生意社：利多支撐 豆油棕櫚油行情觸底反彈

據(jù)生意社監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示：7月中旬開始，豆油棕櫚油行情觸底反彈。7月13日，豆油市場均價9382元/噸，18日，豆油市場均價10070元/噸，價格上漲7.33%。7月13日，棕櫚油市場均價9070元/噸，7月18日，棕櫚油市場均價9550元/噸，價格上漲5.29%。

7月中旬開始，進口大豆到港量減少，進口大豆港口庫存減少，全國進口大豆港口庫存處于700萬噸一線，環(huán)比減少0.19%。海關數(shù)據(jù)顯示：6月，食用植物油進口數(shù)量下降，6月我國食用植物油進口量為25.4萬噸，1-6月份為188.1萬噸，同比減少67.5%。多重利多支撐，豆油棕櫚油行情觸底反彈，7月18日，豆油棕櫚油期貨上漲，現(xiàn)貨跟盤上漲，豆油價格單日上漲3.07%，棕櫚油價格單日上漲5.29%。

生意社農(nóng)產(chǎn)品分析師認為：美豆正值生長期，天氣炒作題材仍在，豆油棕櫚油后市仍有上漲空間。

數(shù)據(jù)來源：中信期貨

中信期貨分析認為短期來看，美豆生長優(yōu)良率環(huán)比增加3%，且天氣市仍存，新作大概率增產(chǎn)，美豆豐產(chǎn)后，南美種植美豆溫度正常，雨水豐沛或可接力增產(chǎn)，全球供應有望持續(xù)增長；其次，中國疫情得到控制，復工后消費或持續(xù)走好。印度需求或支撐市場。預計油脂在歷史價格中樞位置震蕩。長期看，2022年油脂產(chǎn)量增長趨勢逐漸明朗，產(chǎn)業(yè)供需決定價格下限，原油價格及生柴需求決定價格上限。

需求方面：5月印度進口：油脂100.6萬噸，環(huán)比11.7%,同比-17.1%，其中豆油37.3萬噸，環(huán)比36.6%,同比39.3%；印度2022年1-5月累計進口：油脂519.2864萬噸，同比2%，其中豆油171.3367萬噸，同比12%。2022年07月15日油脂進口利潤豆油-513.47元/噸，棕油977.03元/噸，菜油-436.40元/噸。

庫存方面：7月16日表觀庫存：豆油79.95萬噸（周環(huán)比-2.86%，同比+7.30%）。隱形庫存：（棕油+豆油+大豆*0.185）合計240.12萬噸(周環(huán)比+1.46%，同比-17.37%）。 截至7月15日豆油注冊倉單10841張，周環(huán)比-50張。

資金持倉及波動率：2022/07/15豆油凈單占比(%)0.39,(上周-4.85,周環(huán)比5.25)，豆油期價處于歷史百分位63.30%。

基差方面：2022年07月15日豆油活躍合約基差730元/噸(周環(huán)比+94),棕櫚油活躍合約基差1458元/噸(周環(huán)比+286),菜籽油活躍合約基差969元/噸(周環(huán)比+274)。

總結(jié)：美豆豐產(chǎn)后南美或接力增產(chǎn)；中國疫情得到控制，復工后消費或持續(xù)走好。 印度需求或支撐市場。預計油脂在歷史價格中樞位置震蕩。長期看，2022年油脂產(chǎn)量增長趨勢逐漸明朗，產(chǎn)業(yè)供需決定價格下限。

短期看，印尼棕油征稅臨時豁免或持續(xù)至8月底。盡管印尼7.20計劃開啟B35，但印尼庫存重回市場壓力仍在持續(xù)，供應邊際改善。美豆新作需求下調(diào)。宏觀施壓，油脂供需改善下偏弱運行。中期看，印尼出口恢復性增長壓力釋放后，油脂供需偏緊格局改善仍有賴于棕油季節(jié)性增產(chǎn)。美豆豐產(chǎn)后南美或接力增產(chǎn)；中國疫情得到控制，復工后消費或持續(xù)走好。印度需求或支撐市場。預計油脂在歷史價格中樞位置震蕩。長期看，2022年油脂產(chǎn)量增長趨勢逐漸明朗，產(chǎn)業(yè)供需決定價格下限，原油價格及生柴需求決定價格上限。

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