棉花期貨策略：棉花探低回升 走估值修復(fù)性震蕩上漲

　　期貨：棉花2009周一下探后拉起，收11620(漲40)，總減倉(cāng)1.4萬(wàn)余手，成交量減少。前十名資金流向：多頭部分集中減倉(cāng)，持倉(cāng)集中度降低；空頭部分集中減倉(cāng)，持倉(cāng)集中度降低、仍高于多頭。短期市場(chǎng)看漲預(yù)期及做多情緒降溫，空頭借勢(shì)增倉(cāng)打壓后部分集中減倉(cāng)，低位多頭支撐顯現(xiàn)，盤面探低回升。近期或延續(xù)走估值修復(fù)性震蕩上漲走勢(shì)，注意市場(chǎng)成交、政策預(yù)期等變化，防范資金集中異動(dòng)洗盤。

　　現(xiàn)貨：當(dāng)前棉花、棉紗現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)弱勢(shì)波動(dòng)，趨同期貨。國(guó)外美棉正常播種，印度MSP收購(gòu)進(jìn)度較快，巴基斯坦植棉面積減少，蟲害、天氣因素影響引發(fā)注意。新疆棉苗期天氣影響將加大。USDA調(diào)低全球棉花消費(fèi)量，歐美重啟經(jīng)濟(jì)、提振需求預(yù)期，國(guó)內(nèi)需求增加，但下游紗線價(jià)格仍偏弱。廠家及棉商維穩(wěn)挺價(jià)，期貨影響現(xiàn)貨市場(chǎng)心態(tài)。

　　簡(jiǎn)要策略：棉花2009或延續(xù)走估值修復(fù)性震蕩上漲走勢(shì)，注意市場(chǎng)成交、政策預(yù)期等變化，防范資金集中異動(dòng)洗盤。波段操作：持多10%資金倉(cāng)位，跌破11550減倉(cāng)，若回踩11100-11500區(qū)企穩(wěn)可逐步做多，若上沖12000附近及以上承壓可減多、平多。短線操作：持多10%資金倉(cāng)位，跌破11550平倉(cāng)，若回踩11400-11550區(qū)企穩(wěn)可逐步試多，若上沖11800-12000承壓可平多考慮試空。短期關(guān)鍵位：11550、11700。

　　策略分析：當(dāng)前各國(guó)貨幣財(cái)政雙寬松、大放水支持經(jīng)濟(jì)，對(duì)沖新冠肺炎疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)沖擊影響。歐美逐步重啟經(jīng)濟(jì)推升市場(chǎng)需求預(yù)期，原油強(qiáng)勢(shì)大反彈；但俄羅斯及南美疫情增長(zhǎng)，仍存擴(kuò)大隱憂。國(guó)內(nèi)加強(qiáng)宏觀調(diào)控，強(qiáng)力寬松政策穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。當(dāng)前棉花庫(kù)存消費(fèi)比仍處于歷史高位，需求回升及寬松政策推升期現(xiàn)貨漲價(jià)預(yù)期，期貨預(yù)計(jì)逐步走估值修復(fù)性震蕩上漲走勢(shì)，兩會(huì)未提GDP目標(biāo)，導(dǎo)致短期回調(diào)壓力增大。中長(zhǎng)周期布局戰(zhàn)略：以低估低價(jià)區(qū)逐步布局中長(zhǎng)線多單為宜，注意關(guān)鍵位資金情緒及主動(dòng)性。

　　提示：政府工作報(bào)告：沒有提出全年經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)，集中精力抓好“六穩(wěn)”、“六保”；今年赤字率擬按3.6%以上安排，發(fā)行1萬(wàn)億元抗疫特別國(guó)債；積極財(cái)政政策要更加積極有為，穩(wěn)健貨幣政策要更加靈活適度，就業(yè)優(yōu)先政策要全面強(qiáng)化。人大會(huì)議28日下午閉幕。鮑威爾：美聯(lián)儲(chǔ)致力于使用一切工具應(yīng)對(duì)空前的衰退，美財(cái)長(zhǎng)稱美國(guó)“極有可能”將需要更多刺激政策。默克爾和馬克龍支持歐盟成立規(guī)模5000億歐元的復(fù)蘇基金。美商務(wù)部將360等33家中國(guó)企業(yè)/機(jī)構(gòu)列入“實(shí)體清單”。中國(guó)新冠疫苗一期臨床試驗(yàn)證實(shí)安全性，但預(yù)存抗體或削弱疫苗效果。歐洲央行會(huì)議紀(jì)要暗示6月或擴(kuò)大緊急購(gòu)債規(guī)模。全球新冠肺炎超540萬(wàn)例，美164萬(wàn)例，美國(guó)巴西新增病例維持高位。