棉花期貨策略：棉花緩步震蕩上漲 仍需外因誘導(dǎo)資金流入

　　期貨：棉花2009周五小漲，收11910(漲20)，總增倉2千余手，成交量增加。前十名資金流向：多頭部分集中增減倉，集中度降低；空頭部分集中增倉，持倉集中度增加、仍遠超多頭。近期疫情擔憂情緒增加，原油下跌后震蕩回升；期貨大幅洗盤調(diào)整后，11700附近多頭支撐增強，盤面緩步回升；短期或延續(xù)支撐性震蕩上漲，注意資金情緒、市場成交、政策預(yù)期等變化，防范資金集中異動。

　　現(xiàn)貨：當前棉花、棉紗現(xiàn)貨價格指數(shù)小漲，趨同期貨。國外美棉正常播種，印度MSP收購進度較快；巴基斯坦植棉面積減少，蟲害、天氣因素影響引發(fā)注意；新疆棉苗期天氣影響將加大。國內(nèi)需求增加，歐美重啟經(jīng)濟，提振棉花需求預(yù)期，下游紗線價格上調(diào)。廠家及棉商維穩(wěn)挺價，期貨影響現(xiàn)貨市場心態(tài)。

　　簡要策略：棉花2009或延續(xù)支撐性震蕩上漲，注意資金情緒、市場成交、政策預(yù)期等變化，防范資金集中異動。波段操作：持多10%資金倉位，跌破11850減倉，若回踩11600-11750區(qū)企穩(wěn)可逐步試多，若上沖12100附近及以上承壓可平多。短線操作：持多10%資金倉位，跌破11850平倉，若回踩11700-11800區(qū)企穩(wěn)可逐步試多，若上沖12000-12150區(qū)承壓可平多考慮試空。短期關(guān)鍵位11850、12000。

　　策略分析：當前各國貨幣財政雙寬松、大放水支持經(jīng)濟，對沖新冠肺炎疫情對經(jīng)濟沖擊影響。歐美重啟經(jīng)濟推升市場需求預(yù)期，美國等地疫情延續(xù)、存擴大隱患，原油震蕩回升。國內(nèi)加強宏觀調(diào)控，強力寬松政策穩(wěn)定經(jīng)濟增長。當前棉花庫存消費比仍處于歷史高位，需求回升及寬松政策推升期現(xiàn)貨漲價預(yù)期，期貨預(yù)計逐步走估值修復(fù)性震蕩上漲走勢，防短期回調(diào)大幅洗盤。中長周期布局戰(zhàn)略：以低估低價區(qū)逐步布局中長線多單為宜，注意關(guān)鍵位資金情緒及主動性。

　　提示：易綱：全年貸款新增預(yù)計近20萬億，社融規(guī)模增量超過30萬億。國常會：推動金融系統(tǒng)向企業(yè)讓利1.5萬億元。北京：嚴格落實二級防控措施，以最堅決措施阻斷疫情傳播。財政部發(fā)行抗疫特別國債，7月底前完成1萬億。媒體稱特朗普政府考慮推出1萬億美元基礎(chǔ)設(shè)施方案。美十州單日新增創(chuàng)新高，專家稱第二波疫情已開始；巴西、印度新增持續(xù)高位；疫情二次爆發(fā)擔憂情緒加重。美國財長：本月將對經(jīng)濟注入萬億美元。美聯(lián)儲主席：美國經(jīng)濟復(fù)蘇的時間和強度面臨嚴重不確定性，購買公司債不是要主宰市場。政府工作報告：集中精力抓好“六穩(wěn)”、“六?！?；今年赤字率擬按3.6%以上安排，發(fā)行1萬億元抗疫特別國債；積極財政政策要更加積極有為，穩(wěn)健貨幣政策要更加靈活適度，就業(yè)優(yōu)先政策要全面強化。