PTA期貨策略：PTA蓄勢震蕩沖高 市場估值穩(wěn)步抬升

　　期貨：PTA2009周三沖高續(xù)漲，收3740(漲44)，總增倉2萬余手，成交量增加。前十名資金流向：多頭部分集中增減換倉，持倉集中度微調；空頭部分集中減倉，持倉集中度降低、仍遠高于多頭。當前PTA庫存高位，需求回升及寬松政策推升期現(xiàn)貨漲價預期，期貨開啟估值修復性震蕩上漲走勢。短期或延續(xù)震蕩上漲，注意市場供需及政策預期變化，防范資金集中異動洗盤。

　　現(xiàn)貨：華東地區(qū)現(xiàn)貨參考3500-3600(上調)，成交好轉。當前全國裝置整體維持高開工率，社會庫存壓力較重；國內(nèi)聚酯產(chǎn)能需求提升，紡織品需求回升，總體供需矛盾趨向好轉。歐美重啟經(jīng)濟，原油需求預期好轉、延續(xù)漲勢，帶動化工支撐增強、整體趨漲。廠家、貿(mào)易商維穩(wěn)挺價，期貨影響現(xiàn)貨市場心態(tài)。

　　簡要策略：PTA2009或延續(xù)震蕩上漲，注意市場供需及政策預期變化，防范資金集中異動洗盤。波段操作：持多15%資金倉位，跌破3720減倉，若回踩3650-3700區(qū)企穩(wěn)可逐步試多，若上沖3800附近及以上承壓可減多、平多。短線操作：持多10%資金倉位，跌破3730平倉，若回踩3670-3700區(qū)企穩(wěn)可逐步試多，若上沖3760-3800區(qū)承壓可平多考慮試空。短期關鍵位：3700、3760。

　　策略分析：當前各國貨幣財政雙寬松、大放水支持經(jīng)濟，對沖新冠肺炎疫情對經(jīng)濟沖擊影響。歐美重啟經(jīng)濟推升市場需求預期，原油強勢反彈；但美國等地疫情延續(xù)，存擴大隱憂。國內(nèi)加強宏觀調控，強力寬松政策穩(wěn)定經(jīng)濟增長。當前PTA高開工率、庫存高位，需求回升及寬松政策推升期現(xiàn)貨漲價預期，期貨開啟估值修復性震蕩上漲走勢。中長周期布局戰(zhàn)略：以低估低價區(qū)逐步布局中長線多單為宜，注意關鍵位資金情緒及主動性。

　　提示：5月財新制造業(yè)PMI為50.7，好于預期49.6。5月地方債發(fā)行量超1.3萬億元，創(chuàng)歷史新高。政府工作報告：集中精力抓好“六穩(wěn)”、“六保”；今年赤字率擬按3.6%以上安排，發(fā)行1萬億元抗疫特別國債；積極財政政策要更加積極有為，穩(wěn)健貨幣政策要更加靈活適度，就業(yè)優(yōu)先政策要全面強化?？偫恚航衲陮崿F(xiàn)“六保”就有能力實現(xiàn)經(jīng)濟正增長，特殊時期要有特殊的政策、要放水養(yǎng)魚。央行行長：穩(wěn)健的貨幣政策將更加靈活適度，確保流動性合理充裕，保持廣義貨幣M2和社會融資規(guī)模增速明顯高于去年，降低貸款實際利率。鮑威爾：美聯(lián)儲致力于使用一切工具應對空前的衰退，美財長稱美國“極有可能”將需要更多刺激政策。全球累計確診病例超645萬，巴西單日新增超3萬，美國超1.8萬。