生意社：油價創(chuàng)近9個月新低 未來何去何從？

9月23日，國際原油期貨重挫，美國WTI原油期貨主力合約結算價報78.74美元/桶，跌幅為4.75美元或5.7%；布倫特原油期貨主力合約結算價報85.03美元/桶，跌幅為4.50美元或5.0%。美國WTI原油期貨跌破80美元關口，創(chuàng)1月10日以來低點。且油價連續(xù)4周錄得跌幅，創(chuàng)今年以來最長下跌時長。油價為何在地緣政治持續(xù)惡化的背景下跌跌不休，三季度以來WTI已累計下跌超20%。

油價下跌的核心邏輯：市場對經濟下滑的擔憂在加劇

當前市場焦點依然是俄羅斯石油的供應風險和美聯(lián)儲引領全球央行加息引發(fā)經濟衰退擔憂之間的權衡。上周三，美聯(lián)儲9月份加息靴子落地，75個基點符合市場預期，雖然早前市場有少數(shù)比例預測可能加息100基點，但75個基點已經非常激進；而且美聯(lián)儲主席的表態(tài)則表現(xiàn)的更加鷹派，對加息遏制通脹不惜以經濟衰退為代價的決心令市場震動。美股、原油等大宗商品普遍承壓下行。

全球越來越多的國家正面臨通脹高企、貨幣貶值的風險，上周英國、瑞典、瑞士和挪威在內的多家央行均宣布加息，抗通脹的大幅加息令市場對全球經濟增長的擔憂加劇，由于預期的風險，當下的經濟活動和燃料的需求受到打壓，市場信心受到干擾。包括歐洲的能源緊缺、對俄羅斯石油限價，這些因素都會導致流動性的喪失和經濟下行壓力的增加，從而令大宗商品承壓。從庫存數(shù)據(jù)也能看出一定端倪，數(shù)據(jù)顯示，美國商業(yè)原油庫存已經錄得連續(xù)三周增長，表明美國的燃料需求正在放緩。全球其他地區(qū)更是遭遇了強美元周期的壓力，需求端的壓力比美國更加嚴重。

除此之外，作為全球貨幣的美元的大幅升值，對以美元計價的大宗商品的估值形成打壓。宏觀和微觀的雙重利空對油價帶來強勁的下行壓力。

供應端短期受到壓制 但供應風險也未解除

市場普遍認為，油價受需求的壓制可能是短期的，從供應端看，基本的邏輯仍是緊缺。從庫存端數(shù)據(jù)來看，美國戰(zhàn)略石油儲備連續(xù)下跌，創(chuàng)38年以來新低。供方來看，產油國OPEC+對降庫存挺油價的需求會越來越明顯，而且OPEC+的閑置產能已經非常有限，后期增產會非常困難。而且西方對俄羅斯的制裁仍在升級，石油海運禁令生效期越來越近，近期供應端仍是偏多的。

后期展望

生意社原油分析師認為，未來油價仍會在供應緊缺和需求衰退預期之間尋求平衡，加息周期、地緣政治緊張等因素疊加會令油市加劇震蕩。2022年來看，美國的貨幣政策的延續(xù)會繼續(xù)打壓油價，中長期來看，油價或仍有機會，一則供應端的利好，且需求一旦回升，油價會繼續(xù)上行。