生意社：“能耗雙控”趨勢(shì)下 能源板塊“煤”唱主角

　　在能耗雙控的背景下，最近又被“限電”刷了屏，自從8月17日發(fā)改委印發(fā)了《2021年上半年各地區(qū)能耗雙控目標(biāo)完成情況晴雨表》，多地陸續(xù)出臺(tái)“限電”、“限產(chǎn)”措施，能化板塊上漲周期再次被打開(kāi)，漲勢(shì)一浪高過(guò)一浪。作為源頭的化石能源也直線拉升。

　　從生意社監(jiān)測(cè)的能源指數(shù)看，截止9月26日能源指數(shù)為1314點(diǎn)，創(chuàng)下周期內(nèi)的歷史新高，較2016年03月01日最低點(diǎn)511點(diǎn)上漲了157.14%。K線圖顯示，從8月29日當(dāng)周，也就是“雙控”晴雨表發(fā)布的下一周，一直到9月26日當(dāng)周，最近五周的K線斜率非常陡峭，說(shuō)明能源產(chǎn)品漲幅驚人。

　　從生意社監(jiān)測(cè)的最近一周的能源漲跌榜單看，2021年第38周(9.20-9.24)能源板塊環(huán)比上升的商品共10種，其中漲幅5%以上的商品共3種，占該板塊被監(jiān)測(cè)商品數(shù)的18.8%；漲幅前3的商品分別為甲醇(10.32%)、二甲醚(8.84%)、動(dòng)力煤(8.35%)。明顯呈現(xiàn)漲多跌少，漲幅大、跌幅小的特點(diǎn)?？梢韵胂笠幌拢罱逯苣茉创蠖鄶?shù)產(chǎn)品均已這種趨勢(shì)在演變，價(jià)格自然水漲船高。

　　“能耗雙控”疊加進(jìn)口減量 煤價(jià)起飛和“限電”同時(shí)進(jìn)行

　　本輪化石能源周期中，“煤”自然成了主角，重復(fù)著“煤”完“煤”了、“煤”飛色舞的行情。這自然跟“限電”分不開(kāi)，但前者是因，后者是果，高價(jià)格抑制需求，煤炭?jī)r(jià)格飛漲，在國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤、煉焦煤、焦炭?jī)r(jià)格上漲之際，國(guó)內(nèi)限電也已開(kāi)啟。

　　據(jù)生意社監(jiān)測(cè)，截止到9月26日，動(dòng)力煤月漲幅達(dá)37.05%，煉焦煤月漲幅達(dá)31.70%，焦炭月漲幅達(dá)21.70%。

　　不談網(wǎng)上鋪天蓋地的陰謀論，就從供需基本面來(lái)看，煤價(jià)上漲也勢(shì)在必行，受環(huán)保政策以及近期能耗雙控政策影響，國(guó)內(nèi)很大一部分煤礦仍舊處于停產(chǎn)階段。進(jìn)口量減也令供應(yīng)雪上加霜，海關(guān)顯示8月進(jìn)口煤通關(guān)環(huán)比降7.1%，1-8月進(jìn)口煤同比大降10.3%。除了工業(yè)用電仍受海外疫情影響、國(guó)內(nèi)訂單增加外，雖民用電高峰期已過(guò)，但是下游需求仍舊較為火爆，電廠可用存煤天數(shù)處于較低水平。嚴(yán)重的供不應(yīng)求導(dǎo)致煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)飛漲。

　　油市焦點(diǎn)集中在原油庫(kù)存下降以及冷冬預(yù)期令需求升溫

　　除了煤炭，原油在持續(xù)上行，從8月20日國(guó)際原油在疫情爆發(fā)和產(chǎn)油國(guó)增產(chǎn)等影響下，跌至60美金左右，此后，油價(jià)連續(xù)震蕩走高，一直延續(xù)到現(xiàn)在，據(jù)監(jiān)測(cè)，從8月20日到9月26日，WTI漲幅在12.24美元或16.5%，布倫特漲幅在10.78美元或16.22%。

　　油價(jià)上行因素主要集中在庫(kù)存端，截止到9月26日當(dāng)周，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存已經(jīng)連續(xù)七周大幅下降，而煉廠利用率卻升至階段性高點(diǎn)。這說(shuō)明疫情背景下，主要經(jīng)濟(jì)體需求并沒(méi)有想象的那么疲軟。除了美國(guó)庫(kù)存下降外，全球表現(xiàn)也在下降周期，此前美國(guó)一直在釋放石油儲(chǔ)備，前不久中國(guó)也加入進(jìn)來(lái)，開(kāi)始釋放國(guó)內(nèi)原油儲(chǔ)備，這意味著原油的庫(kù)存已經(jīng)到了相對(duì)低位。

　　油價(jià)上行的另外一個(gè)重要因素是冷冬預(yù)期。此前相關(guān)媒體和機(jī)構(gòu)也發(fā)布了冷冬預(yù)警，稱新一輪拉尼娜出現(xiàn)概率80%。冷冬的預(yù)期和化石能源上行周期形成共振，最直接的結(jié)果就是推動(dòng)了油價(jià)的飆升，目前油價(jià)已經(jīng)向80美金發(fā)起新一輪的挑戰(zhàn)，更有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)年內(nèi)有望到90美金。高盛表示，若今年北半球冬季冷于往常，預(yù)計(jì)油價(jià)將達(dá)90美元/桶。

　　液化天然氣行至近三年高點(diǎn)

　　液化天然氣(LNG)本月漲幅在2.29%，似乎不是太大，但拉回到7月份你就知道LNG是多么瘋狂，據(jù)生意社監(jiān)測(cè)，從7月1日到9月26日，LNG漲幅達(dá)66.67%。LNG價(jià)格目前已經(jīng)在近三年的高點(diǎn)位上。

　　LNG持續(xù)高漲，主因也是供應(yīng)端的緊缺，歐洲LNG庫(kù)存季節(jié)性下降，俄羅斯供應(yīng)受到一定的限制，市場(chǎng)供應(yīng)量出現(xiàn)明顯下降。但中國(guó)需求不減反增，尤其是冬季來(lái)臨之際，市場(chǎng)需求預(yù)期持續(xù)升溫。疊加冷冬預(yù)期等因素，LNG會(huì)持續(xù)供不應(yīng)求。

　　綜合考慮，在國(guó)內(nèi)能耗雙控背景下，冬季北方用煤高峰即將來(lái)臨，煤炭仍是易漲難跌，限電或?qū)?huì)持續(xù)一段時(shí)間。另外原油和LNG也會(huì)受到冷冬預(yù)期升溫的影響，價(jià)格也會(huì)繼續(xù)挑戰(zhàn)高位。而且“油”、“氣”“煤”形成共振會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化上漲趨勢(shì)。但市場(chǎng)是把雙刃劍，高價(jià)格也意味著高風(fēng)險(xiǎn)，在有任何風(fēng)吹草動(dòng)的情況下，漲勢(shì)都有可能受到影響，甚至是較強(qiáng)幅度的回調(diào)，投資者應(yīng)謹(jǐn)慎看待，刀尖上跳舞的日子且行且珍惜！