棉價大幅波動 紗價弱勢不改

　　上周(8月3日-7日)，在美盤持續(xù)上漲的帶動下，鄭棉跟漲創(chuàng)出新高，周五快速回調(diào)。后道紗布訂單不足，產(chǎn)能相對過剩，銷售難度大，價格陰跌，常規(guī)品種普遍虧損。棉價上漲，紗價并不跟漲，棉紗生產(chǎn)虧損增加，棉花采購暫停觀望。棉花替代品，滌綸短纖價格隨石油小漲在5450元/噸，粘膠短纖價格維持低位在8100元/噸。棉花與其替代品價差維持高位疊加紡織品消費(fèi)降級，棉花替代品采購持續(xù)增加。

　　期貨方面。鄭棉在40日均線(即兩個月的平均成本線)處獲得支撐后，隨美棉反彈并創(chuàng)出新高。主力CF2009合約上周五收于12340元/噸，周漲330元/噸，盤中創(chuàng)出21周新高12525元/噸，周波動達(dá)到575元/噸，成交明顯增加，9月臨近交割，部分資金移倉1月，持倉減少48175手，減幅18.1%。持倉前20名，持多單301124手，周增35026手，空單402980手，周增51684手，凈空101856手，增加16658手，凈空再上10萬，反映看空氣氛仍濃。注冊倉單17226張，周減788張，其中內(nèi)地庫9024張，超過了新疆，內(nèi)地庫集中在江蘇地區(qū)5039張，點(diǎn)到內(nèi)地比例55.8%，說明江蘇地區(qū)消費(fèi)潛力大。預(yù)報1540張，周減67張，其中內(nèi)地庫966張，也超過新疆庫的574張。全球疫情仍未得到有效控制，防控已經(jīng)形成常態(tài)化。全球貿(mào)易秩序和中國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)面臨更多的挑戰(zhàn)，在中美關(guān)系和疫情沒有好轉(zhuǎn)之前，鄭棉將較長時期仍是低位區(qū)間震蕩，鄭棉主力CF2009合約在12500-11900元/噸區(qū)間震蕩概率較大，本周慣性下探后60日均線應(yīng)該有支撐。

　　外盤：中國持續(xù)采購，棉區(qū)天氣不佳，周一至周四連漲4個交易日并創(chuàng)下22周新高，上周五在獲利盤平倉的打壓下，快速回調(diào)，ICE主力12月合約收于62.21美分/磅，周跌52點(diǎn)。全球貿(mào)易環(huán)境惡化，海外部分地區(qū)疫情未能有效控制，中美摩擦升級，后續(xù)中國采購能否持續(xù)發(fā)力面臨不確定性，本周可能慣性下跌考驗60日均線及60美分/磅整數(shù)位的支撐。在疫情和中美關(guān)系好轉(zhuǎn)之前，棉花消費(fèi)會維持低位，棉花價格低位區(qū)間震蕩概率較大。

　　現(xiàn)貨方面。周一至周三期貨盤整期間點(diǎn)價成交相對穩(wěn)定，周四快速上漲后點(diǎn)價成交基本停止，偶有固定價成交。內(nèi)地庫新疆棉點(diǎn)價成交價格集中在CF2009合約11950-12100元/噸，機(jī)采棉基差價格300-600元/噸，手摘棉基差普遍在700-900元/噸。進(jìn)口棉中，巴西棉成交最多，低價的印度、西非棉也有少量成交，高價的澳棉、美棉成交稀少。

　　操作建議。疫情和中美關(guān)系是兩個方向性因素，其他因素基本多是僅會影響區(qū)間波動性的因素，疫情有常態(tài)化趨勢，中美關(guān)系短期難有好轉(zhuǎn)，全球經(jīng)濟(jì)下行壓力不減，消費(fèi)減少疊加消費(fèi)降級，棉花不免被低價化纖替代。棉花消費(fèi)恢復(fù)之路崎嶇漫長，棉花價格或?qū)⒌臀徽鹗?，并隨著消費(fèi)恢復(fù)底部逐漸上抬。局部棉區(qū)天氣因素只能增加一些區(qū)間內(nèi)的波動，紗廠需把握節(jié)奏控制合理庫存，逢低階段性采購。