生意社：2023年1月原油偏強(qiáng)運(yùn)行 短期易漲難跌

1月份國際油價整體震蕩整理，據(jù)生意社監(jiān)測，WTI月度跌幅在0.64%，布倫特月度漲幅在1.25%。經(jīng)歷了月初大幅下跌之后，市場月中到月末維持偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢。

月初，油價連續(xù)兩個交易日錄得明顯跌幅，WTI和布倫特原油累計跌幅均超過9%。主因市場對全球經(jīng)濟(jì)前景黯淡的擔(dān)憂導(dǎo)致原油需求下降預(yù)期。宏觀面，1月4日凌晨，美聯(lián)儲發(fā)布的最近會議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲仍致力于抗擊通貨膨脹，并有意使通脹率回到2%的目標(biāo)區(qū)間，這預(yù)示著利率可能會在一段時間內(nèi)保持高位，緊縮貨幣政策令美國及全球主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體陷入衰退的風(fēng)險提高，繼而打壓燃料需求，油價承壓。疊加，供應(yīng)面的利空的作用，美國存與汽油庫存攀升。以及OPEC增產(chǎn)疑云打壓市場信心。

中旬以后油市逐步改善，油市上行的主要邏輯來源中國需求前景被普遍看好的預(yù)期影響。2022年末，中國放寬疫情限制以來，中*國*經(jīng)*濟(jì)增長前景逐步被強(qiáng)化，同時也拉動了石油需求的復(fù)蘇。諸多機(jī)構(gòu)也對中國石油需求抱有樂觀預(yù)期。供應(yīng)面表現(xiàn)趨穩(wěn)，OPEC穩(wěn)步執(zhí)行減產(chǎn)，俄羅斯石油出口逐步回穩(wěn)。油市在需求改善不斷強(qiáng)化的背景下，實(shí)現(xiàn)了供需緊平衡帶來的偏強(qiáng)走勢。

月底，油市略有反復(fù)，短暫回調(diào)。一方面，美聯(lián)儲周二開始為期兩天的政策會議，加息預(yù)期給風(fēng)險資產(chǎn)端帶來壓力。另一方面，供應(yīng)并未達(dá)到此前預(yù)計的緊張狀態(tài)。石油輸出國組織及其盟友(OPEC+)部長級會議即將召開，市場普遍預(yù)期OPEC可能會建議保持現(xiàn)行產(chǎn)出政策不變。疊加俄羅斯石油出口不降反升，油市間歇回調(diào)。

后市預(yù)測：

近期市場高度關(guān)注美聯(lián)儲會議政策結(jié)果及OPEC+產(chǎn)量政策決議。從目前市場跡象看，美聯(lián)儲加息25個基點(diǎn)的可能性較大，如果政策落地符合預(yù)期，油市有機(jī)會回歸偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢。

另外，供需兩端的表現(xiàn)多空交織。供應(yīng)端，OPEC延續(xù)減產(chǎn)，及美國產(chǎn)量增產(chǎn)瓶頸，疊加地緣風(fēng)險等因素利好油價。但西方對俄羅斯石油出口制 裁基本告吹，有跡象表明，亞洲買家支持下，俄羅斯石油出口穩(wěn)定。

需求端，中國需求繼續(xù)復(fù)蘇，疫情 影響弱化，航煤、汽油、柴油均有向好預(yù)期。因此綜合考慮，短期油市或仍維持偏強(qiáng)運(yùn)行，易漲難跌。