棉花期貨早評(píng)：棉花需求預(yù)期逐步修復(fù) 市場估值將抬升

　　期貨：棉花2009周二夜盤震蕩上漲，收11835(漲105)，總增倉7千余手，成交量增加。昨日前十名資金流向：多頭分散增減換倉，持倉集中度微增；空頭多分散增倉，持倉集中度增加、高于多頭。當(dāng)前現(xiàn)貨社會(huì)庫存壓力較重，下游需求恢復(fù)但整體仍較弱，供過于求形勢；但國內(nèi)強(qiáng)力寬松政策拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)、歐美逐步重啟經(jīng)濟(jì)，推升需求預(yù)期修復(fù)。近期關(guān)鍵位多頭支撐增強(qiáng)，主動(dòng)增倉蓄勢挺價(jià)，盤面震蕩走強(qiáng)。近期或走修復(fù)性震蕩上漲行情，注意市場供需及政策預(yù)期變化，防范資金集中異動(dòng)洗盤。

　　現(xiàn)貨：當(dāng)前棉花、棉紗現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)延續(xù)偏強(qiáng)波動(dòng)，趨同期貨。國外美棉播種正常進(jìn)行，印度MSP收購進(jìn)度較快，巴基斯坦植棉面積減少，后期蟲害、天氣因素影響需注意。新疆棉苗期天氣影響也將加大。近日USDA調(diào)低全球棉花消費(fèi)量，但國內(nèi)需求加快，歐美開始重啟經(jīng)濟(jì)、提振市場需求預(yù)期。鄭棉倉單預(yù)報(bào)持穩(wěn)微調(diào)，下游紗線價(jià)格仍偏弱。廠家及棉商維穩(wěn)挺價(jià)，期貨支撐現(xiàn)貨市場心態(tài)。

　　宏觀及外盤因素：用好專項(xiàng)債、精準(zhǔn)穩(wěn)投資，中央密集出臺(tái)老舊小區(qū)改造的部署及財(cái)政支持政策，統(tǒng)籌抓好改革發(fā)展穩(wěn)定各項(xiàng)工作。Moderna疫苗實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)遭質(zhì)疑引發(fā)美股跳水。鮑威爾：美聯(lián)儲(chǔ)可能需要采取更多行動(dòng)，本月內(nèi)所有貸款工具準(zhǔn)備就緒；美財(cái)長稱愿意為美聯(lián)儲(chǔ)貸款項(xiàng)目承擔(dān)損失。球累計(jì)確診病例超497萬，美單日新增超1.8萬，巴西超1.7萬，俄超9000，印度超6000，巴西單日新增和單日死亡均創(chuàng)新高。外盤：美股下跌，原油承壓微調(diào)，倫銅震蕩，美元指數(shù)、黃金整理；短期農(nóng)產(chǎn)品或沖高承壓波動(dòng)。

　　簡要策略：棉花2009近期或走修復(fù)性震蕩上漲行情，注意市場供需及政策預(yù)期變化，防范資金集中異動(dòng)洗盤。波段操作：持多15%資金倉位，跌破11700平倉，若回踩11200-11600區(qū)企穩(wěn)可做多，若上沖12000-13000區(qū)承壓可減多。短線操作：持多10%資金倉位，跌破11800平倉，若回踩11550-11750區(qū)企穩(wěn)可試多，若上沖12000-12300承壓可平多考慮試空。短期關(guān)鍵位：11700、12000。

　　策略分析：當(dāng)前各國貨幣財(cái)政雙寬松、大放水支持經(jīng)濟(jì)，對沖新冠肺炎疫情對經(jīng)濟(jì)沖擊影響。歐美開始重啟經(jīng)濟(jì)推升市場需求預(yù)期，原油強(qiáng)勢大反彈；但俄羅斯及南美疫情增長，疫情仍存擴(kuò)大隱憂。國內(nèi)加強(qiáng)宏觀調(diào)控，強(qiáng)力寬松政策穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長。當(dāng)前棉花庫存消費(fèi)比仍處于歷史高位，需求回升及寬松政策推升期現(xiàn)貨漲價(jià)預(yù)期，期貨預(yù)計(jì)逐步走修復(fù)預(yù)期性震蕩上漲走勢，需求壓力將加重大漲沖高后短期回調(diào)壓力。中長周期布局戰(zhàn)略：回踩低估低價(jià)區(qū)企穩(wěn)后分步布局中長線多單為宜，注意關(guān)鍵位資金情緒及主動(dòng)性。

　　提示：政治局：積極財(cái)政政策要更加積極有為，穩(wěn)健貨幣政策要更加靈活適度，就業(yè)優(yōu)先政策要全面強(qiáng)化。4月份社融、信貸等數(shù)據(jù)均高于市場預(yù)期，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)延續(xù)恢復(fù)改善勢頭。十三屆全國人大三次會(huì)議將于22日在北京召開。默克爾和馬克龍支持歐盟成立規(guī)模5000億歐元的復(fù)蘇基金。鮑威爾：美聯(lián)儲(chǔ)致力于使用一切工具應(yīng)對空前的衰退。