生意社：擴產(chǎn)集中&消費滯后 上半年P(guān)P行情深跌

據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)，2023年上半年P(guān)P（拉絲）行情在年初均價7858.33元/噸開始震蕩運行，經(jīng)過春節(jié)期間市場轉(zhuǎn)淡，節(jié)后的供需雙增價格回暖，以及逐漸步入消費淡季等一系列行情，至六月底均價7164.29噸，半年內(nèi)PP價格下跌8.83%，最大振幅12.51%?？傮w走勢趨于窄幅波動后下跌，跌幅集中在五月份。

2023年上半年P(guān)P行情走勢：

年初假期行情明顯 節(jié)后復(fù)工遲緩：據(jù)生意社監(jiān)測，PP拉絲料1月4日進入節(jié)前行情，市場參與者逐漸減少，價格從7875元/噸開始下跌，截至1月11日出現(xiàn)一季度低點7700元/噸，區(qū)間跌幅2.22%。而后觸底反彈，價格小幅修復(fù)。節(jié)后行情圍繞二月初價格位置窄幅震蕩，僵持運行。區(qū)間下跌0.52%%，最大振幅1.76%。此階段行業(yè)負荷受到企業(yè)盈利能力顯著下降的影響而高位回落，但行業(yè)總體開工下調(diào)有限，貨源充裕為主。同時，二月國內(nèi)PP下游企業(yè)復(fù)工進程緩慢，主力下游塑編方面企業(yè)開工率不足40%，終端企業(yè)備貨情況不如預(yù)期，按需采購為主。因此，供應(yīng)壓力不降反增。供方去庫操作持續(xù)，行情回暖受阻。市場供需博弈行情持續(xù)，加之上游丙烯行情二月兩漲兩跌，對PP成本面支撐一般。

需求跟進滯后 三四月震蕩走跌：據(jù)生意社監(jiān)測，三月前半承接上月份僵持行情，而后進入震蕩下跌行情。截至4月30日PP拉絲料價格在7707.14元/噸，較三月初的7925元/噸下跌2.57%。月內(nèi)企業(yè)開工情況變動有限，總體穩(wěn)定在75%-80%之間，供應(yīng)穩(wěn)定，行業(yè)產(chǎn)能釋放的影響逐漸顯現(xiàn)，供應(yīng)壓力增加。需求方面，主力下游塑編和膜料方面企業(yè)開工率漲跌互現(xiàn)，終端企業(yè)備貨情況一般，按需采購為主。原料丙烯行情表現(xiàn)震蕩下跌。實單上低位成交為主，總體對PP支撐力度不佳。產(chǎn)業(yè)鏈主要利空在于油價走低牽制，PP行情持續(xù)弱勢運行。

產(chǎn)能釋放影響凸顯 五月份快速下跌：據(jù)生意社監(jiān)測，五月份PP拉絲料的陰跌行情持續(xù)了大半個月，24日下跌至半年低點7028.57元/噸，同時也是三年低點位置。前期新生產(chǎn)線出貨對市場的沖擊達到高峰，月內(nèi)現(xiàn)貨過剩，庫存高筑。下游塑編企業(yè)方面也走出了40%左右的低位月均開工率，備貨積極性較差，貨源流動性降低，供需矛盾深刻?；久鏌o利好，行業(yè)競爭劇烈，至月底情況才稍有緩解。

市場動能不佳 六月行情修復(fù)受阻：據(jù)生意社監(jiān)測，六月PP拉絲料承接五月低位價格，行情窄幅修復(fù)。原料丙烯探底后窄幅回升，國際原油波動頻繁，成本端對PP支撐有限。行業(yè)負荷7-8成，貨源供應(yīng)仍然充裕。需求方面偏向疲軟，下游塑編、膜料等方面企業(yè)開工率雖總體有所提高，但綜合位置仍然偏低。致終端企業(yè)備貨操作偏向維持生產(chǎn)，PP價格行情修復(fù)受阻。

