棉花期貨策略：關鍵位支撐增強 棉花或修復性強震蕩

　　期貨：棉花2009周五續(xù)跌，收11855(跌120)，總減倉9千余手，成交量減少。前十名資金流向：多頭部分集中增減換倉，集中度降低；空頭分散增減倉，持倉集中度降低、仍遠超多頭。當前棉花需求回升及寬松政策推升期現(xiàn)貨漲價預期，庫存供需矛盾逐步好轉，期貨逐步走估值修復性震蕩上漲走勢。短期原油暴跌帶動商品恐慌情緒，棉花承壓下探支撐區(qū)，多空均大幅減倉，關鍵位支撐增強，或有修復性強震蕩波動，注意市場成交、政策預期等變化，防范資金集中異動。

　　現(xiàn)貨：當前棉花、棉紗現(xiàn)貨價格指數(shù)弱調(diào)，趨同期貨。國外美棉正常播種，印度MSP收購進度較快；巴基斯坦植棉面積減少，蟲害、天氣因素影響引發(fā)注意；新疆棉苗期天氣影響將加大。國內(nèi)需求增加，歐美重啟經(jīng)濟，提振棉花需求預期，下游紗線價格上調(diào)。廠家及棉商維穩(wěn)挺價，期貨影響現(xiàn)貨市場心態(tài)。

　　簡要策略：棉花2009或有修復性強震蕩波動，注意市場成交、政策預期等變化，防范資金集中異動。波段操作：持多10%資金倉位，跌破11800減倉，若回踩11600-11800區(qū)企穩(wěn)可逐步試多，若上沖12000-12300區(qū)承壓可平多。短線操作：持多10%資金倉位，跌破11830平倉，若回踩11700-11800區(qū)企穩(wěn)可逐步試多，若上沖12000-12200區(qū)承壓可平多考慮試空。短期關鍵位11800、12000。

　　策略分析：當前各國貨幣財政雙寬松、大放水支持經(jīng)濟，對沖新冠肺炎疫情對經(jīng)濟沖擊影響。歐美重啟經(jīng)濟推升市場需求預期，原油延續(xù)漲勢；但美國等地疫情延續(xù)，存擴大隱憂。國內(nèi)加強宏觀調(diào)控，強力寬松政策穩(wěn)定經(jīng)濟增長。當前棉花庫存消費比仍處于歷史高位，需求回升及寬松政策推升期現(xiàn)貨漲價預期，期貨預計逐步走估值修復性震蕩上漲走勢，防短期洗盤。中長周期布局戰(zhàn)略：以低估低價區(qū)逐步布局中長線多單為宜，注意關鍵位資金情緒及主動性。

　　提示：美21州新確診病例上升、單日新增超2.1萬，巴西超3萬，疫情二次爆發(fā)擔憂情緒加重，歐美股市、原油暴跌。美國財長：哪怕疫情卷土重來也不應再停工，本月將對經(jīng)濟注入萬億美元。5月社融新增3.19萬億，創(chuàng)同期歷史新高；M2增速和新增人民幣貸款均小幅低于預期。美聯(lián)儲FOMC會議維持利率不變，至少維持當前購債力度，鮑威爾承諾使用所有工具，稱經(jīng)濟前景極不確定。水利部：148條河流發(fā)生超過警戒水位以上的洪水，防汛形勢很嚴峻。5月份汽車銷量同比增長14.5%，挖掘機銷量同比增近70%。政府工作報告：集中精力抓好“六穩(wěn)”、“六?！?；今年赤字率擬按3.6%以上安排，發(fā)行1萬億元抗疫特別國債；積極財政政策要更加積極有為，穩(wěn)健貨幣政策要更加靈活適度，就業(yè)優(yōu)先政策要全面強化。