預期上漲，但增塑劑2024年高位回落，或領跌化工板塊。