生意社：國(guó)際油價(jià)漲勢(shì)不休 短期仍可能挑戰(zhàn)高點(diǎn)

本周(17日當(dāng)周)，國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)上漲，截止20日發(fā)稿，布倫特原油盤(pán)中一度突破89美金。目前油價(jià)已行至近7年最高水平。主因供應(yīng)緊張預(yù)期持續(xù)發(fā)酵，產(chǎn)油國(guó)OPEC+增產(chǎn)困難，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存持續(xù)下降等，另外，中東地緣沖突再起，也令供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)升溫。疊加，國(guó)際能源署(IEA)上調(diào)了對(duì)2022年石油增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，多重利好令油價(jià)屢破高點(diǎn)。

宏觀層面來(lái)看，疫情背景下，全球通脹水平持續(xù)高漲，2021年12月的美國(guó)CPI同比上漲7%，創(chuàng)下40年的最高水平，通脹壓力下，進(jìn)一步推升油價(jià)。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣正?；M(jìn)程也進(jìn)一步提上日程，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)今年至少加息三次，未來(lái)油價(jià)或面臨來(lái)自宏觀面的壓力。

油價(jià)上漲最重要還是來(lái)自供應(yīng)端的利好。首先，OPEC+2020年以來(lái)一貫推行漸進(jìn)式的增產(chǎn)政策，逐月40萬(wàn)桶/日的增量相對(duì)保守。而且，部分國(guó)家面臨增產(chǎn)困難的問(wèn)題。一方面，OPEC+的產(chǎn)量難以達(dá)到目標(biāo)水平，因?yàn)樵谶^(guò)去兩年中，石油行業(yè)沒(méi)有進(jìn)行必要的投資。另一方面，部分成員國(guó)如利比亞、哈薩克斯坦受本國(guó)政局動(dòng)蕩影響，產(chǎn)量大降。據(jù)國(guó)際能源署(IEA)數(shù)據(jù)，最新的一整月11月OPEC+產(chǎn)量比目標(biāo)低65萬(wàn)桶/日。

另外，從美國(guó)原油庫(kù)存端來(lái)看，美國(guó)能源信息署(EIA)公布的庫(kù)存數(shù)據(jù)，原油庫(kù)存已經(jīng)連降7周，預(yù)計(jì)周四晚間即將公布的數(shù)據(jù)仍是下降。此前公布的數(shù)據(jù)顯示，截至1月7日美國(guó)原油庫(kù)存下降460萬(wàn)桶，至4.133億桶，為自2018年10月以來(lái)的最低水平，此前分析師預(yù)期庫(kù)存下降190萬(wàn)桶。原油庫(kù)存持續(xù)在低位徘徊，進(jìn)一步助長(zhǎng)了油價(jià)上漲的預(yù)期。

需求端來(lái)看，燃料需求仍在復(fù)蘇過(guò)程中。最新消息，國(guó)際能源署(IEA)上調(diào)了對(duì)2022年石油增長(zhǎng)預(yù)測(cè)。周三，IEA表示，全球石油市場(chǎng)形勢(shì)似乎比預(yù)期的更為緊張，讓人出乎意料的是，奧密克戎毒株幾乎沒(méi)有對(duì)需求造成影響，卻造成了供應(yīng)中斷。IEA在月度報(bào)告中表示，今年全球市場(chǎng)供應(yīng)正在減少，石油需求較上個(gè)月略有上調(diào)，有望達(dá)到9970萬(wàn)桶/日，比2019年高出約20萬(wàn)桶/日。2021年12月，IEA預(yù)計(jì)2022年的石油需求將與疫情前的水平大致相當(dāng)。IEA判斷石油需求走高，一方面是供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的緊缺，另一方面，則是能源緊張導(dǎo)致天然氣價(jià)格飆升帶動(dòng)的石油需求增長(zhǎng)。

后市來(lái)看，生意社原油分析師認(rèn)為，短期來(lái)看，原油緊平衡狀態(tài)難以緩解，這將仍利好油價(jià)，油價(jià)有望沖破90美金，向100美金邁進(jìn)。支撐油價(jià)的因素，一是OPEC+的控產(chǎn)話語(yǔ)權(quán)繼續(xù)發(fā)揮作用，二是，需求增長(zhǎng)的韌性，再就是來(lái)自全球高通脹的壓力。一季度可能會(huì)呈現(xiàn)“前高后低”走勢(shì)。三季度末，油價(jià)有回歸的需求。一方面，供應(yīng)的持續(xù)恢復(fù)，其中包括OPEC+繼續(xù)實(shí)施漸進(jìn)增產(chǎn)，還有就是美國(guó)頁(yè)巖油的進(jìn)一步增產(chǎn)。另一方面，在疫情的影響下，需求面也會(huì)呈現(xiàn)邊際遞減效應(yīng)。綜合看，油價(jià)短期內(nèi)易漲難跌。