棉花期貨策略：疫情擔(dān)憂壓力較大 棉花緩步震蕩上漲

　　期貨：棉花2009周四小漲，收11890(漲50)，總減倉(cāng)7千余手，成交量減少。前十名資金流向：多頭部分集中減倉(cāng)，集中度降低；空頭部分集中減倉(cāng)，持倉(cāng)集中度降低、仍遠(yuǎn)超多頭。近期疫情二次爆發(fā)擔(dān)憂情緒增加，美歐股市、原油承壓回調(diào)加重期貨拋空壓力，部分資金減倉(cāng)避險(xiǎn)；11700附近多頭支撐增強(qiáng)、空頭減倉(cāng)，盤(pán)面緩步回升；短期或延續(xù)支撐性震蕩上漲，注意資金情緒、市場(chǎng)成交、政策預(yù)期等變化，防范資金集中異動(dòng)。

　　現(xiàn)貨：當(dāng)前棉花、棉紗現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)小漲，趨同期貨。國(guó)外美棉正常播種，印度MSP收購(gòu)進(jìn)度較快；巴基斯坦植棉面積減少，蟲(chóng)害、天氣因素影響引發(fā)注意；新疆棉苗期天氣影響將加大。國(guó)內(nèi)需求增加，歐美重啟經(jīng)濟(jì)，提振棉花需求預(yù)期，下游紗線價(jià)格上調(diào)。廠家及棉商維穩(wěn)挺價(jià)，期貨影響現(xiàn)貨市場(chǎng)心態(tài)。

　　簡(jiǎn)要策略：棉花2009或延續(xù)支撐性震蕩上漲，注意資金情緒、市場(chǎng)成交、政策預(yù)期等變化，防范資金集中異動(dòng)。波段操作：持多10%資金倉(cāng)位，跌破11830減倉(cāng)，若回踩11600-11750區(qū)企穩(wěn)可逐步試多，若上沖12000附近及以上承壓可平多。短線操作：持多10%資金倉(cāng)位，跌破11850平倉(cāng)，若回踩11700-11800區(qū)企穩(wěn)可逐步試多，若上沖11950-12100區(qū)承壓可平多考慮試空。短期關(guān)鍵位11800、12000。

　　策略分析：當(dāng)前各國(guó)貨幣財(cái)政雙寬松、大放水支持經(jīng)濟(jì)，對(duì)沖新冠肺炎疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)沖擊影響。歐美重啟經(jīng)濟(jì)推升市場(chǎng)需求預(yù)期，美國(guó)等地疫情延續(xù)、存擴(kuò)大隱患，原油沖高承壓回調(diào)。國(guó)內(nèi)加強(qiáng)宏觀調(diào)控，強(qiáng)力寬松政策穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。當(dāng)前棉花庫(kù)存消費(fèi)比仍處于歷史高位，需求回升及寬松政策推升期現(xiàn)貨漲價(jià)預(yù)期，期貨預(yù)計(jì)逐步走估值修復(fù)性震蕩上漲走勢(shì)，防短期回調(diào)大幅洗盤(pán)。中長(zhǎng)周期布局戰(zhàn)略：以低估低價(jià)區(qū)逐步布局中長(zhǎng)線多單為宜，注意關(guān)鍵位資金情緒及主動(dòng)性。

　　提示：易綱：全年貸款新增預(yù)計(jì)近20萬(wàn)億，社融規(guī)模增量超過(guò)30萬(wàn)億。國(guó)常會(huì)：推動(dòng)金融系統(tǒng)向企業(yè)讓利1.5萬(wàn)億元。北京：全市疫情還處于上升期，嚴(yán)格落實(shí)二級(jí)防控措施，以最堅(jiān)決措施阻斷疫情傳播。財(cái)政部發(fā)行抗疫特別國(guó)債，7月底前完成1萬(wàn)億。美得州等六州新增病例創(chuàng)新高，專(zhuān)家稱(chēng)第二波疫情已開(kāi)始；巴西、印度新增持續(xù)高位；疫情二次爆發(fā)擔(dān)憂情緒加重。美國(guó)財(cái)長(zhǎng)：本月將對(duì)經(jīng)濟(jì)注入萬(wàn)億美元。美聯(lián)儲(chǔ)主席：美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的時(shí)間和強(qiáng)度面臨嚴(yán)重不確定性，購(gòu)買(mǎi)公司債不是要主宰市場(chǎng)。媒體稱(chēng)特朗普政府考慮推出1萬(wàn)億美元基礎(chǔ)設(shè)施方案。政府工作報(bào)告：集中精力抓好“六穩(wěn)”、“六保”；今年赤字率擬按3.6%以上安排，發(fā)行1萬(wàn)億元抗疫特別國(guó)債；積極財(cái)政政策要更加積極有為，穩(wěn)健貨幣政策要更加靈活適度，就業(yè)優(yōu)先政策要全面強(qiáng)化。