綜合來看影響2023年上半年P(guān)P行情的主要因素有以下幾個方面：

新裝置投產(chǎn)集中 行業(yè)擴張規(guī)模大

上半年投產(chǎn)生產(chǎn)線

我國聚丙烯行業(yè)近年來持續(xù)處于擴產(chǎn)擴能大周期，2018年至今，國內(nèi)年均產(chǎn)能增長率達10.27%。據(jù)生意社了解，2023年上半年除計劃內(nèi)的新增產(chǎn)能外，2022年延遲投產(chǎn)的廣東石化、鎮(zhèn)海煉化、弘潤石化新裝置也陸續(xù)在上半年落成并向市場釋放產(chǎn)量。致半年內(nèi)我國聚丙烯總產(chǎn)能激增320萬噸/年，截止6月30日，我國聚丙烯總產(chǎn)能達到3731萬噸/年，供方壓力增量集中，業(yè)者普遍對后市心態(tài)偏空。

行業(yè)負荷持續(xù)高位 供應(yīng)端壓力居高不下

開工率方面，上半年國內(nèi)聚丙烯企業(yè)開工率大體上高位平穩(wěn)，行業(yè)負荷在77.65%左右窄幅波動。半年總產(chǎn)量約1545.04萬噸，產(chǎn)量穩(wěn)定，市場供應(yīng)充裕。環(huán)比近兩年同期產(chǎn)量呈遞增格局。供應(yīng)持續(xù)寬松，同時產(chǎn)能的加速擴張，累加影響今年上半年供應(yīng)壓力，是導(dǎo)致當(dāng)下企業(yè)定價疲弱的重要因素。

下游企業(yè)跟進謹慎 需求端消費增速滯后

國內(nèi)上半年聚丙烯消費方面總體弱勢。聚丙烯下游各行業(yè)年初復(fù)工緩慢，且半年內(nèi)塑編、BOPP和注塑等方向主力終端企業(yè)開工率長期在五成及以下，壓制市場訂單情況。同時輸入性通脹影響面波及PP終端，企業(yè)成本壓力大、低利潤現(xiàn)象凸顯，制約企業(yè)拿貨情況，備貨需求方面更添謹慎。而面對聚丙烯產(chǎn)能的快速擴張，其消費增速明顯跟進乏力，上半年P(guān)P需求端多因素拖拽現(xiàn)貨價格行情。

原料丙烯跌幅較大 PP成本支撐欠佳

據(jù)生意社監(jiān)測，截至6月30日國內(nèi)丙烯現(xiàn)貨均價在6518.25元/噸，較年初的7244.60元/噸下跌10.03%。區(qū)間內(nèi)一季度備貨拉動需求，下游低位補倉，上游庫存可控。二季度需求受到抑制，價格快速回落。疊加原材料價格弱勢波動，致產(chǎn)業(yè)鏈盈利能力不穩(wěn)。上半年國內(nèi)丙烯市場競爭激烈，對PP成本面支撐不佳。

后市預(yù)測：生意社聚丙烯分析師認為，2023年上半年P(guān)P行業(yè)保持快速擴張，當(dāng)前新增生產(chǎn)線出料沖擊國內(nèi)市場，終端需求增速與之不匹配。產(chǎn)業(yè)產(chǎn)銷錯配狀態(tài)將持續(xù)影響PP市場，供應(yīng)端壓力長期化不可避免。加之國際通脹經(jīng)濟環(huán)境拖累，石化企業(yè)盈利能力受到?jīng)_擊。成本端總體對PP支撐力度不強，國內(nèi)PP基本面落位于供需博弈行情。綜上影響因素，本年度上半年P(guān)P產(chǎn)業(yè)鏈各產(chǎn)品市場動能不佳，價格行情走跌。生意社認為長期來看市場供需錯配仍將是主要格局，PP行情或?qū)⒁虼硕蠞q乏力。