生意社：2023年豆粕行情分析（基本面篇）

2023年豆粕行情走弱，經歷了第一輪跳水，兩輪過山車行情，整體振蕩下跌15.38%。

第一輪跳水行情：一季度。元旦過后，豆粕行情反彈乏力，開始高臺跳水，價格持續(xù)振蕩下跌為主，跌幅接近18%，豆粕市場均價下跌超800元/噸，跌至3800元/噸一線。1月1日，豆粕市場均價4682元/噸，3月31日，豆粕市場均價3844元/噸，價格下跌17.9%。

第一輪過山車行情：4-5月。4月以后，豆粕行情觸底反彈，振蕩上漲，一直漲至5月13日，豆粕市場均價4492元/噸，漲幅16.86%。5月中旬，豆粕行情沖高回落，一直跌至5月底，跌至3770元/噸，跌幅16.07%。

第二輪過山車行情：6-12月。下半年，豆粕行情大漲大跌，上演過山車行情。6月-8月，豆粕市場均價漲至5026元/噸，漲幅33.32%。9月開始，豆粕行情進入下行通道，價格持續(xù)走低。一直跌至12月末，豆粕市場均價跌破4000元大關，跌幅21%。

2023年豆粕基本面分析如下：

供應面：2023年1-11月累計大豆進口8962.5萬噸，同比增13.3%。上半年，原料進口大豆數(shù)量不斷增加，5月進口大豆創(chuàng)新高，進口1202.0萬噸，環(huán)比增加65.4%。6-8月，進口大豆依然保持較高的水平，9月開始，進口大豆數(shù)量下滑，10月數(shù)量僅有515.8萬噸。11月進口大豆重回高位，高達792萬噸。2023年進口大豆供應寬松，壓制豆粕行情上漲。

庫存：根據(jù)1-12月國內豆粕庫存統(tǒng)計圖可以看出，1-2月豆粕庫存小幅攀升，處于60萬噸一線。進入3月，豆粕庫存開始快速下滑，庫存量不斷下降。五一過后，豆粕庫存量已經下降至20萬噸一線，較一季度已經下降超過100%。

下半年開始，豆粕庫存量整體下滑不明顯，持續(xù)居高不下。6月-8月，豆粕庫存持續(xù)處于震蕩上升趨勢。9月以后，豆粕庫存重回70萬噸一線，雙節(jié)期間，大豆油廠陸續(xù)停工檢修，豆粕庫存有所下降，整體仍接近70萬噸。10月-11月，雖然豆粕庫存有所下滑，整體依舊偏高。12月豆粕庫存不斷增加，庫存高達84萬噸一線。由于2023年豆粕庫存高位運行，豆粕行情受到拖累。

期貨：2023年，豆粕行情期貨行情走勢與現(xiàn)貨走勢相近，現(xiàn)貨行情漲跌幅較期貨明顯擴大。1-5月，由于外盤南美大豆豐產，集中上市，供應寬松，盤面豆類期貨行情不佳。5月下旬開始，由于進口大豆到港延期，現(xiàn)貨庫存處于歷史地位，豆粕期貨行情迎來大漲，一直漲至6月末。三季度，豆粕期貨行情表現(xiàn)依舊一般，整體高位振蕩為主。進入4季度，美豆集中上市，供應壓力仍在，豆粕期貨呈現(xiàn)下行之勢。2023年豆粕期貨行情對現(xiàn)貨拉漲有限。

需求面：2023年豆粕終端飼料行業(yè)整體表現(xiàn)低迷，生豬去產能化，豆粕采購需求持續(xù)低迷。上半年由于豆粕價格居高，飼料企業(yè)也在不斷調整豆粕用量比例，市場成交下滑。下半年，終端飼料行業(yè)進入淡季，終端入市保持謹慎，按需采購，需求不佳，2023年豆粕行情受到拖累。

生意社農產品分析師李冰認為：2023年豆粕行情不佳，主要是供應面壓力倍增，庫存居高不下，需求面低迷，期貨行情提振有限，多重利空因素疊加，導致行情上漲動力不足，持續(xù)走弱。2024年一季度元旦春節(jié)將至，大豆油廠停機檢修，供應面趨緊，期貨面巴西大豆產量預估下滑，利多因素來襲，豆粕一季度有望迎來漲情。