生意社：供應(yīng)收緊驅(qū)使下 油價(jià)創(chuàng)下兩個(gè)月新高

1月11日，國(guó)際原油價(jià)格大幅上漲。美國(guó)WTI原油期貨主力合約結(jié)算價(jià)報(bào)81.22美元/桶，漲幅2.99美元或3.82%，布倫特原油期貨主力合約結(jié)算價(jià)報(bào)83.72美元/桶，漲幅2.82美元或3.52%。油價(jià)創(chuàng)下近兩個(gè)月新高。市場(chǎng)人士普遍預(yù)期變異病毒奧密克戎(Omicron)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇影響有限，但石油供應(yīng)仍偏緊張，疊加投資者認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)不如預(yù)期中的鷹派，油價(jià)大幅反彈。

供應(yīng)偏緊預(yù)期、風(fēng)險(xiǎn)偏好上升利好油價(jià)

此前受變異病毒Omicron新增病例大幅增加影響，油價(jià)連續(xù)兩日回落。目前市場(chǎng)主要博弈點(diǎn)仍是疫情對(duì)需求復(fù)蘇影響的嚴(yán)重與否。雖然Omicron病毒持續(xù)擴(kuò)散，新增感染人群激增，但目前檢測(cè)到其對(duì)人體破壞性沒(méi)有想象那么大，大多是輕癥，市場(chǎng)普遍押注其對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇影響有限。

另外，宏觀層面來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)目前表現(xiàn)的相對(duì)鷹牌，最新消息，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)主席鮑威爾11日表示，美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒏啻渭酉?，并更早、更快地縮減資產(chǎn)負(fù)債表，以應(yīng)對(duì)美國(guó)高通脹持續(xù)的狀況。但這并沒(méi)有換來(lái)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的轉(zhuǎn)變，11日股市及油市均出現(xiàn)較強(qiáng)幅度上漲，主因市場(chǎng)普遍認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)可能實(shí)際行動(dòng)并沒(méi)有表現(xiàn)出來(lái)的鷹牌，疫情嚴(yán)峻背景下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)目前仍較為疲軟，此前就業(yè)數(shù)據(jù)不理性也印證了這一點(diǎn)。

更主要的是供應(yīng)端的緊張，石油輸出國(guó)組織及其盟友(OPEC+)現(xiàn)行政策是以逐月遞增40萬(wàn)桶/天的增量，逐步恢復(fù)疫情期間停止的石油產(chǎn)量，但實(shí)際上，OPEC+增產(chǎn)受到一定限制，供應(yīng)增長(zhǎng)較為緩慢，一方面是內(nèi)部成員國(guó)政治因素?cái)_動(dòng)，另外，也有預(yù)算緊縮的限制。此前哈薩克斯坦政局動(dòng)蕩和利比亞原油產(chǎn)量下滑充分說(shuō)明了這一點(diǎn)。另外，美國(guó)原油庫(kù)存持續(xù)下降也引發(fā)供應(yīng)擔(dān)憂，1月7日當(dāng)周API原油庫(kù)存減少107.7萬(wàn)桶，市場(chǎng)普遍預(yù)期周三美國(guó)能源信息署(EIA)數(shù)據(jù)仍指向原油庫(kù)存下降。

未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)仍集中在疫情不確定和美國(guó)需求情況

首先，節(jié)前一周美國(guó)原油庫(kù)存數(shù)據(jù)表現(xiàn)并不理想，尤其是汽油庫(kù)存意外暴增，反映了美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍比較脆弱。此前有調(diào)查顯示，上周美國(guó)原油庫(kù)存有可能繼續(xù)下降，但汽油和餾分油庫(kù)存可能仍有明顯增幅，API也顯示美國(guó)成品油大幅累庫(kù)，目前市場(chǎng)正密切關(guān)注美國(guó)能源信息署(EIA)數(shù)據(jù)出爐。

另外，疫情仍是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的最大障礙，尤其是其帶來(lái)的不確定性，樂(lè)觀的預(yù)計(jì)也可能只是暫時(shí)的，長(zhǎng)期來(lái)看經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍受疫情籠罩，從而給油價(jià)帶來(lái)壓力。

綜合考慮，生意社認(rèn)為，伴隨著油價(jià)持續(xù)反彈，高位積累的風(fēng)險(xiǎn)也越來(lái)越大，短期內(nèi)受供應(yīng)緊張影響，油價(jià)或仍有上沖的可能，但中長(zhǎng)期來(lái)看，基于美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收緊和疫情嚴(yán)峻背景下，油價(jià)大漲恐難持續(xù)。