棉花期貨策略：市場緩慢走強(qiáng) 棉花或沖高承壓

　　期貨：棉花2009周三震蕩微漲，收11785(漲50)，持倉變動微小，成交量減少。前十名資金流向：多頭部分集中減倉，集中度下降；空頭部分集中減倉，持倉集中度降低、仍遠(yuǎn)超多頭。當(dāng)前棉花庫存消費(fèi)比仍處于高位，需求回升及寬松政策推升期現(xiàn)貨漲價預(yù)期，期貨預(yù)計(jì)逐步走估值修復(fù)性震蕩上漲走勢。短期或有沖高承壓波動，注意市場成交、政策預(yù)期等變化，防范資金集中異動洗盤。

　　現(xiàn)貨：當(dāng)前棉花、棉紗現(xiàn)貨價格指數(shù)走強(qiáng)，趨同期貨。國外美棉正常播種，印度MSP收購進(jìn)度較快，巴基斯坦植棉面積減少，蟲害、天氣因素影響引發(fā)注意。新疆棉苗期天氣影響將加大。歐美重啟經(jīng)濟(jì)、提振需求預(yù)期，國內(nèi)需求增加，但下游紗線價格仍偏弱。廠家及棉商維穩(wěn)挺價，期貨影響現(xiàn)貨市場心態(tài)。

　　簡要策略：棉花2009或有沖高承壓波動，注意市場成交、政策預(yù)期等變化，防范資金集中異動洗盤。波段操作：持多10%資金倉位，跌破11700減倉，若回踩11400-11600區(qū)企穩(wěn)可逐步做多，若上沖12000附近及以上承壓可減多、平多。短線操作：持多10%資金倉位，跌破11740平倉，若回踩11550-11650區(qū)企穩(wěn)可逐步試多，若上沖11850-12000區(qū)承壓可平多考慮試空。短期關(guān)鍵位：11700、11900。

　　策略分析：當(dāng)前各國貨幣財政雙寬松、大放水支持經(jīng)濟(jì)，對沖新冠肺炎疫情對經(jīng)濟(jì)沖擊影響。歐美重啟經(jīng)濟(jì)推升市場需求預(yù)期，原油強(qiáng)勢反彈；但美國等地疫情延續(xù)，存擴(kuò)大隱憂。國內(nèi)加強(qiáng)宏觀調(diào)控，強(qiáng)力寬松政策穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長。當(dāng)前棉花庫存消費(fèi)比仍處于歷史高位，需求回升及寬松政策推升期現(xiàn)貨漲價預(yù)期，期貨預(yù)計(jì)逐步走估值修復(fù)性震蕩上漲走勢。中長周期布局戰(zhàn)略：以低估低價區(qū)逐步布局中長線多單為宜，注意關(guān)鍵位資金情緒及主動性。

　　提示：5月財新制造業(yè)PMI為50.7，好于預(yù)期49.6。5月地方債發(fā)行量超1.3萬億元，創(chuàng)歷史新高。政府工作報告：集中精力抓好“六穩(wěn)”、“六?！?；今年赤字率擬按3.6%以上安排，發(fā)行1萬億元抗疫特別國債；積極財政政策要更加積極有為，穩(wěn)健貨幣政策要更加靈活適度，就業(yè)優(yōu)先政策要全面強(qiáng)化?？偫恚航衲陮?shí)現(xiàn)“六?！本陀心芰?shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)正增長，特殊時期要有特殊的政策、要放水養(yǎng)魚。央行行長：穩(wěn)健的貨幣政策將更加靈活適度，確保流動性合理充裕，保持廣義貨幣M2和社會融資規(guī)模增速明顯高于去年，降低貸款實(shí)際利率。鮑威爾：美聯(lián)儲致力于使用一切工具應(yīng)對空前的衰退，美財長稱美國“極有可能”將需要更多刺激政策。全球累計(jì)確診病例超645萬，巴西單日新增超3萬，美國超1.8萬。