生意社：利空主導 一季度飼料原料振蕩下跌

據生意社商品行情分析系統顯示：一季度，利空主導，飼料原料行情反彈乏力，飼料指數整體走低，整體振蕩下跌超6%。3月31日飼料原料為988點，與昨日持平，較周期內最高點1357點（2022-11-10）下降了27.19%，較2016年04月10日最低點747點上漲了32.26%。(注：周期指2014-03-01至今)

據生意社價格監(jiān)測，2024年01季飼料原料價格漲跌榜中上漲的商品共1種，下跌的商品共4種，漲跌為0的商品共0種。上漲的主要商品有：DDGS(1.98%)；下跌的主要商品有：豆粕(-12.01%)、菜籽粕(-8.47%)、玉米(-6.49%)。

本季均漲跌幅為-6.11%。

一季度，終端飼料廠家備貨行情陸續(xù)結束，需求大幅回落。1-2月，飼料原料行情全面下跌，3月陸續(xù)迎來好轉，由于前期跌幅較大，后期反彈乏力。除DDGS產品上漲之外，玉米豆粕菜籽粕小麥均下跌，飼料原料板塊整體振蕩下跌為主。其中，豆粕領跌，跌幅超12%；菜籽粕次之，跌幅超8%；玉米和小麥跌幅均超5%，DDGS獨漲，漲幅1.98%。

下面我們具體分析一下一季度飼料原料品種漲跌的主要原因。

DDGS：一季度，國產DDGS行情回暖，振蕩上漲，漲幅接近2%。1月開始，終端飼料需求轉淡，品豆粕行情下滑，多重利空因素打壓，國產DDGS行情紛紛下行，行情走跌，跌幅超10%。2月， 國產DDGS行情相對平穩(wěn)，月底，終端飼料需求有所好轉，國產DDGS行情陸續(xù)迎來漲情。3月以后，終端剛性需求支撐，酒精廠紛紛提價，替代品豆粕行情上漲，多重利多支撐，國產DDGS行情大漲，市場均價漲至2100元/噸左右，整體漲幅超13%。

豆粕：一季度豆粕行情振蕩下行，跌幅超12%。元旦過后，進口大豆陸續(xù)到港，港口大豆庫存居高不下，處于750萬噸高位。外盤利空主導，豆粕期貨行情走弱。加上終端飼料需求轉淡，豆粕現貨行情跌跌不休。春節(jié)前后，利空仍在，豆粕行情繼續(xù)弱勢下跌。豆粕連跌兩個月，跌幅超16%。3月，進口大豆到港量下滑，豆粕庫存低位，利多支撐，豆粕行情振蕩上漲超半個月，漲幅超12%，月末，行情有所回調，3月豆粕沖高回落，整體上漲超5%。

菜籽粕：一季度菜籽粕行情反彈乏力，下跌超8%。1月，進口新季菜籽陸續(xù)到港，菜籽油廠家開機率提升，菜粕供應增加。終端水產養(yǎng)殖處于需求淡季，菜粕行情不斷下跌。進入2月，菜籽粕行情繼續(xù)下滑，連跌兩個月，跌幅超11%。3月以后，終端水產飼料需求回暖，替代品豆粕行情不斷上漲，利多支撐，菜籽粕行情迎來大漲行情，振蕩上漲超半個月，漲幅接近8%。月末，替代品豆粕行情大跌，終端需求下滑，菜籽粕行情跳水，跌幅超4%。

玉米：一季度玉米行情打滑梯，弱勢下跌，跌幅超6%。1月開始，國內玉米到貨量增加，市場供應寬松，價格持續(xù)弱勢下跌，跌幅接近6%。進入2月，港口及深加工企業(yè)小幅提價補庫帶動國內玉米市場價格止跌小幅回升。3月以后，隨著氣溫逐漸回升，產區(qū)趴地糧上市進程加快，存糧貿易商出庫意愿持續(xù)增加，國內玉米市場供應持續(xù)回升，深加工企業(yè)玉米庫存得到有效補充后，下調玉米收購價格，2-3月，玉米行情弱勢振蕩為主，整體下跌不足1%。

小麥：一季度小麥行情漲跌互現，整體下跌超5%。1月，拍賣重啟，臨儲小麥以及儲備小麥出庫，供應增加，面粉需求整體穩(wěn)定，企業(yè)完成收購后下調小麥價格，行情持續(xù)弱勢下行。春節(jié)過后，貿易逐步恢復，寒潮來襲，多地突發(fā)降雪及降溫，供應偏緊，廠家持續(xù)提價補庫，小麥價格全面回升，漲幅接近3%。3月，氣溫逐漸回升，小麥儲存難度增加，存糧貿易主體出庫量上升，終端面粉傳統需求淡季到來，小麥價格承壓回落，整體下跌接近3%。

生意社農產品分析師李冰認為：一季度飼料原料整體大幅下跌的原因主要是1-2月原料供應寬松，終端需求不佳。3月以后，終端飼料需求陸續(xù)恢復，飼料原料行情整體有所回升，反彈幅度不及下跌幅度，振蕩下跌為主。

二季度，需求面：水產飼料養(yǎng)殖進入旺季，終端飼料剛性需求增加，加上飼料廠自身庫存低位，飼料原料采購量陸續(xù)回升。需求方面依舊利多為主。供應面：南美大豆陸續(xù)上市，進口玉米大豆到港量增多，原料供應壓力仍在。期貨面：南美大豆收割季，美豆后續(xù)進入播種期，外盤期貨行情仍將受到天氣題材制約，仍有上漲空間。多空交織，二季度飼料原料板塊或將迎來上漲行情，漲勢可期，