棉花期貨早評：棉花承壓下探支撐區(qū) 注意關(guān)鍵位資金流向

　　期貨：棉花2009周四夜盤下探，收11735(跌55)，總減倉百余手，成交量增加。昨日前十名資金流向：多頭分散減倉，持倉集中度微調(diào)；空頭部分增倉，持倉集中度微增、高于多頭。當前現(xiàn)貨社會庫存壓力較重，下游需求恢復但整體仍較弱，供過于求形勢；但國內(nèi)強力寬松政策拉動經(jīng)濟、歐美逐步重啟經(jīng)濟，推升需求預期修復。近期關(guān)鍵位資金增倉蓄勢震蕩挺價，沖高后部分多頭集中減倉，盤面承壓震蕩下探。短期或延續(xù)承壓震蕩調(diào)整，注意市場供需及政策預期變化，防范資金集中異動洗盤。

　　現(xiàn)貨：當前棉花、棉紗現(xiàn)貨價格指數(shù)偏強波動，趨同期貨。國外美棉正常播種，印度MSP收購進度較快，巴基斯坦植棉面積減少，蟲害、天氣因素影響引發(fā)注意。新疆棉苗期天氣影響將加大。USDA調(diào)低全球棉花消費量，歐美重啟經(jīng)濟、提振需求預期，國內(nèi)需求增加，但下游紗線價格仍偏弱。廠家及棉商維穩(wěn)挺價，期貨支撐現(xiàn)貨市場心態(tài)。

　　宏觀及外盤因素：人大會議將于上午9時開幕，28日下午閉幕。全球累計確診病例超517萬，美國單日新增超2.4萬，巴西單日新增超1.8萬、單日死亡創(chuàng)新高。美國上周首申再超預期，達243.8萬。美聯(lián)儲主席鮑威爾：美經(jīng)濟不確定性創(chuàng)新高，經(jīng)濟衰退沖擊最弱勢群體；副主席稱不傾向于實施負利率，經(jīng)濟可能需要更多財政和貨幣支持；美財長：美國“極有可能”將需要更多刺激政策。美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表規(guī)模超7萬億美元。外盤：美股回調(diào)，原油承壓震蕩，倫銅回調(diào)，美元指數(shù)整理，黃金下探；短期農(nóng)產(chǎn)品或蓄勢震蕩。

　　簡要策略：棉花2009或延續(xù)承壓震蕩調(diào)整，注意市場供需及政策預期變化，防范資金集中異動洗盤。波段操作：持多15%資金倉位，跌破11700減倉，若回踩11200-11600區(qū)企穩(wěn)可做多，若上沖12000-12500區(qū)承壓可減多、平多。短線操作：觀望，若回踩11500-11700區(qū)企穩(wěn)可試多，若上沖11900-12200承壓可平多考慮試空。短期關(guān)鍵位：11700、11900。

　　策略分析：當前各國貨幣財政雙寬松、大放水支持經(jīng)濟，對沖新冠肺炎疫情對經(jīng)濟沖擊影響。歐美逐步重啟經(jīng)濟推升市場需求預期，原油強勢大反彈；但俄羅斯及南美疫情增長，疫情仍存擴大隱憂。國內(nèi)加強宏觀調(diào)控，強力寬松政策穩(wěn)定經(jīng)濟增長。當前棉花庫存消費比仍處于歷史高位，需求回升及寬松政策推升期現(xiàn)貨漲價預期，期貨預計逐步走修復估值性震蕩上漲走勢，庫存壓力將加重大漲沖高后短期回調(diào)壓力。中長周期布局戰(zhàn)略：以低估低價區(qū)逐步布局中長線多單為宜，注意關(guān)鍵位資金情緒及主動性。

　　提示：政治局：積極財政政策要更加積極有為，穩(wěn)健貨幣政策要更加靈活適度，就業(yè)優(yōu)先政策要全面強化。4月份社融、信貸等數(shù)據(jù)均高于市場預期，主要經(jīng)濟指標延續(xù)恢復改善勢頭。生態(tài)環(huán)境部：重點推進蘇皖魯豫大氣污染聯(lián)防聯(lián)控涉及鋼鐵8000萬噸、4000萬噸焦化、1.1億噸石化產(chǎn)能。鮑威爾：美聯(lián)儲致力于使用一切工具應(yīng)對空前的衰退，美財長稱愿意為美聯(lián)儲貸款項目承擔損失。默克爾和馬克龍支持歐盟成立規(guī)模5000億歐元的復蘇基金。英國史上首次發(fā)行負利率債券。美國50州全部啟動放寬限制的復工行動。美國EIA原油庫存再度意外不增反降，特朗普考慮對伊新制裁。